FRANKFURT – Die Europäische Zentralbank hat ihren Leitzins für Einlagen am Donnerstag auf einem Rekordhoch von 4 Prozent belassen und begnügt sich damit, auf weitere Beweise dafür zu warten, dass die Inflation endgültig besiegt wurde.
„Obwohl die meisten Messgrößen der zugrunde liegenden Inflation weiter nachgelassen haben, bleibt der inländische Preisdruck hoch, teilweise aufgrund des starken Lohnwachstums“, sagte die EZB in einer Erklärung.
„Die zukünftigen Entscheidungen des EZB-Rats werden sicherstellen, dass seine Leitzinsen so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau festgelegt werden“, sagte die EZB und gab keine Anzeichen dafür, dass sie bereit sei, die Zinssätze früher zu senken, als die Beamten zuvor angedeutet hatten.
Die Zentralbank senkte in diesem Jahr ihre Wachstumsprognose für die Eurozone und senkte auch ihre Inflationsprognosen. Präsidentin Christine Lagarde eröffnete ihre Pressekonferenz und bemerkte, dass die Risiken für die Wirtschaft „weiterhin nach unten tendieren“.
Die Finanzmärkte werteten die neuen Prognosen als Hinweis darauf, dass sie in den nächsten Monaten mit Zinssenkungen beginnen werden: Die Anleiherenditen der Eurozone fielen nach der Ankündigung zusammen mit der Einheitswährung, während der Benchmark-Aktienindex Stoxx 600 ein neues Rekordhoch erreichte.
Die Mitarbeiter der EZB gehen nun davon aus, dass die Inflation sowohl im Jahr 2025 als auch im Jahr 2026 das 2-Prozent-Ziel erreichen oder sogar leicht unterschreiten wird, was allgemein als relevanter Horizont für die Politik angesehen wird. Für dieses Jahr wurde die Inflationsprognose von 2,7 Prozent im Dezember auf 2,3 Prozent gesenkt. Dies wird dazu beitragen, Bedenken zu zerstreuen, dass die Erwartung einer anhaltenden Inflation Verbraucher und Unternehmen dazu veranlassen könnte, Löhne und Preise noch weiter anzuheben.
Lagarde hat zuvor angedeutet, dass die EZB ihre Zinsen nicht senken wird, bis die politischen Entscheidungsträger bei den Lohnverhandlungen in der gesamten Union genügend Beweise haben, um zuversichtlich zu sein, dass sie keine Lohn-Preis-Spirale in Gang setzen werden. Ein vollständiges Bild der Lohndynamik werde es erst bei der politischen Sitzung im Juni geben, gaben Beamte an. In ihren einleitenden Kommentaren verwies Lagarde erneut auf „robustes Lohnwachstum“ und Anzeichen einer sinkenden Produktivität.
Die Anleger haben dieser Prognose nicht ganz zugestimmt, und eine beträchtliche Minderheit setzt darauf, dass die schwächeren Wirtschaftsaussichten bei der geldpolitischen Sitzung im April einen Schritt auslösen werden.
Die EZB senkte ihre Wachstumsprognose für dieses Jahr von 0,8 Prozent im Dezember auf 0,6 Prozent. Dieser Schritt spiegelt ähnliche Maßnahmen der Regierungen Frankreichs und Deutschlands, der beiden größten Volkswirtschaften der Region, wider. Es wird ein alles andere als herausragendes Comeback von 1,5 Prozent im Jahr 2025 und 1,6 Prozent im Jahr 2026 erwartet.
Die Mitarbeiter der EZB haben außerdem die Inflationsprognosen ohne Energie und Nahrungsmittel gesenkt, sodass sie durchschnittlich 2,6 Prozent im Jahr 2024, 2,1 Prozent im Jahr 2025 und 2,0 Prozent im Jahr 2026 ausweisen.
„Seitdem die EZB die Zinssätze für die Eurozone festlegt, hat sie diese 21 Mal gesenkt, und das nie, als die Kerninflation über 2,2 Prozent lag“, sagte Sylvain Broyer, Ökonom bei S&P Global Ratings. „Heute liegt die Kerninflation bei 3,1 Prozent und wird vor dem Sommer nicht unter 2,2 Prozent fallen. Sofern es nicht zu einem Unfall kommt, der das Wachstum oder die Finanzstabilität beeinträchtigt, ist eine Senkung der EZB-Zinsen im Juni daher das wahrscheinlichste Szenario.“
Friedrich Heinemann, Ökonom am ZEW-Denkfabrik in Mannheim, stimmte zu, dass der „überraschend“ starke Rückgang der Inflation und die „schlechten Wirtschaftsdaten“ die Chancen für eine Zinssenkung im Juni erhöhen.
Die Umfragedaten dieser Woche sind ein weiterer Beleg dafür, dass die Wirtschaft der Eurozone Schwierigkeiten hat, wieder in Schwung zu kommen, nachdem sie Ende letzten Jahres ihren Tiefpunkt erreicht hatte. Der von S&P Global erstellte zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex, ein grober Indikator für die Wirtschaftsaktivität, erreichte im Februar ein Achtmonatshoch, blieb jedoch unter dem Niveau, das normalerweise auf Wachstum hinweist.