DUNEDIN INCOME WACHSTUM INVESTMENT: Trust verfügt über ein straffes britisches Portfolio, das durch reichlich Einkommen gestützt wird
Der Investment Trust Dunedin Income Growth generiert eine Mischung aus Einkommen und Kapitalrendite für die Aktionäre. Er tut dies, indem er hauptsächlich in ein enges Portfolio britischer Unternehmen investiert.
Obwohl der an der Londoner Börse notierte Trust schwierige 12 Monate hinter sich hat und Verluste von 6,9 Prozent verzeichnete, bleibt Manager Ben Ritchie unbeirrt.
„Wir versuchen“, sagt er, „ein Portfolio aufzubauen, das langfristig überleben wird. Natürlich werden wir gute und schlechte Zeiten haben, aber durch die Konzentration auf Qualitätsunternehmen hoffen wir, dass wir solide langfristige Renditen erzielen.’
Der Trust in Höhe von 417 Mio. £ hat in den letzten fünf Jahren eine Gesamtrendite von knapp über 41 % erwirtschaftet
Die Zahlen stützen seine Argumentation. Trotz der Einjahresverluste hat der 417 Millionen Pfund schwere Trust in den letzten fünf Jahren eine Gesamtrendite von knapp über 41 Prozent erwirtschaftet.
Dies ist mehr als das Doppelte der Rendite des FTSE All-Share Index von 16,1 Prozent.
Es ist auch gelungen, den Aktionären weiterhin einen attraktiven Strom vierteljährlicher Einnahmen zu zahlen, was 4,4 Prozent pro Jahr entspricht.
Obwohl der Trust seine Dividenden von 2009 bis 2011 beibehalten hat, hat er sie seitdem jedes Jahr gesteigert. Und Ritchie scheint zuversichtlich, dass dieser Rekord fortgesetzt werden kann.
Bisher hat der Trust in diesem Geschäftsjahr (das bis Ende Januar läuft) Dividenden in Höhe von insgesamt 9 Pence pro Aktie gezahlt, wobei die Aktien bei etwa 2,92 £ gehandelt werden.
Diese Zahlungen sind zwar die gleichen wie im letzten Jahr, aber es würde Kommentatoren nicht überraschen, wenn der letzte vierteljährliche Dividendenscheck über den 3,9 Pence des letzten Jahres liegt.
„Es wäre schön, die jährlichen Dividenden real zu erhöhen“, sagt Ritchie, „aber bei einer Inflation im zweistelligen Bereich wird das nicht passieren. Das Ergebnis wäre also eine absolute Steigerung gegenüber den 12,9 Pence des Vorjahres.“
Der Trust hält große Anteile am Konsumgüterriesen Unilever, dem Getränkekonzern Diageo und dem Drogenunternehmen AstraZeneca
Wie viele Trusts mit Einkommensfokus verfügt Dunedin Income Growth über eine Bank mit Einkommen, die in Reserve gehalten wird, auf die es bei Bedarf zurückgreifen kann. Das entspricht etwa einem dreiviertel Jahreseinkommen, wird aber kurzfristig kaum benötigt.
Ritchie mag Unternehmen mit starken Bilanzen und stabilen Gewinnen. Diese Präferenz spiegelt sich in den wichtigsten Beteiligungen des Trusts wider – mit großen Beteiligungen am Konsumgüterriesen Unilever, dem Getränkekonzern Diageo und dem Pharmakonzern AstraZeneca.
Laut Ritchie bedeutet das Potenzial dieser Unternehmen, ihre Gewinne in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld zu steigern, dass sie weiterhin in der Lage sein sollten, einen Teil dieser Einnahmen in Dividenden umzuleiten.
Obwohl der Fondsmanager glaubt, dass britische Aktien billig erscheinen, ist er nicht davon überzeugt, dass der britische Aktienmarkt im Vergleich zu anderen internationalen Aktienmärkten ein Schnäppchen darstellt.
Mittelfristig ist er jedoch optimistisch, dass das Portfolio, das er und seine Kollegin Rebecca Maclean aufgebaut haben, den Aktionären Renditen bringen wird.
Beteiligungen an britischen Unternehmen werden durch eine Reihe von Beteiligungen an internationalen Marken wie TotalEnergies (Frankreich) und Nordea Bank (Finnland) ergänzt.
In den letzten fünf Jahren haben zwei seiner britischen Vergleichsunternehmen für Aktienerträge – Law Debenture und Merchants – bessere Gesamtrenditen erzielt. Diese werden von Janus Henderson bzw. Allianz Global Investors verwaltet und erzielten Gewinne von 53 bzw. 49,4 Prozent.
Dunedin ist neben Murray eine von mehreren Investmentmarken im Besitz des Finanzgiganten Abrdn.
Der Income Growth Trust hat bessere Fünfjahresbilanzen als Murray Income und Abrdn Equity Income, beides britische Equity Income Trusts. Der Börsenidentifikationscode des Trusts lautet 0340609 und sein Börsenticker lautet DIG. Die jährlichen Gesamtgebühren sind mit 0,59 Prozent wettbewerbsfähig.