Europa ist auf dem besten Weg, den Winter mit einem Rekordvolumen an gespeichertem Gas zu beenden, was die Terminpreise unter Berücksichtigung der Inflation wieder auf das Vorkrisenniveau gedrückt hat.
Das Versorgungsbild hat sich im Vergleich zu vor zwei Jahren verändert, als Händler und politische Entscheidungsträger nach der russischen Invasion in der Ukraine über mögliche Gasengpässe besorgt waren.
Zwischen 2011 und 2020 waren die Lager in der gesamten Europäischen Union und im Vereinigten Königreich am 5. März zu 62 % gefüllt, verglichen mit einem Durchschnitt von 41 % am gleichen Tag.
Die Vorräte beliefen sich auf 707 Terawattstunden (TWh) und lagen damit 277 TWh (+64 % bzw. +2,14 Standardabweichungen) über dem saisonalen Durchschnitt der vergangenen zehn Jahre.
Der Überschuss war von 167 TWh (+18 % oder +1,70 Standardabweichungen) zu Beginn der Winterheizsaison am 1. Oktober angestiegen.
Der Winter 2023/24 war größtenteils durch eine starke positive Nordatlantische Oszillation gekennzeichnet, die starke Westwinde von jenseits des Atlantiks nach Nordwesteuropa leitete.
Die Druckunterschiede zwischen dem Tiefdruckgebiet Grönland-Island und dem Hochdruckgebiet Bermuda-Azoren waren größer als normal und führten dazu, dass warme, feuchte Luft schneller nach Nordwesteuropa gelangte.
Das Ergebnis waren höhere Temperaturen und Windgeschwindigkeiten als der Durchschnitt, wodurch der Heizbedarf sank und gleichzeitig die Winderzeugung zunahm, was zu einer doppelten Senkung des Gasverbrauchs führte.
Bisher lag der Wärmebedarf in diesem Winter in London 14 % unter dem langjährigen Durchschnitt und in Frankfurt in Deutschland 25 % unter dem Durchschnitt.
Die Lagerbestände sind auf dem besten Weg, den Winter bei rund 664 TWh zu beenden, was einen Rekord darstellt und die bisherigen Höchstwerte von 629 TWh am Ende des Winters 2022/23 und 609 TWh am Ende des Winters 2019/20 übertrifft.
Nordwesteuropa befindet sich zu etwa 80 % in der Heizperiode, daher ist es unwahrscheinlich, dass Kälteeinbrüche zu diesem Zeitpunkt einen wesentlichen Einfluss auf das Ergebnis haben werden.
Es ist der zweite milde Winter in der Region. Europa hatte sowohl Glück als auch Klugheit.
Hohe Preise und staatliche Maßnahmen zur Reduzierung des Gas- und Stromverbrauchs haben dazu beigetragen, Engpässe zu verhindern, aber aufeinanderfolgende milde Winter haben eine größere Rolle bei der Sicherung der Energieversorgung gespielt.
Seit Oktober 2023 sind die Terminpreise stetig gesunken, um mehr Konsum zu fördern und die Anhäufung überschüssiger Lagerbestände zu begrenzen.
Die inflationsbereinigten Preise für Frontmonats-Futures fielen im Februar auf durchschnittlich nur 26 Euro (28,40 US-Dollar) pro Megawattstunde, verglichen mit 46 Euro im Oktober 2023 und einem Rekordwert von 245 Euro im August 2022.
Die Frontmonatspreise liegen wieder nahe am Vorkrisen-Zehnjahresdurchschnitt zwischen 2011 und 2020 von real 23 Euro.
Niedrigere Preise dürften letztendlich energieintensive Fertigungsindustrien, die in den Jahren 2022 und 2023 stillgelegte Werke stillgelegt hatten, dazu ermutigen, einige davon wieder in Betrieb zu nehmen.
Große Industrieabnehmer sichern Gaseinkäufe meist auf dem Terminmarkt ab, wo die Jahrespreise im Jahr 2024 bislang auf durchschnittlich etwa 30–31 Euro pro Megawattstunde gefallen sind.
Die Preise für das kommende Jahr liegen nicht wesentlich über dem Vorkrisendurchschnitt für 2011–2020 von 26 €, bereinigt um die Kerninflation.
Es wird länger dauern, bis sich der Rückgang der Großhandelskosten auf die Einzelhandelspreise für Gas und Strom durchschlägt, aber Haushalte und kleine Unternehmen dürften vor dem Winter 2024/25 einen Preisrückgang verzeichnen.
Niedrigere Preise führen bereits dazu, dass mehr Flüssigerdgasladungen zu preissensiblen Kunden in Ost- und Südasien geleitet werden, die im Zeitraum 2022/23 nicht mit den wohlhabenderen Nutzern in Europa konkurrieren konnten oder wollen.
Die Preise müssen lange genug weit genug sinken, um überschüssige Lagerbestände abzubauen und im Lagersystem Platz für die Anhäufung von Lagerbeständen im Sommer 2024 zu schaffen.