(Bloomberg) – Der Puls der US-Inflation dürfte sich zu Beginn des Jahres weiter verlangsamt haben, was dazu beitrug, die Erwartungen zu nähren, dass die Federal Reserve Zinssenkungen in den kommenden Monaten schmackhafter finden wird.
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Der Kernindex der Verbraucherpreise, ein Maß, das Lebensmittel und Kraftstoffe ausschließt, um ein besseres Bild der zugrunde liegenden Inflation zu erhalten, ist im Januar im Vergleich zum Vorjahr um 3,7 % gestiegen.
Das wäre der kleinste Anstieg gegenüber dem Vorjahr seit April 2021 und unterstreicht die Fortschritte, die Fed-Chef Jerome Powell und seine Kollegen bei der Eindämmung der Inflation erzielt haben. Der Gesamt-VPI dürfte zum ersten Mal seit fast zwei Jahren um weniger als 3 % gestiegen sein, prognostizieren Ökonomen im Bericht vom Dienstag.
Obwohl die politischen Entscheidungsträger diesen Fortschritt anerkennen, stehen sie der Vorstellung, dass die Zinsen bereits im nächsten Monat gesenkt werden könnten, kühl gegenüber.
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Ihre Geduld hat ihre Wurzeln in einer Wirtschaft, in der grüne Lichter aufleuchten, der Arbeitsmarkt ist der größte davon. Das dauerhafte Beschäftigungswachstum sorgte dafür, dass die Konsumausgaben der Verbraucher anhielten. Ein separater Bericht vom Donnerstag wird voraussichtlich einen weiteren Anstieg der Einzelhandelsumsätze (ohne Kraftfahrzeuge und Benzin) offenbaren.
Die Abkühlung der Inflation sowie die Erwartung, dass die Kreditkosten in diesem Jahr sinken werden, erklären die jüngste Verbesserung des Verbrauchervertrauens. Eine Umfrage der University of Michigan, die am Freitag veröffentlicht werden soll, wird voraussichtlich einen Stimmungsindex nahe dem höchsten Stand seit Juli 2021 zeigen.
Anleger werden auch die Äußerungen der Fed-Beamten in den Tagen nach den VPI-Daten beobachten, um den Zeitpunkt einer künftigen Zinssenkung abzuschätzen. Auf dem Programm stehen unter anderem die Regionalbankpräsidenten Raphael Bostic aus Atlanta und Mary Daly aus San Francisco, die dieses Jahr beide über die Politik abstimmen.
Was Bloomberg Economics sagt:
„Bei der Entscheidung, wann mit der Zinssenkung begonnen werden soll, muss die Fed die ihr vorliegenden Daten – die zeigen, dass sich die Inflation schnell dem Ziel von 2 % nähert – mit den Risiken abgleichen, dass die Inflation erneut ansteigen könnte oder der Arbeitsmarkt noch stärker schwächeln könnte scharf. Die Daten der kommenden Woche werden in diese Entscheidung einfließen – aber keine endgültige Antwort liefern.“
— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger und Estelle Ou, Ökonomen. Für eine vollständige Analyse klicken Sie hier
Im Norden werden die kanadischen Hausverkäufe zeigen, ob sich der Markt im Vorfeld der erwarteten Zinssenkungen zur Jahresmitte weiter aufheizt. Außerdem werden Baubeginne und Produktionsdaten veröffentlicht.
Zu den globalen Höhepunkten dieser Woche zählen das japanische Bruttoinlandsprodukt, die britische Inflation und Löhne sowie die Aussage des Zentralbankchefs der Eurozone.
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Asien
Es wird erwartet, dass sich die japanische Wirtschaft von ihrer düsteren Entwicklung im Sommer erholt, was ein weiteres Signal für die Bank of Japan ist, die sich auf die Beendigung ihrer Negativzinspolitik vorbereitet.
Die am Donnerstag veröffentlichten Zahlen dürften auch bestätigen, dass Japan hinter den USA, China und Deutschland zur viertgrößten Volkswirtschaft der Welt geworden ist.
Chinas Märkte bleiben wegen der Feierlichkeiten zum Mondneujahr geschlossen und es sind keine größeren Veröffentlichungen geplant.
Der Gouverneur der Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, der bei der Zinssitzung am Donnerstag eine restriktive Haltung beibehielt, könnte zu Beginn der Woche Fortschritte bei seinem Kampf gegen die Inflation verzeichnen, da die Verbraucherpreise im Januar voraussichtlich langsamer gestiegen sein dürften. Das wird jedoch wahrscheinlich nicht langsam genug sein, um von einem Pivot zu sprechen.
Die philippinische Zentralbank dürfte die Zinsen am Donnerstag stabil halten, nachdem auch dort die Preise weiter gesunken sind.
Die australischen Arbeitsmarktzahlen zeigten zu Beginn des Tages eine Rückkehr zum Wachstum nach den Verlusten im Dezember.
Singapur wird seine Bruttoinlandsproduktzahlen vor den Handelsdaten am nächsten Tag revidieren.
RBNZ-Gouverneur Adrian Orr legt in einer Rede am Freitagmorgen seine neueste Position zur Politik und einer Inflation von 2 % dar, wobei die malaysischen BIP-Zahlen die Woche abschließen.
Europa, Naher Osten, Afrika
Die britischen Daten werden im Rampenlicht stehen. Am Dienstag könnten die Lohnzahlen den schwächsten Lohndruck seit 2022 zeigen, was die Vertreter der Bank of England bejubelt, die – wie ihre Kollegen weltweit – auf Zinssenkungen umsteigen.
Die politischen Entscheidungsträger werden in den am Mittwoch anstehenden Daten auch einen erwarteten Anstieg der Inflation beim Gesamtindikator und der Kernmessgröße, die volatile Elemente wie Energie ausklammert, genau unter die Lupe nehmen.
Am nächsten Tag wird das BIP zeigen, wie sich die Straffung der BOE auf das Wachstum auswirkt. Ökonomen gehen davon aus, dass Großbritannien im vierten Quartal stagnierte und eine Rezession vorerst nur knapp vermeiden konnte.
Diese Woche werden auch die Inflationsdaten für Januar für die gesamte Region veröffentlicht:
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Der Anstieg der Verbraucherpreise in der Schweiz dürfte sich auf 1,6 % verlangsamt haben, während Dänemark entsprechende Zahlen veröffentlichen wird.
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In Osteuropa dürfte sich die Inflation in Polen und der Tschechischen Republik deutlich abgeschwächt haben, während sie in Rumänien leicht ansteigt.
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In Ghana dürfte der Wert von 23,2 % im Vormonat gesunken sein, während der Wert in Nigeria aufgrund der Währungsschwäche von 28,9 % gestiegen sein könnte.
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Und in Israel dürfte sich die Inflation auf 2,7 % verlangsamt haben.
Außerdem sind eine Reihe von BIP-Zahlen für das vierte Quartal geplant, wobei das Wachstum in den osteuropäischen Volkswirtschaften und auch in Norwegen voraussichtlich gedämpft geblieben sein dürfte.
Die Industrieproduktion der Eurozone stellt am Donnerstag einen Höhepunkt in der Währungsregion dar. Ökonomen prognostizieren einen vierten monatlichen Rückgang im Dezember, da die Fabrikproduktion in Volkswirtschaften wie Deutschland zurückgeht.
Auftritte politischer Entscheidungsträger werden Aufmerksamkeit erregen. Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagt am Donnerstag vor dem Gesetzgeber aus, außerdem sind mehrere Veranstaltungen mit ihren Kollegen geplant.
In seiner Rede an diesem Wochenende sagte Fabio Panetta, Mitglied des EZB-Rats, dass „die Zeit für eine Umkehr des geldpolitischen Kurses immer näher rückt“ und warnte davor, zu lange mit Zinssenkungen zu warten.
In Norwegen wird Gouverneurin Ida Wolden Bache ihre jährliche Ansprache vor dem Aufsichtsrat der Norges Bank halten.
In der gesamten Region stehen einige Tarifentscheidungen auf dem Kalender:
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In Rumänien wird die Zentralbank am Dienstag ihren Leitzins wahrscheinlich bei 7 % belassen, da die Anleger nach Hinweisen auf mögliche Senkungen Ausschau halten.
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Die sambischen Beamten sind bereit, am Mittwoch die Kreditkosten zu erhöhen, um eine angeschlagene Währung zu stützen und den wachsenden Preisdruck einzudämmen.
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Am selben Tag werden die politischen Entscheidungsträger Namibias die Kreditkosten im Einklang mit der Pause Südafrikas im letzten Monat wahrscheinlich unverändert lassen.
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Und am Freitag könnte die Bank von Russland in der Warteschleife bleiben, nachdem Gouverneurin Elvira Nabiullina im Dezember angedeutet hatte, dass der Leitzins über einen längeren Zeitraum erhöht bleiben wird, um die Inflation in den Griff zu bekommen, die fast doppelt so hoch wie das Ziel von 4 % ist.
Lateinamerika
Der Karnevalsfeiertag sorgt für einen ruhigen Start in die Woche, aber Argentinien kehrt am Mittwoch zurück, um seinen Inflationsbericht für Januar zu veröffentlichen.
Den von der Zentralbank befragten Ökonomen zufolge sind die Verbraucherpreise im vergangenen Monat voraussichtlich um 21,9 % gestiegen, verglichen mit 25 % im Dezember. Diese Prognose impliziert eine jährliche Rate von über 250 %, gegenüber 211 % am Jahresende 2023.
Die Inflation ist infolge der Abwertung des Peso um 54 % durch Präsident Javier Milei und der Abschaffung der Preiskontrollen für Hunderte von Konsumgütern des täglichen Bedarfs sprunghaft angestiegen.
Kolumbien veröffentlicht eine Reihe von Daten, die den steilen Abschwung eines der Glanzlichter Lateinamerikas nach der Pandemie unterstreichen.
Die Industrieproduktion, das verarbeitende Gewerbe und die Einzelhandelsumsätze waren seit März allesamt negativ, während die Produktion im vierten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten wahrscheinlich zurückging. Das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr dürfte nur knapp über 1 % liegen und damit deutlich unter den Werten für 2021 und 2022 von 11 % bzw. 7,5 % liegen.
Brasilien veröffentlicht BIP-Proxy-Zahlen für Dezember vor dem Quartals- und Gesamtjahresbericht, der am 1. März erscheinen soll, während Peru Daten zur Wirtschaftsaktivität für Dezember sowie Januar-Arbeitslosenzahlen für Lima, die Hauptstadt und größte Stadt, veröffentlicht.
Schließlich übermittelt die chilenische Zentralbank das Protokoll ihrer Entscheidung vom Januar, eine Zinssenkung um 100 Basispunkte auf 7,25 % vorzunehmen. Von der Zentralbank befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation bis zum Jahresende 4,75 % erreichen und die Inflation wieder bei 3 % liegen wird.
– Mit Unterstützung von Piotr Skolimowski, Robert Jameson, Monique Vanek, Brian Fowler, Abeer Abu Omar, Tony Halpin und Laura Dhillon Kane.
(Updates mit Panetta im EMEA-Bereich)
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