Warum es wichtig ist
Obwohl Europas Wirtschaft widerstandsfähiger war, als viele Prognostiker vorhergesagt hatten, hat sie sich in den letzten 12 Monaten immer noch erheblich abgeschwächt, was zu einem Rückgang der inflationsbereinigten Löhne und des Verbrauchervertrauens führte. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum beschleunigt, doch weitere Zinserhöhungen könnten die Konjunktur bremsen.
Gita Gopinath, Der erste stellvertretende geschäftsführende Direktor des Internationalen Währungsfonds sagte diese Woche, dass es eine „unbequeme Wahrheit“ sei, dass die Zentralbanken bei der Senkung der Inflationsraten gewissenhaft bleiben müssten, „auch wenn das bedeutet, ein schwächeres Wachstum zu riskieren“.
Die gleiche Botschaft kommt von der EZB, die bereits die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen im Juli und September signalisiert hat. Auf der 10. Jahreskonferenz der Zentralbank diese Woche in Sintra, Portugal, sagte Christine Lagarde, Präsidentin der EZB: „Die Inflation im Euroraum ist zu hoch und wird voraussichtlich noch zu lange so bleiben.“
Die schnellen Zinserhöhungen haben Kritik von Politikern wie Giorgia Meloni, der italienischen Premierministerin, hervorgerufen, die in einer Rede vor dem Parlament am Mittwoch „das simple Rezept der EZB, die Zinssätze zu erhöhen“, verachtete.
Lucrezia Reichlin, Professorin an der London Business School und ehemalige Generaldirektorin für Forschung bei der EZB, sagte, dass „es ein Fehler wäre“, die Zinsen im September anzuheben.
„Es gibt ein Missverständnis, dass die Kerninflation von der Nachfrage bestimmt wird“, sagte sie, aber der geringfügige Anstieg im Juni sei das Ergebnis einer Zeitverzögerung zwischen den Auswirkungen früherer Zinserhöhungen und erheblichen Rückgängen der Energiepreise.
Riccardo Marcelli Fabiani, Ökonom bei Oxford Economics, sagte, der leichte Anstieg der Kerninflation „bedeutet nicht, dass der Deflationsprozess gestoppt ist“. Er stellte fest, dass die Inflation im Dienstleistungssektor in Frankreich und Italien zurückging, was zu den „zunehmenden Anzeichen dafür gehörte, dass der Deflationsdruck zunimmt“.
Hintergrund
Die Inflation in der Eurozone – angeheizt durch die rasant steigenden Energie- und Lebensmittelpreise im vergangenen Jahr nach dem Abklingen der Coronavirus-Pandemie und dem Einmarsch Russlands in die Ukraine – erreichte im Oktober mit 10,6 Prozent ihren Höhepunkt.
Seitdem hat sich der Preisanstieg in der gesamten Eurozone verlangsamt. Die jährliche Inflationsrate in Frankreich sank von 6 Prozent im Mai auf 5,3 Prozent im Juni. Italiens Zinssatz fiel auf den tiefsten Stand seit 14 Monaten von 6,7 Prozent, verglichen mit 8 Prozent im Vormonat. In Spanien fiel die Rate auf 1,6 Prozent, den niedrigsten Wert seit März 2021. Staatliche Subventionen für Gasrechnungen haben dazu beigetragen, die Rate niedrig zu halten.
Deutschland, die größte Volkswirtschaft Europas, verzeichnete einen Anstieg der jährlichen Inflationsrate von 6,3 Prozent im Mai auf 6,8 Prozent. Analysten sagten jedoch, der Anstieg sei fast ausschließlich auf eine Senkung der subventionierten Bahntarife zurückzuführen, die die Regierung im Juni letzten Jahres in Kraft gesetzt habe. Es wird erwartet, dass die Inflationsraten in Deutschland im September ihren Rückgang fortsetzen.
Die Quote in der Slowakei war mit 11,3 Prozent die höchste in der Eurozone.
Trotz der Erwartung, dass die Inflation in Europa weiter sinken wird, liegt die Rate weiterhin deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 Prozent. Die Bemühungen, dieses Ziel zu erreichen, führten dazu, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze anhoben und den Einlagensatz im Juni auf 3,5 Prozent anhoben, ein 22-Jahres-Hoch.
Bevor die EZB im vergangenen Jahr mit der Zinserhöhung begann, lag der Leitzins bei negativen 0,5 Prozent.
Warum ist die Inflation so hartnäckig?
Frau Lagarde sagte diese Woche, dass „diese Hartnäckigkeit darauf zurückzuführen ist, dass sich die Inflation phasenweise durch die Wirtschaft zieht, während verschiedene Wirtschaftsakteure versuchen, die Kosten gegenseitig abzuwälzen.“
Obwohl Ökonomen oft auf das Risiko einer Lohn-Preis-Spirale fixiert sind, die die Inflation anheizt, mehren sich in letzter Zeit die Hinweise darauf, dass das Streben nach Unternehmensgewinnen die Preise in die Höhe treibt, obwohl die Energiepreise seit ihrem Höchststand im letzten Jahr deutlich gesunken sind.
„Steigende Unternehmensgewinne sind für fast die Hälfte des Anstiegs der europäischen Inflation in den letzten zwei Jahren verantwortlich, da die Unternehmen die Preise um mehr als die Kosten für importierte Energie erhöht haben“, sagten Ökonomen des Internationalen Währungsfonds diese Woche.
„Europas Unternehmen wurden bislang stärker von steigenden Kosten abgeschirmt als Arbeitnehmer“, stellte der IWF fest. Inflationsbereinigt lagen die Gewinne über dem Niveau vor der Pandemie, während die Arbeitnehmerentschädigung im ersten Quartal dieses Jahres um 2 Prozent unter dem Trend lag.