Ist es an der Zeit, sich an Hausbauer zu wenden? Aktien sind billig, aber wetten Sie nicht auf einen schnellen Aufwärtstrend
Es gibt zwingende Gründe, warum es derzeit unklug wäre, Aktien von Wohnungsbauunternehmen zu kaufen – so billig sie auch erscheinen mögen.
Die Liste der Gründe umfasst Prognosen, dass sich der Immobilienmarkt abschwächen wird, da die Einkommen durch höhere Lebensmittelkosten und Kraftstoffrechnungen sowie weitere Zinserhöhungen gedrückt werden.
Die steigende Inflation treibt die Energie-, Arbeits- und Materialkosten der Bauherren weiter in die Höhe. Diese Gemeinkosten waren bis Mitte 2021 relativ stabil.
Haussicher: Wer auf eine konjunkturelle Erholung im Jahr 2024 setzen will, kann die Aussichten der Branche gelassener einschätzen
Wenn Sie jedoch bereit sind, auf das Aufkommen einer wirtschaftlichen Erholung im Jahr 2024 zu setzen, können Sie die Aussichten des Sektors zuversichtlicher einschätzen.
Viele der schlechten Nachrichten könnten sich bereits in den Aktien widerspiegeln – weshalb der Konsens der Analysten sowohl Barratt als auch Persimmon zum Kauf raten könnte.
Der schwächelnde Immobilienmarkt erinnert daran, dass die Aktien von Hausbauern zyklische Aktien sind, die von der Entwicklung der Wirtschaft abhängig sind. Es ist auch ein Warnzeichen. Darius McDermott vom Online-Fondsforschungszentrum FundCalibre kommentiert: „Die Margen der Hausbauer werden unter Druck geraten, wenn sie die Preise für Eigenheime senken müssen – und die Gewinne können in dieser Branche sehr schnell verschwinden.“ Es gibt mehr. Help to Buy, ein Segen für den Sektor seit 2013, endet im kommenden März, und die Gesamthaftung der Hausbauer für die Sanierung von Fassaden muss angesichts der Änderungen in der Regierungspolitik noch quantifiziert werden. Die Verschlechterung der Beziehung zwischen Hausbauern und Ministern über Verkleidungen hat den Kursrückgang verschärft.
Barratt, eine 4,2 Milliarden Pfund schwere Gruppe, ist in diesem Jahr um 46 Prozent eingebrochen, während Persimmon, dessen Marktkapitalisierung 4,6 Milliarden Pfund beträgt, um 50 Prozent zurückgegangen ist. Die Aktien wurden gestern von einer besonders düsteren Vorhersage für den Sektor von HSBC getroffen.
Wie diese Kolumne im April betonte, können kleinere Entwickler nicht genug Häuser liefern, um Generation Rent in Generation Buy umzuwandeln und so jüngere Wähler anzuziehen. Liz Truss hat sich verpflichtet, die Planungsbürokratie zu zerreißen, „Turboaufladungsentwicklung“.
Aber um dieses Ziel zu erreichen, muss die neue Regierung – vor dem Hintergrund tief verwurzelten Nimbyismus – ihre Beziehungen zu den Hausbauern verbessern und eine Lösung für das Fassadenproblem finden.
Einige führende Investoren glauben, dass es die moralische Verantwortung des Sektors ist, diesen Skandal zu beenden.
Savills und andere prognostizieren möglicherweise einen Rückgang der Immobilienpreise im Jahr 2023. Aber Savills behauptet, dass die Abschaffung der strengsten Tests zur Erschwinglichkeit von Krediten theoretisch mehr Menschen ermöglichen sollte, umzuziehen.
Es gibt viele wohlhabende Hauskäufer, die Eigenkapital in ihren Immobilien und erhebliche Ersparnisse haben. Die Immobilienagentur Hamptons prognostiziert, dass Mainstream-Hausbauer sich in hochwertige Neubauten diversifizieren könnten, die für diese Klientel entwickelt wurden, um den Rückzug von Help to Buy zu kompensieren.
Unterdessen spielt die Richtung der Zinssätze für die 54 Prozent der Haushalte, die ihre Häuser vollständig besitzen – ohne Hypothek – keine Rolle. Die jüngsten Ergebnisse von Hausbauern legen nahe, dass die Vertiefung der britischen Bindung an Eigentum, die während der Pandemie stattfand, ein anhaltendes Phänomen sein könnte. Zum Beispiel zeigten die Halbjahresergebnisse von Persimmon ein robustes Auftragsbuch mit 90 Prozent (10.542 Häuser im Wert von 2,32 Milliarden Pfund) verkauften Aufträgen.
McDermott weist auf andere positive Aspekte hin. Die Bauherren verfügen über riesige Nettobarmittel, sagt er, und die Aktien sehen auch „extrem billig“ aus. Ein weiterer Köder sind die angebotenen Dividendenrenditen, wobei der Druck auf die Margen diese Großzügigkeit in Zukunft einschränken wird. Der Ertrag von Persimmon liegt bei 16,47 Prozent, gegenüber 3,81 Prozent im Durchschnitt des FTSE 100.
Wer der Attraktivität von Hausbauaktien derzeit aber weiterhin skeptisch gegenübersteht, sollte wohl prüfen, ob er diese Aktien über Fonds und Investmentgesellschaften hält. Es ist eine gute Routinepraxis herauszufinden, wo Ihr Geld tatsächlich angelegt ist. Zu den Fonds, die Hausbauer unterstützen, gehört Abrdn, das die meisten großen Namen in seinen Fonds und Trusts besitzt. Aberdeen Standard Equity Income hält beispielsweise Vistry. Jupiter UK Dynamic, das an Persimmon und Man GLG Income beteiligt ist, und Undervalued Assets, das in Bellway investiert.
Columbia Threadneedle hält Berkeley in seinen Universal MAP (Multi-Asset Portfolio)-Fonds – weil sich sein Geschäftsmodell vom Rest der Branche unterscheidet. Das Unternehmen ist auf die Sanierung großer Brachflächen in London und Umgebung spezialisiert, wo das Angebot an neuen Wohnungen weniger als die Hälfte des Bedarfs beträgt. Die Herausforderungen, vor denen Verbraucher und Bauherren stehen, bedeuten, dass es ein risikoreiches Flattern ist, jetzt Geld in diesen Sektor zu investieren.
Es ist ein Vertrauensvorschuss in die Erholung – und auch in den politischen Willen – mehr Wohnungen zu schaffen. Die Hindernisse auf dem Weg sind zahlreich, aber nicht unbedingt unüberwindbar.