Frontier-Spirit-Airline-Fusion droht Kartellrechtsstreit

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Frontier Airlines gab heute bekannt, dass es plant, eine konkurrierende Billigfluggesellschaft, Spirit, für 2,9 Milliarden US-Dollar in Aktien und Barmitteln zu kaufen. Die Unternehmen versprachen, dass die Fusion Arbeitsplätze schaffen und den Verbrauchern Geld sparen würde, aber der Deal wird mit ziemlicher Sicherheit von den ermutigten Kartellbehörden der Biden-Regierung einer strengen Prüfung unterzogen.

Es ist ein Deal, der darauf abzielt, die Tarife zu senken. Frontier und Spirit verbrachten einen Großteil ihrer Deal-Ankündigung damit, die potenziellen Vorteile ihrer Gewerkschaft für die Passagiere anzupreisen: Ein Deal würde den Verbrauchern jährliche Einsparungen von 1 Milliarde US-Dollar bringen und es dem fusionierten Unternehmen ermöglichen, neue Strecken und zuverlässigeren Service anzubieten. Die Transaktion könnte bis 2026 auch direkt 10.000 neue Arbeitsplätze schaffen, so die Fluggesellschaften.

„Wir freuen uns sehr, mit Frontier zusammenzuarbeiten, um den Luftverkehr weiter zu demokratisieren“, Ted Christie, CEO von Spirit, sagte, dass der Zusammenschluss mit Spirit den beiden helfen würde, sich besser gegen größere Konkurrenten wie American, Delta und United zu behaupten. Bill Franke, Vorstandsvorsitzender von Frontier, leitet Indigo Partners, den größten Anteilseigner der Fluggesellschaft, und hat zuvor als Vorstandsvorsitzender bei der Sanierung von Spirit mitgewirkt. Er sei „stolz darauf, mit ihnen zusammenzuarbeiten, um eine disruptive Fluggesellschaft zu schaffen“, heißt es in der Ankündigung der Fusion.

Erwarten Sie Skepsis von der Biden-Administration, die Fusionen zunehmend vor Gericht anfechten, weil sie glauben, dass sie den Wettbewerb verringern und die Preise erhöhen. Biden-Beamte haben bereits damit begonnen, Allianzen in der Luftfahrtindustrie herauszufordern, die laut Kritikern nach einer Reihe von Fusionen zu konsolidiert ist. Auch die milliardenschweren Notzuschüsse und -kredite, die die Regierung den Fluggesellschaften während der Pandemie gewährt hat, rücken die Branche und ihre Geschäftspraktiken ins Rampenlicht.

Die Aktien von Spirit stiegen im vorbörslichen Handel sprunghaft an, obwohl sie unter dem Angebot von Frontier von 25,83 $ pro Aktie blieben, was eine gewisse Skepsis impliziert, dass die Transaktion abgeschlossen wird. Das heißt, Anteile an andere Fluggesellschaften waren in den Nachrichten auf dem Laufenden, was normalerweise nicht der Fall ist, wie Aktien von Wettbewerbern auf den potenziellen Eintritt eines „disruptiven“ neuen Herausforderers reagieren. Dies ist ein weiteres Zeichen dafür, dass Frontier und Spirit vor der Herausforderung stehen könnten, die Regulierungsbehörden davon zu überzeugen, dass ihre Fusion tatsächlich zu einem härteren Wettbewerb und niedrigeren Preisen führen würde.

Spotify hat eine 100-Millionen-Dollar-Antwort auf seine Joe Rogan-Kontroverse. Die Streaming-Plattform sagte, sie werde in die Lizenzierung von mehr Inhalten investieren von „historisch ausgegrenzte Gruppen“, nachdem sich Rogan für seine frühere Verwendung einer rassistischen Beleidigung entschuldigt hatte. Dutzende Folgen seiner Show wurden von der Plattform gelöscht.

Peloton steigt bei potenziellem Übernahmeinteresse. Die Aktien des umkämpften Heimfitnessunternehmens stiegen im vorbörslichen Handel um über 20 Prozent, nachdem Nachrichten berichtet hatten, dass unter anderem Amazon und Nike Gebote abwägen. Ein Verkauf ist jedoch unwahrscheinlich, es sei denn, John Foley, Mitbegründer und CEO von Peloton, ist an Bord, da er und andere Insider die Mehrheit der Stimmen kontrollieren.

Ottawa erklärt den Notstand wegen regierungsfeindlicher Proteste. Beamte sagten, die Stadt sei von Truckern und anderen „belagert“, die gegen die Regierungspolitik, einschließlich Impfvorschriften, demonstrierten. In der Zwischenzeit wird Australien in diesem Monat seine Grenzen für geimpfte Besucher wieder öffnen, und der CEO von Delta Air Lines forderte Bundesbeamte auf, widerspenstige Passagiere zu verbieten, einschließlich derjenigen, die sich weigern, die Maskenvorschriften während des Fluges zu beachten.

Peng Shuai trifft sich mit dem Olympia-Chef. Der chinesische Tennisspieler, der weitgehend aus der Öffentlichkeit verschwand, nachdem er einen Regierungsbeamten des sexuellen Missbrauchs beschuldigt hatte, traf sich am Wochenende in Peking mit Thomas Bach, dem Präsidenten des Internationalen Olympischen Komitees. Das Treffen sollte Bedenken hinsichtlich der Sicherheit von Peng zerstreuen, aber es bleiben viele Fragen offen.

Der Beauftragte der NFL sagt, dass die Diversity-Bemühungen gescheitert sind. In einem Memo an die 32 Teams der Liga sagte Roger Goodell, dass die Ergebnisse der NFL-Richtlinien zur Verbesserung der Vielfalt im Trainerstab „inakzeptabel“ gewesen seien. Es sind Goodells erste öffentliche Äußerungen, seit ein ehemaliger Cheftrainer die Liga wegen Rassendiskriminierung verklagt hat.

Der steigende Aktienkurs von Peloton nach Börsenschluss am Freitag war nur eine von mehreren großen Bewegungen nach Geschäftsschluss in den letzten Tagen. Andere schlossen den Einbruch von Facebook um 22 Prozent und den Anstieg von Amazon um 17 Prozent ein. Was ist los?

Die US-Börsen sind offiziell von 9:30 Uhr bis 16:00 Uhr Eastern geöffnet. Händler können jedoch jederzeit in verschiedenen elektronischen Handelsnetzwerken kaufen und verkaufen. Angesichts geringerer Volumina kann der Handel bei geschlossenen Märkten volatiler sein. In letzter Zeit sind die Schwankungen nach Geschäftsschluss sogar noch größer geworden.

Ein Teil der nachbörslichen Volatilität spiegelt den aktuellen Stand der wirtschaftlichen Unsicherheit wider. Schließlich ist auch die Volatilität während der regulären Marktzeiten gestiegen. Eine Mischung aus steigender Inflation und sinkenden Gewinnen sowie die anhaltenden Auswirkungen der Pandemie haben die Märkte in den letzten Wochen verunsichert.

Computerhandel kann ebenfalls ein Faktor sein. Im Gegensatz zu Menschen macht es Computern nichts aus, die ganze Nacht zu arbeiten. Letztes Jahr sagten Forscher der New York Fed, dass Computerhändler und der Beginn des Handels in Europa größtenteils für (relativ vorhersehbare) Aktienkursschwankungen über Nacht verantwortlich waren. Einige sehen jedoch eine schändlichere Erklärung: Bruce Knuteson, ein ehemaliger quantitativer Analyst beim Hedgefonds DE Shaw, hat eine Reihe von Artikeln veröffentlicht, in denen quantitative Fonds beschuldigt werden, den Handel nach Geschäftsschluss auszunutzen, um Aktienkurse zu manipulieren.

Wilde Schwankungen der Aktienkurse nach Geschäftsschluss erwecken den Eindruck, dass etwas nicht stimmt, auch wenn dies nicht der Fall ist. Einige sagen, dass Betreiber von Handelsplätzen nach Handelsschluss wie Market Maker während der normalen Handelszeiten agieren und zwischen Käufer und Verkäufer treten sollten, um Bewegungen auszugleichen. Andere möchten, dass die SEC die elektronischen Übernachtmärkte genauer unter die Lupe nimmt, wie sie es bei Dark Pools und anderen alternativen Handelsplätzen getan hat, um den Anlegern zu versichern, dass nichts faul ist.

Die Wirtschaftswissenschaftlerin Stephanie Kelton half bei der Popularisierung der Modern Monetary Theory, einer aufstrebenden Denkschule, die während der Pandemie ihren ersten großen Test durchmacht. Ein Wochenendprofil von Kelton in The Times brachte Ökonomen ins Gespräch, nämlich darüber, ob die Theorie den Test bestanden hat oder nicht.

Was ist moderne Geldtheorie? MMT erinnert an die keynesianische Ökonomie, deren Befürworter glauben, dass Regierungen in Rezessionen Geld ausgeben sollten. MMT-Anhänger glauben, dass die Regierung so viel ausgeben kann, wie sie will, wann immer sie will, ohne Auswirkungen wie höhere Inflation oder steigende Zinssätze – solange die Wirtschaft die Kapazität hat, die Ausgaben zu absorbieren.

Hält die Theorie? Die Regierung hat während der Pandemie Billionen ausgegeben, und die Inflation steigt jetzt schneller als seit Jahrzehnten. Bedeutet das, dass MMT seinen Test nicht bestanden hat? Wenn die Preise aufgrund pandemiebedingter Versorgungsprobleme steigen, ist die Jury noch nicht entschieden. Und Kelton argumentiert, dass echte MMT die Kapazität der Wirtschaft sorgfältiger bewertet und Stabilisatoren wie höhere Steuern entworfen hätte, um die Dinge abzukühlen, wenn sie zu überhitzen begannen. Sie stellt auch fest, dass die Zinssätze nach der großen Kreditvergabe nicht in die Höhe geschossen sind, wie viele Kritiker davor gewarnt haben.

Was denken Ökonomen? Eine Auswahl von Reaktionen auf Keltons Profil am Wochenende:

  • Larry Sommer, ehemaliger Finanzminister und Berater von Präsident Obama, schrieb auf Twitter: „Es gibt Dinge, die MMT sagt, die wahr sind, und Dinge, die es sagt, die neu sind, aber leider gibt es keine Überschneidungen.“

  • Claudia Sahm vom Jain Family Institute, einem ehemaligen Fed-Ökonomen, sagte dass Keltons Kritiker „verdammt gut wissen, dass MMT an Bedeutung gewinnt und die politische Debatte in eine gute Richtung treibt – weg von Obsessionen in Höhe der Verschuldung und Hass auf Regierungsprogramme“.

  • Michael Strain des American Enterprise Institute sagte Die „große Behauptung von MMT war, dass massive Defizite nicht zu Inflation führen würden. Großer Fehlschlag.“

  • Kelton antwortete: „MMT hat sich offensichtlich als richtig erwiesen. Ihre große Behauptung war, dass massive Defizite nicht zu galoppierenden Zinsen durch Anleihen-Bürgerwehren oder Insolvenzen führen würden. Großer Gewinn.“

Investoren konzentrieren sich zunehmend darauf, wie Unternehmen Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen handhaben. Wenn es um ESG geht, kommt das „S“ oft zu kurz, was dazu führt, dass große Fonds manchmal unwissentlich Praktiken unterstützen, die sie ausdrücklich ablehnen.

„Das ‚S’ ist im Allgemeinen viel schwieriger, weil es schwieriger zu definieren und zu messen ist“, sagte Michael Posner, der das Center for Business and Human Rights an der Stern School of Business der NYU leitet. “Also macht es jeder nach, während er mitmacht.”

Was zählt als sozial? Die Kategorie ist weit gefasst und umfasst Unternehmensrichtlinien zu Einstellung, Gesundheitsfürsorge, Arbeits- und Menschenrechten. „Sie können die Luftqualität messen, aber Sie können Belästigungen nicht einfach herausfinden“, bemerkte Posner. (In der Tat hat ein wichtiger neuer Bericht die Zahlen zu den „Netto-Null“-Emissionen von Unternehmen zusammengetragen und einige Mängel festgestellt.) Und wenn Unternehmen soziale Maßnahmen verfolgen – wie Meta zur Moderation von Inhalten oder Coca-Cola zu Menschenrechten in China – behaupten sie das oft Die Informationen sind urheberrechtlich geschützt, sagte Posner.

ESG-Investitionen sind ein Multi-Billionen-Dollar-Geschäft. JPMorgan Chase sagte letztes Jahr, dass ESG-Anlagen zum Mainstream geworden seien, wobei ESG-bezogene Fonds mehr neues Geld anziehen als andere Strategien. Im Juni erwarb die Bank OpenInvest, das „wertbasierte“ Anlagedienstleistungen anbietet. Es ist eines von vielen Unternehmen, die gegründet wurden, um ESG zu messen, wie Just Capital, eine Forschungsgruppe, die vom milliardenschweren Investor Paul Tudor Jones unterstützt wird und die Top-100-ESG-Aktien auflistet.

Experten warnen jedoch davor, dass ESG mehr zu bieten hat, als man denkt. Die Dynamik und das Geld, das zu ESG fließt, „verbirgt die Mehrdeutigkeit und Komplexität des „S“ für Investoren“, sagte Sancia Dalley, die das Investorenengagement bei der gemeinnützigen RFK Human Rights leitet. Private Gefängnisunternehmen seien ein Paradebeispiel, sagte sie. Selbst erfahrene Investoren können vertragliche Bindungen in der Branche nicht so einfach herausfinden, daher glauben sie manchmal, dass sie sich aus dem Sektor zurückgezogen haben, aber weiterhin Lebensmittel- oder Dienstleistungsanbieter unterstützen. „Das ,S’ umfasst viele der schwierigen Themen, mit denen sich Investoren nur ungern befassen“, sagte Dalley.

Angebote

  • Toshiba plant, sich im Rahmen einer überarbeiteten Unternehmensumstrukturierung in zwei statt drei Unternehmen aufzuspalten. (WSJ)

  • Zwei weitere Großaktionäre von Unilever forderten den Konsumgüterriesen auf, Veränderungen abzuwägen, darunter auch die Auflösung. (FT)

  • Der TV-Sender Tegna befindet sich Berichten zufolge in fortgeschrittenen Gesprächen, um sich für rund 5,3 Milliarden Dollar an seinen größten Anteilseigner Standard General zu verkaufen. (Blümberg)

  • Die neueste Finanzinnovation der Credit Suisse ist der Verkauf von Schuldtiteln, die mit Krediten verbunden sind, mit denen die Yachten und Privatjets der Kunden finanziert wurden. (FT)

Politik

  • Die Biden-Regierung veröffentlichte einen Bericht, in dem sie mehrere Dutzend Schritte umreißt, die sie zur Förderung der Gewerkschaftsmitgliedschaft zu unternehmen gedenkt. (New York)

  • Yale wird ein Komitee bilden, um die Geschenkrichtlinien zu bewerten, um sicherzustellen, dass wohlhabende Spender die akademische Freiheit nicht beeinträchtigen. (New York)

  • Britische Beamte warnten davor, das sogenannte Metaverse streng zu regulieren. (FT)

  • „Dies ist der einzige Prozess gegen Goldman Banker gegen 1MDB“ (Bloomberg)

Krypto

  • Dieses Unternehmen für drahtloses Internet kann ein Beweis für den praktischen Nutzen der dezentralisierten Kryptotechnologie sein. (New York)

  • Der jüngste Einbruch der Kryptowährungspreise könnte den wachsenden Arbeitsmarkt der Branche beeinträchtigen. (Blümberg)

  • Erwarten Sie während des Super Bowl eine Vielzahl von Anzeigen von Kryptounternehmen. (WSJ)

Das Beste vom Rest

  • Experten sind zunehmend besorgt über schwer zu findende Hardwarefehler in den winzigen Chips, die die heutigen umfangreichen Computerdienste antreiben. (New York)

  • Ein Mann, der beschuldigt wird, die Haushälterin einer Ranch von Mike Bloomberg entführt zu haben, sagte, er suche nach dem Milliardär oder seinen Töchtern. (AP)

  • Die Avocado-Preise steigen. Geben Sie dem Super Bowl die Schuld. (Blümberg)

  • Big Wall Street-Boni treiben den Verkauf von Yachten, Porsches und Immobilien an. (Insider)

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