Viele Fondsmanager konnten sich seit den dunklen Tagen des Lockdowns nicht von Zoom entwöhnen.
Es war also ermutigend, vor zehn Tagen im vollbesetzten Fortnum & Mason-Laden in London vorbeizuschauen und zu sehen, wie die gemeinsamen Manager von Guinness Global Equity Income ihre Anlagestrategie hautnah erklärten.
Angesichts der Aussicht auf Tee und Fingersandwiches hielten die Anleger – einige von ihnen Möchtegern-Investoren – an jedem Wort fest, als Ian Mortimer und Matthew Page die Strategie des Fonds erläuterten. Darüber hinaus gaben die Manager einen Überblick über die schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.
Trotz des anhaltenden Inflationsproblems, das nicht verschwinden will, bewerteten die beiden die Aussichten des Fonds recht optimistisch.
Kurz gesagt: Dieses und das nächste Jahr dürfte den Anlegern ein anhaltendes Dividendenwachstum bescheren. Die Teilnehmer gingen in jeder Hinsicht zufrieden nach Hause.
Der 3,6-Milliarden-Pfund-Fonds verfügt über eine hervorragende Investitionsbilanz. Seit 2011 gab es nur ein Jahr – 2020 –, in dem es den Managern nicht gelang, den Anlegern steigende Dividenden zu bieten.
Obwohl die relative Performance des Fonds im Vergleich zu seiner Vergleichsgruppe im vergangenen Jahr enttäuschend war, ist es ihm dennoch gelungen, für die Anleger eine kleine positive Gesamtrendite (Kapital und Erträge) von 4,3 Prozent zu erzielen.
In den letzten drei, fünf und zehn Jahren hat es deutlich überdurchschnittlich abgeschnitten und Renditen von jeweils 30, 63 und 152 Prozent erzielt.
Mortimer und Page verwalten den Fonds diszipliniert. Im Gegensatz zu anderen Managern ziehen sie es vor, das Vermögen gleichmäßig auf die Beteiligungen zu verteilen.
Das bedeutet, dass die Gewinne der leistungsstärksten Unternehmen regelmäßig mitgenommen werden, um das Portfolio neu auszubalancieren. Das Ergebnis ist auch ein Portfolio – bestehend aus 35 Aktien –, bei dem jede Aktie zählt.
Obwohl der Fokus auf Dividenden liegt, werden die Unternehmen, die in das Portfolio aufgenommen werden, in erster Linie aufgrund ihres Potenzials ausgewählt, durch dick und dünn Gewinne zu erwirtschaften.
Alle vom Fonds gekauften Unternehmen müssen eine Marktkapitalisierung von mindestens 1 Milliarde US-Dollar (794 Millionen Pfund) haben und über solide Bilanzen verfügen.
Unternehmen in rückläufigen Branchen sind tabu, ebenso wie Unternehmen, die ihren Aktionären eine nicht nachhaltige Dividende zahlen. Unternehmen, die sie nicht auf dem Schirm haben, sind Banken, Immobilienunternehmen und Versorgungsaktien.
All diese Anforderungen führen zu einem Pool von 600 Unternehmen, aus denen Mortimer und Page fischen können. Zu den aktuellen Beteiligungen zählen etablierte Marken wie der US-Getränkeriese Coca-Cola.
Dazu gehören auch weniger bekannte Namen wie das in Australien notierte Sonic Healthcare und der französische Spezialist für digitale Automatisierung Schneider Electric.
Die derzeit vom Fonds erwirtschafteten Dividenden entsprechen einem bescheidenen Jahresertrag von 2,1 Prozent. Aber Dividendenwachstum ist das A und O.
In diesem Jahr haben 31 Beteiligungen des Fonds ihre Dividenden erhöht, während nur einer – das US-Schuhunternehmen VF Corporation – sie gekürzt hat. Der durchschnittliche Anstieg entspricht einem Ticken über sechs Prozent.
Nachdem das Fortnum-Ei und die Kresse-Stäbchen verzehrt waren, erzählte mir Mortimer persönlich, dass die Aussichten des Fonds für das nächste Jahr vielversprechend seien.
Er sagte: „Wir gehen davon aus, dass sich das Dividendenwachstum der Unternehmen, die wir besitzen, beschleunigen wird.“ Die Bilanzen bleiben robust, da unsere Unternehmen die Niedrigzinsphase nach der Pandemie genutzt haben, um Schuldtitel mit niedrigen Kuponsätzen und langen Laufzeiten auszugeben.
Da das Weltwirtschaftswachstum in diesem Jahr überdurchschnittlich gewachsen ist, die Inflation gesunken ist und die Preissetzungsmacht robust ist, sind die Gewinnmargen der von uns gehaltenen Unternehmen relativ stabil geblieben, während die Umsätze gestiegen sind. Dies gibt den Unternehmen die Möglichkeit, sowohl in Wachstum zu investieren als auch ihre Dividenden zu erhöhen.“
Ein optimistischer Abschluss eines recht unterhaltsamen Nachmittags.