Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, spricht auf der Pressekonferenz der Bank in Frankfurt.
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Seit einiger Zeit erwarten Notenbankbeobachter, dass die EZB-Sitzung im Oktober relativ wenig aufregend verlaufen wird, aber die aktuelle Mischung aus Wachstumsverlangsamung und höherer Inflation könnte sie ereignisreicher machen als ursprünglich erwartet.
Obwohl große Entscheidungen über die Zukunft des Notfall-Konjunkturpakets der Europäischen Zentralbank – des Pandemie-Notkaufprogramms – voraussichtlich erst im Dezember bekannt gegeben werden, wird sich das Anlegerinteresse auf die Kommentare von Bankpräsidentin Christine Lagarde in der Pressekonferenz am Donnerstag konzentrieren.
„Wir sehen Spielraum für die EZB, ihren Widerstand gegen die aktuellen Marktpreise in ihren Mitteilungen auf der Sitzung fortzusetzen“, sagte Spyros Adreopoulos, leitender europäischer Ökonom bei BNP Paribas, kürzlich in einer Mitteilung.
“Die Kehrseite des Zurückdrängens gegen die Marktpreise ist, dass wir auch erwarten, dass Christine Lagarde behauptet, dass der aktuelle Inflationsanstieg weitgehend vorübergehend ist.”
Die Wirtschaft der Eurozone sieht sich derzeit mehreren negativen wirtschaftlichen Schocks ausgesetzt. Engpässe in der Lieferkette haben zu Engpässen bei allen Arten von Waren geführt und die Gaspreise sind auf Rekordhöhen. Trotz dieser Unsicherheiten preist der Markt derzeit eine erste Zinserhöhung der Zentralbank Ende 2022 ein.
“Der Markt wird gespannt sein, ob Präsident Lagarde … argumentiert ebenso stark wie EZB-Chefvolkswirt Lane, dass das Markttiming des Starts nicht mit den neuen Leitlinien vereinbar ist”, schreibt Mark Wall, Chefvolkswirt der Deutschen Bank.
Anfang dieses Monats stellte EZB-Chefvolkswirt Philip Lane in Frage, ob die Zinsen Ende nächsten Jahres steigen würden, da die Zentralbank angekündigt hatte, die Zinsen erst bei einer mittelfristigen Inflation von 2% anzuheben.
„Wenn man sich die Marktpreise der Forward-Zinskurve ansieht, ist es meiner Meinung nach schwierig, einige der Marktansichten mit unserer ziemlich klaren, unkomplizierten Forward Guidance in Einklang zu bringen“, sagte Lane laut Reuters bei einer Online-Veranstaltung.
Die Inflation in der Eurozone erreichte im September ein 13-Jahreshoch, was hauptsächlich auf höhere Energiepreise, steigende Autopreise und höhere Unterkunftskosten zurückzuführen ist.
“Während der Anstieg der Preise für ‘Unterkunft’ interpretiert werden sollte als [a] Preiserhöhung “aufholen”, steigende Autopreise spiegeln Engpässe auf der Angebotsseite wider”, sagte Dirk Schumacher in einer Mitteilung an die Kunden.
“Die September-Zahlen belegen vorläufig, dass der Inflationsaufholprozess einmalig und daher temporär ist, während der von Engpässen ausgehende Preisdruck bislang nicht nachlässt.”
Die Anleger werden nach Anzeichen für eine Änderung der Denkweise der EZB über die Art des aktuellen Inflationsanstiegs Ausschau halten. Bisher hielt sich hartnäckig das Narrativ, dass “der aktuelle Inflationsanstieg voraussichtlich weitgehend vorübergehend sein wird und sich der zugrunde liegende Preisdruck nur langsam aufbaut”, wie Lagarde im September feststellte. Jede Änderung dieser Einschätzung könnte ein echter Marktbeweger sein, da dies auch einen restriktiveren Ton im EZB-Rat bedeuten würde.
Bisher geht die Mehrheit der Ökonomen davon aus, dass die EZB auf der Seite der Zurückhaltung agiert, um eine ungerechtfertigte Verschärfung der Finanzbedingungen zu verhindern, wenn sich die wirtschaftliche Erholung der Eurozone verlangsamt.