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Ausländische Investoren haben chinesische Aktien und Anleihen abgestoßen, nachdem sie das Vertrauen in Pekings Versprechen verloren hatten, mehr Hilfe zur Stützung der schwankenden Wirtschaft des Landes zu leisten.
Berechnungen der Financial Times auf der Grundlage von Daten des Stock Connect-Handelsprogramms in Hongkong zeigen, dass Anleger ihre Nettokäufe chinesischer Aktien im Wert von 54 Mrd.
Unterdessen sanken die Anleihebestände ausländischer institutioneller Anleger im Juli um 37 Milliarden RMB auf 3,24 Billionen RMB, wie aus am Mittwoch von der chinesischen Devisenaufsichtsbehörde veröffentlichten Zahlen hervorgeht.
Portfoliomanager und Analysten sagten, dass die Verkäufe, die sich nach der Sitzung des Politbüros zu verlangsamen schienen, im August an Fahrt gewonnen hätten und sich nach einer überraschenden Senkung des Leitzinses in dieser Woche wahrscheinlich beschleunigen würden.
Die Umkehr der Zuflüsse in chinesische Wertpapiere spiegelt das schwindende Vertrauen in die Ende letzten Monats von Parteiführern gemachten Versprechen wider, die schwachen Verbraucherausgaben anzukurbeln, die hohe Jugendarbeitslosigkeit zu bekämpfen und den angeschlagenen Immobiliensektor des Landes stärker zu unterstützen.
„Die bisher ergriffenen Maßnahmen scheinen den Markt enttäuscht zu haben“, sagte Mohammed Apabhai, Leiter der Asien-Handelsstrategie bei Citigroup. „Die Frustration und Besorgnis der Anleger über das Fehlen solider politischer Maßnahmen nimmt zu.“
Die Herausforderungen für Pekings Narrativ einer robusteren Erholung nach der Corona-Krise haben in diesem Monat zugenommen. Die jüngsten versäumten Zahlungen von Country Garden, einem der wenigen privaten Immobilienentwickler, der während eines mehrjährigen Vorgehens gegen die übermäßige Kreditaufnahme in diesem Sektor einem Zahlungsausfall entgangen war, haben Pekings Zurückhaltung bei der Rettung angeschlagener Unternehmen deutlich gemacht.
Die Daten zu den Verbraucherausgaben waren weiterhin enttäuschend und die offizielle Messung der Jugendarbeitslosigkeit wurde nur wenige Wochen nach Erreichen eines Rekordhochs eingestellt.
Die negativen Nachrichten haben die chinesischen Aktienkurse belastet, da Chinas Benchmark-Index CSI 300 für in Shanghai und Shenzhen notierte Aktien seinen Anstieg von 5,7 Prozent nach der Politbürositzung fast vollständig umgekehrt hat.
„Der aktuelle Markt [for Chinese securities] wird stark von der Stimmung bestimmt“, sagte Wei Li, Portfoliomanager bei BNP Paribas Asset Management. „Mit Flows können sich die Dinge sehr schnell ändern.“
Li sagte, der wachsende Renditeunterschied zwischen US- und chinesischen Anleihen habe zu weiteren Verkäufen von Renminbi-Anleihen geführt. Die Kluft, die durch den Anstieg der US-Zinsen und die Zinssenkungen Chinas immer größer wurde, erreichte diese Woche den höchsten Stand seit 16 Jahren.
Der Pessimismus gegenüber China verfestigt sich. In der jüngsten Asien-Fondsmanager-Umfrage der Bank of America von Anfang August gaben 84 Prozent der Befragten an, dass sie glaubten, chinesische Aktien befänden sich mitten in einer strukturellen Abwertung – mit anderen Worten, einem dauerhaften Rückgang des Anteils der Aktien des Landes an den Gesamtinvestitionen .
Auch die anhaltenden Verkäufe ausländischer Investoren dürften den Wechselkurs des Renminbi belasten. Nachdem die Währung im Juli dank direkter und indirekter staatlicher Unterstützung eine Rallye verzeichnete, hat sie seitdem ihren Kurs umgekehrt. Am Donnerstag schwächte sich der Renminbi gegenüber dem Dollar auf über 7,3 RMB ab und stand kurz davor, unter die 15-Jahres-Tiefststände zu fallen, die letzten Oktober während der verheerenden Covid-19-Sperren in ganz China erreicht wurden.
Analysten von Nomura sagten am Mittwoch in einer Mitteilung, dass die Abflüsse aus den chinesischen Aktien- und Anleihemärkten den Renminbi stärker unter Druck setzen würden, und bekräftigten ihre „maximale Überzeugung“ in ihrer Wette gegen die chinesische Währung.
Allerdings sagte Li von der BNP, dass die People’s Bank of China ihren Widerstand gegen eine schnelle Abwertung dadurch zum Ausdruck gebracht habe, dass sie die tägliche Handelsspanne des Renminbi wiederholt auf ein stärkeres Niveau als vom Markt erwartet festgelegt habe.
Er fügte hinzu, dass die Zentralbank auch staatliche Kreditgeber anweisen könnte, den Renminbi zu kaufen, um seinen Rückgang zu verlangsamen, oder informelle Beschränkungen für Devisentransaktionen wieder einzuführen, die letztes Jahr aufgehoben wurden. „Die Zentralbank hat noch andere Instrumente in ihrem Werkzeugkasten“, sagte er.