ERKLÄRT INVESTIEREN: Was Sie über Gamma wissen müssen
In dieser Serie brechen wir den Fachjargon auf und erklären einen beliebten Anlagebegriff oder ein beliebtes Anlagethema. Hier ist es Gamma.
Bedenken: Ein Anstieg der Volatilität ist oft ein Zeichen dafür, dass das Vertrauen in die Aussichten für die Aktienkurse nachlässt, da die Anleger ängstlich werden
Etwas aus einem Science-Fiction-Roman?
Nichts so Aufregendes. Doch dieser Optionsmarktindikator, der seinen Namen vom dritten Buchstaben des griechischen Alphabets hat und ein Indikator für die Volatilität des Aktienkurses ist, taucht immer häufiger in Börsenberichten auf.
Dies spiegelt Bedenken wider, dass der unerwartete Aufschwung der Wall Street in diesem Jahr – der S&P 500-Index ist seit Januar um 18 Prozent gestiegen – an Schwung verlieren könnte.
Ein Anstieg der Volatilität ist häufig ein Zeichen dafür, dass das Vertrauen in die Aussichten für die Aktienkurse schwindet, da die Anleger ängstlich werden.
Aus diesem Grund schauen sich einige Analysten großer Banken und Broker die Gamma-Positionen von Optionshändlern sehr genau an.
Erinnere mich. Welche Optionen gibt es?
Optionen sind Finanzderivate. Sie kaufen eine „Call“-Option, wenn Sie das Recht erwerben möchten, irgendwann in der Zukunft eine bestimmte Aktie zu einem festen Preis zu kaufen. Wenn Sie diese Aktie verkaufen möchten, kaufen Sie eine „Put“-Option.
Der Optionshandel, eine Aktivität mit enormen Risiken, hat sich seit 2020 verdoppelt, mit allein in den USA im vergangenen Jahr 10 Milliarden Kontrakten.
Dies war unter anderem eine Folge des verstärkten Engagements privater Investoren, das während der Pandemie begann. Doch viele beteiligen sich inzwischen weniger, weil sie entweder Verluste gemacht haben – oder den Jargon, einschließlich Begriffen wie Gamma, unverständlich fanden.
Welche Bedeutung hat Gamma im Optionshandel?
Gamma ist einer der „Optionsgriechen“. Dies sind die Kennzahlen, die Händler verwenden, um die Faktoren abzuschätzen, die den Wert einer Option beeinflussen können – und so herauszufinden, ob sie mit dem Kontrakt Geld verdienen oder verlieren werden. Die wichtigsten Kennzahlen sind Delta, Gamma, Theta und Vega.
Delta ist eine Schätzung, um wie viel sich der Wert einer Option ändern kann, wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktie um 1 £ oder 1 $ steigt oder fällt. Das Gamma zeigt die Änderungsrate zwischen dem Delta einer Option und dem Preis der zugrunde liegenden Aktie.
Das Theta sollte zeigen, um wie viel der Wert einer Option sinken sollte, wenn sich das Ablaufdatum nähert, während das Vega ein Bild vom Einfluss großer Höhen und Tiefen im Preis der zugrunde liegenden Aktie vermitteln sollte.
Diese Berechnungen werden nicht von Menschen, sondern von Computern durchgeführt.
Für mich ist das immer noch alles griechisch …
Es ist weniger wichtig, die Mathematik hinter den Gamma-Berechnungen zu verstehen, sondern sich der Rolle bewusst zu sein, die diese und andere Kennzahlen hinter den Kulissen für die Entwicklung der Aktienmärkte spielen.
Einige Wall-Street-Analysten nutzen ihre Schätzungen zum Gamma-Exposure der Optionshändler sogar als Grundlage für Aktienempfehlungen. Wenn diese Händler glauben, dass sie bei einem Kontrakt Geld verlieren werden, kaufen sie die zugrunde liegende Aktie, was deren Preis in die Höhe treiben kann. Dieses Phänomen wird „Gamma-Squeeze“ genannt.
Im Jahr 2021 kam ein Fondsmanager einer Abteilung von Morgan Stanley zu dem Schluss, dass die Gamma-Schätzungen darauf hindeuteten, dass sich die Aktien stabil halten würden, und tätigte auf der Grundlage dieser Annahme eine Reihe lukrativer Geschäfte, die dieser Person den Spitznamen „Gamma-Hammer“ einbrachten. Alles deutet darauf hin, dass der Optionshandel eine äußerst komplexe Angelegenheit ist. Sie könnten zu dem Schluss kommen, dass man es am besten den Profis überlassen sollte.