FRANKFURT – Die Europäische Zentralbank hat ihren Leitzins für Einlagen auf ein Allzeithoch angehoben, aber signalisiert, dass sie glaubt, genug getan zu haben, um den schlimmsten Inflationsschub seit vier Jahrzehnten zu beenden.
„Auf der Grundlage seiner aktuellen Einschätzung ist der EZB-Rat der Ansicht, dass die Leitzinsen der EZB ein Niveau erreicht haben, das, wenn es über einen ausreichend langen Zeitraum beibehalten wird, einen wesentlichen Beitrag zur rechtzeitigen Rückkehr der Inflation zum Ziel leisten wird“, sagte die EZB in einer Mitteilung Stellungnahme.
Der Schritt zeigte, dass die Bank zumindest kurzfristig immer noch mehr Angst davor hat, dass die Inflation über dem Zielwert bleibt, als dass sie eine Rezession riskiert.
„Die EZB hat angesichts der wachsenden Spekulationen, dass sie den Zinserhöhungszyklus pausieren würde, nicht mit der Wimper gezuckt“, sagte UBS-Ökonom Dean Turner nach der Ankündigung. „Wir gehen davon aus, dass dies die letzte Zinserhöhung der EZB in diesem Zyklus sein wird, aber das bedeutet nicht, dass die Ära der restriktiven Geldpolitik vorbei ist. Die Zinsen dürften bis weit ins nächste Jahr hinein auf diesem Niveau bleiben. Darüber hinaus wird die EZB die Verkleinerung ihrer Bilanz fortsetzen und möglicherweise sogar beschleunigen.“
Die Maßnahme der EZB war die zehnte Zinserhöhung in Folge in 15 Monaten. Sie begründete den Schritt mit den Worten: „Die Inflation geht weiter zurück, wird aber voraussichtlich noch zu lange zu hoch bleiben.“
Die Finanzmärkte waren eher besorgt über die Aussicht auf ein Ende des aktuellen Zyklus einer restriktiveren Geldpolitik. Der Euro fiel um mehr als ein halbes Prozent auf ein Viermonatstief von 1,0655 US-Dollar, während die Renditen der Benchmark-Staatsanleihen in der Region stark sanken.
Die EZB stützte ihre Entscheidungen auf aktualisierte Wirtschaftsprognosen, denen zufolge die Inflation in den nächsten zwei Jahren immer noch über dem EZB-Ziel von 2 Prozent liegen wird. Vor der Ankündigung hatte sie erklärt, dass sie die Zinsen erneut anheben werde, falls es „keine überzeugenden Beweise“ dafür gebe, dass sich die Inflation schnell und zuverlässig auf dem Weg zum Ziel befindet.
Eine Aufwärtskorrektur der Inflationsprognosen für das nächste Jahr von zuvor 3 Prozent auf 3,2 Prozent und eine geringfügige Kürzung der Prognose für 2025 von 2,2 Prozent auf 2,1 Prozent wurden eindeutig nicht als Beweis dafür angesehen.
Die Mitglieder des EZB-Rats befürchten, dass es umso wahrscheinlicher ist, dass Menschen und Unternehmen in Zukunft einen Ausgleich durch höhere Löhne und Preise suchen, je länger die Inflation jetzt über ihrem Zielwert bleibt.
Vorerst haben die Mitarbeiter der EZB jedoch den prognostizierten Inflationspfad ohne Energie und Nahrungsmittel leicht nach unten korrigiert, und zwar auf durchschnittlich 5,1 Prozent im Jahr 2023, 2,9 Prozent im Jahr 2024 und 2,2 Prozent im Jahr 2025.
Dies sei zu einem großen Teil auf die früheren Zinserhöhungen zurückzuführen, deren Auswirkungen, wie es hieß, „weiterhin mit Nachdruck übertragen werden“.
„Die Finanzierungsbedingungen haben sich weiter verschärft und dämpfen zunehmend die Nachfrage, was ein wichtiger Faktor ist, um die Inflation wieder auf den Zielwert zu bringen“, hieß es weiter.
Allerdings räumte Präsidentin Christine Lagarde in der Eröffnungsrede ihrer Pressekonferenz ein, dass dadurch auch stärkere Teile der Wirtschaft ins Wanken geraten.
Die EZB sagte, sie habe ihre Wachstumsprognosen „deutlich nach unten korrigiert“. Sie geht davon aus, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Jahr nur noch um 0,7 Prozent wächst, verglichen mit 0,9 Prozent in ihrer Juni-Prognose. Außerdem senkte sie ihre Prognose für 2024 von 1,5 Prozent auf 1,0 Prozent und für 2025 von 1,6 Prozent auf 1,5 Prozent.
Die vergangenen Zinserhöhungen der EZB haben in mehreren europäischen Hauptstädten bereits Alarmglocken schrillen lassen, und sowohl die italienische als auch die spanische Regierung haben sich im Sommer gegen weitere Zinserhöhungen ausgesprochen. In ihrer Stellungnahme schloss die EZB eine weitere Verschärfung allerdings nicht gänzlich aus und betonte stattdessen, dass diese weiterhin „datenabhängig“ sei.
Der Ökonom der Deutschen Bank, Mark Wall, argumentierte, dass die Chancen auf weitere Zinserhöhungen weiterhin real seien. „Eine anhaltende Pause wird signalisiert, aber es handelt sich um eine Pause mit geringer Überzeugung“, sagte er in einer Mitteilung an die Kunden. „Die EZB hat sich die Option vorbehalten, bei Bedarf weitere Zinserhöhungen vorzunehmen. Es gibt keine Siegeserklärung zur Inflation.“