Die Bankenkrise im letzten Monat hat Panik ausgelöst und jeder, der glaubt, sie sei gelöst, wird einen Schock erleben.
Laut dem renommierten US-Investor Jeremy Grantham, der die Situation als „ominös“ bezeichnet, wird es bald mit aller Macht zurück sein.
Wenn Grantham spricht, hören Investoren zu, denn dieser Mann hat eine ernsthafte Form. Er machte sich einen Namen, indem er den Crash von dot.com im Jahr 2000 vorhersagte, und wiederholte dann den Trick, indem er die große Finanzkrise von 2007/08 vorhersagte.
Eine Kernschmelze vorherzusagen ist schwer genug. Zwei zu entdecken ist fast unheimlich. Jetzt warnt er vor einer dritten, da das, was er eine „Superblase“ nennt, in einem epischen Absturz und einer wirtschaftlichen Katastrophe enden wird.
Der 84-jährige Grantham hat in seiner Karriere als Investor zahlreiche Abstürze erlebt und die meisten davon vorhergesagt.
Die Bankenkrise im vergangenen Monat sei nur der Anfang, sagte er in einem exklusiven Interview mit CNN. „Andere Dinge werden kaputtgehen, und wer weiß, was sie sein werden. Wir sind mit dem Stress für das Finanzsystem noch lange nicht fertig.“
Seit die Zinssätze während der Covid-Pandemie auf fast Null gesenkt wurden, während Zentralbanker und Politiker Billionen von Dollar an fiskalischen und geldpolitischen Anreizen ausgegeben haben, brauen sich Probleme zusammen.
Heißes Geld überschwemmte die Märkte und löste einen Rausch aus, als die Anleger die Vermögenspreise in neue Höhen trieben. Im Jahr 2021 nannte Grantham dies „eine der großen Blasen der Finanzgeschichte“.
Tech-Aktien, Immobilien, Anleihekurse und Kryptowährungen wie Bitcoin stiegen auf Allzeithochs, nur um 2022 abzustürzen.
Genau wie Grantham vorausgesagt hatte.
Jetzt warnt er vor Schlimmerem.
Grantham wurde 1938 in Großbritannien geboren, ist aber in den USA tätig, wo er Mitbegründer des in Boston ansässigen Vermögensverwalters Grantham, Mayo & van Otterloo (GMO) ist.
Seine Anlagephilosophie ist, dass alle Märkte irgendwann eine „Rückkehr zum Mittelwert“ erleben und nach einer Blase oder einem Crash auf historische Niveaus zurückkehren.
Er machte sich einen Namen, als er die japanische Börsenblase der 1980er Jahre vorhersagte, und hat sie seitdem erfolgreich entdeckt.
Manche bezeichnen Grantham wegen seiner permanent pessimistischen Einschätzung der Aktienmärkte als „Permabear“, aber niemand kann seine Strike-Rate bestreiten.
Bis 2010 hatte er 34 verschiedene Blasen untersucht und festgestellt, dass „jede einzelne von ihnen zerbrochen ist“. So wie der aktuelle. Der Prozess hat bereits begonnen.
Der US-Benchmarkindex, der S&P 500, ist um etwa 15 Prozent gefallen, seit die Zentralbanker vor fast 18 Monaten damit begonnen haben, die Zinsen anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen.
Grantham sieht einen größeren Rückgang voraus und sagt, das „Beste, worauf wir hoffen können“, ist ein Rückgang von etwa 27 Prozent gegenüber dem derzeitigen Niveau.
Im schlimmsten Fall käme es zu einem Absturz von mehr als 50 Prozent, der bis „bis tief ins nächste Jahr hinein“ andauern könne.
Jahrelanges billiges Geld hat Anleger ermutigt, übermäßige Risiken einzugehen, aber Geld ist nicht mehr billig.
In den USA hat die Federal Reserve die Zinsen wiederholt auf fünf Prozent angehoben, und sie ist noch nicht fertig.
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Es wird erwartet, dass die Bank of England die Zinsen im nächsten Monat erneut auf 4,5 Prozent anheben wird. Es wird weiter steigen müssen, während die Inflation tobt, und einige rechnen damit, dass der britische Leitzins bald auch fünf Prozent erreichen wird.
Wir stehen jetzt vor einer harten Abrechnung, sagt Grantham. Selbst risikoarme Anleihen sind in Gefahr, da die fallenden Anleihekurse für die Pleite der Silicon Valley Bank verantwortlich sind.
Wenn die Superblase implodiert, wird auch die Wirtschaft implodieren, warnte Grantham.
„Jedem dieser großen Euphorieausbrüche, den großen Blasen mit überteuerten Märkten … folgte eine Rezession“, sagte Grantham.
Die Frage ist nur, wie schlimm es wird. „Die Rezessionen sind mild, wenn alle alles richtig machen … sie sind schrecklich, wenn die Leute alles falsch machen.“
Grantham hat zuvor gesagt, dass es einfach sei, Blasen vorherzusagen, und seine Erfolgsbilanz bestätigt dies. Der „unmögliche“ Teil sagt genau, wann sie platzen werden.
Das Einzige, worauf sich Anleger heute verlassen sollten, sei, „überrascht zu werden“, sagte er.
Wenn die großen Blasen platzen, belasten sie das System stark. „Es ist wie Druck hinter einem Damm. Es ist sehr schwer zu wissen, welcher Teil gehen wird.“
Grantham sagte, dass dies am wahrscheinlichsten passieren wird, wenn die US-Wirtschaft in eine Rezession eintritt, was viele, einschließlich der Fed, später in diesem Jahr erwarten.
Die Aktienmarktbewertungen bleiben „weit über jeder langfristigen traditionellen Beziehung“ zur Unternehmensleistung, und wenn sie abstürzen, „wird fast jeder verletzt“.
Dieser Tag rückt näher, wenn Grantham recht hat. Und das ist er normalerweise.