FRANKFURT – Die Europäische Zentralbank wird die Nettokäufe von Vermögenswerten im Rahmen ihres Pandemie-Krisenprogramms bis Ende März einstellen und die monatlichen Käufe im Rahmen ihres älteren Programms erhöhen, um die Abwicklung der Geldpolitik zu glätten, gab sie am Donnerstag bekannt.
Gleichzeitig betonte die EZB die Notwendigkeit, ein gewisses Maß an geldpolitischer Flexibilität beizubehalten. Das bedeutet, dass die Tür für die Fortsetzung des Programms bei Bedarf offen bleibt und kein Enddatum für alle Asset-Käufe festgelegt wird.
Da die EZB das Ende der Nettokäufe von Vermögenswerten zur Voraussetzung für eine Zinserhöhung gemacht hat, steht die heutige Entscheidung in krassem Gegensatz zur Bank of England, die früher am Tag die Zinsen angehoben hat, und zur US-Notenbank, die am Mittwoch sagte: es würde alle Anleihekäufe bis März beenden und gleichzeitig drei Zinserhöhungen im nächsten Jahr signalisieren.
Die Ankündigung der EZB zu ihrem Pandemie-Notfallkaufprogramm (oder PEPP) kam wie erwartet. Es bestätigte, dass es die Ankäufe von Vermögenswerten ab dem ersten Quartal verlangsamen und die Nettokäufe wie geplant bis Ende März 2022 beenden wird. Gleichzeitig vereinbarten die politischen Entscheidungsträger, die Reinvestition auslaufender PEPP-Anleihen bis Ende 2024 zu verlängern.
Die politischen Entscheidungsträger stimmten auch zu, während dieser Reinvestitionsphase die Flexibilität im Rahmen des PEPP „innerhalb unseres Mandats“ beizubehalten.
„Insbesondere im Falle einer erneuten Marktfragmentierung im Zusammenhang mit der Pandemie können PEPP-Reinvestments jederzeit flexibel über Zeiträume, Anlageklassen und Jurisdiktionen angepasst werden“, sagte die EZB. „Die Nettokäufe im Rahmen des PEPP könnten bei Bedarf auch wieder aufgenommen werden, um negativen Schocks im Zusammenhang mit der Pandemie entgegenzuwirken.“
Um den Übergang zu erleichtern, wird die EZB die Nettokäufe im Rahmen des früheren Programms zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) von 20 Milliarden Euro auf 40 Milliarden Euro im zweiten Quartal anheben, bevor sie im dritten Quartal wieder auf 30 Milliarden Euro zurückgehen. Ab Oktober 2022 wird der EZB-Rat die Netto-APP-Käufe in einem monatlichen Tempo von 20 Milliarden Euro beibehalten, „so lange wie nötig, um die akkommodierende Wirkung seines Leitzinses zu verstärken“.
In der insgesamt zurückhaltenden Aussage nickten die politischen Entscheidungsträger den Risiken eines steigenden Inflationsdrucks zu und stellten ausdrücklich fest, dass die EZB bereit sei, ihre Politik in „beide Richtungen“ zu ändern, falls die Bedingungen dies erfordern.