Die Inflation im Vereinigten Königreich ging im Juli im Großen und Ganzen im Einklang mit den Markterwartungen zurück, trotz einiger grundlegender Anzeichen einer Stagnation, während ein Rückgang der Energie- und Lebensmittelpreise zu einem überraschenden Rückgang der Haushaltsrechnungen beitrug.
Die Daten sind eine Erleichterung für die Verbraucher, aber gemischte Botschaften für die Bank of England (BoE), deren aggressiver Zinserhöhungszyklus endlich Anzeichen dafür zeigt, dass er die rasante Inflation in Großbritannien senken wird – aber sie sieht sich immer noch mit erheblichem Gegenwind durch Löhne und teure Dienstleistungen konfrontiert.
Der Verbraucherpreisindex (VPI), ein wichtiges Maß für die Inflation, stieg im Juli gegenüber dem Vorjahr um 6,8 Prozent, verglichen mit 7,9 Prozent im Juni, was den Markterwartungen entspricht, wie aus am Mittwoch vom Amt für nationale Statistik veröffentlichten Daten hervorgeht.
Diese Schlagzeile wird eine willkommene Nachricht für den britischen Premierminister Rishi Sunak und seine Regierung sein, die im Januar versprochen haben, die Inflation bis Ende 2023 zu halbieren, obwohl dieses Ziel noch in weiter Ferne liegt.
Bundeskanzler Jeremy Hunt reklamierte schnell die Anerkennung für die Trendwende.
„Die entscheidenden Maßnahmen, die wir zur Bekämpfung der Inflation ergriffen haben, wirken, und die Rate liegt jetzt auf dem niedrigsten Stand seit Februar letzten Jahres“, postete er auf X, der ehemaligen Social-Media-Plattform Twitter. „Der Preisanstieg verlangsamt sich zwar, aber wir sind noch nicht am Ziel. Wir müssen an unserem Plan festhalten, die Inflation in diesem Jahr zu halbieren und wieder auf 2 Prozent zu bringen.“
Die britischen Wähler werden sich besonders darüber freuen, dass der Kern-RPI, ein Maß für den Einzelhandelspreisindex ohne Hypothekenrückzahlungen, von 9,6 Prozent im Vorjahr auf 7,9 gesunken ist, 0,4 Prozent niedriger als erwartet. Erfreulich wäre auch die Nachricht, dass die Inflation einschließlich der Wohnkosten den niedrigsten Stand seit März 2022, dem Beginn des Krieges in der Ukraine, erreicht hat.
Hartnäckig flach
Trotz der guten Nachrichten und was den politischen Entscheidungsträgern Kopfzerbrechen bereitete, blieb die Kerninflation, die volatile Nahrungsmittel und Energie ausschließt, im Juli auf Jahresbasis bei 6,9 Prozent stagnierend und 0,1 Prozent höher als prognostiziert, was vor allem auf höhere Hotel- und Flugreisepreise zurückzuführen ist durch den Tourismusboom im Sommer.
Der Rückgang der Verbraucherpreise war unterdessen größtenteils auf einen Rückgang der Gas- und Stromkosten im Juli zurückzuführen, während die Lebensmittelpreise, insbesondere Milch, Käse und Eier, laut ONS ebenfalls etwas langsamer sanken.
„Es ist positiv, dass die Gesamtinflation im Einklang mit den Markterwartungen sinkt, aber sie wird fast ausschließlich durch Energie getrieben“, sagte Raoul Ruparel, Direktor beim Center for Growth der Boston Consulting Group.
Einige befürchten nun, dass, wenn die Energiepreise im August weiter steigen, die Gefahr einer Stagflation zunehmen könnte – eine Zeit, in der die Inflation hoch ist und sich das Wachstum verlangsamt.
„Das ist etwas Außergewöhnliches [central] „Die Kontrolle der Banken ist eher exogen, und wenn man einmal davon absieht, ist der Kern da, wo er ist“, sagte Ruparel. Die Dienstleistungen sind gestiegen, und wir sehen nicht die Auswirkungen, die wir uns erhofft hatten, nämlich steigende Zinssätze, die sich auf den Rest übertragen lassen der Wirtschaft. Das Zeichen ist, dass sich die Inflation etwas festigt.“
Die übermäßigen Ausgaben für Urlaub und Freizeit im Sommer wirken sich auch auf die Dienstleistungskosten aus, da die Arbeitnehmer weiterhin höhere Löhne fordern und die Löhne im Juli um einen Rekordwert gestiegen sind.
Ein Anstieg der Dienstleistungskosten von 7,2 Prozent auf 7,4 ist für die Bank of England besonders besorgniserregend, was vor allem auf den höchsten Mietanstieg seit 2005 zurückzuführen ist.
Der Anstieg im Dienstleistungssektor sei darauf zurückzuführen, dass Unternehmen, die geringe Gewinnmargen verteidigen wollten, es ablehnten, die Vorteile günstigerer Energiepreise an die Verbraucher weiterzugeben, insbesondere im Gastgewerbe, sagte Jamie Dutta, Marktanalyst beim Broker Vantage, gegenüber POLITICO. Obwohl die Energiepreise jetzt wieder leicht steigen, seien sie im Vergleich zum Vorjahr immer noch niedrig, was Anlass zu Preissenkungen in naher Zukunft geben könnte, fügte er hinzu.
Um einer der schlimmsten Inflationsepisoden in Europa ein Ende zu setzen, hat die BoE seit Dezember 2021 die Zinsen 14 Mal angehoben, wodurch eine Rezession drohte und gleichzeitig Hunderttausende britische Hausbesitzer gefährdet wurden.
Die Bank geriet wiederholt in die Kritik, weil sie von Anfang an nicht schnell reagierte und dann zu aggressiv agierte, während andere von der Inflation betroffene Länder auf die Bremse traten. Dies führte zu der schlimmsten Inflationswelle unter den sieben reichsten Ländern der Welt.
Die Märkte gehen immer noch davon aus, dass die BoE noch einiges vor sich hat, bis die Inflation ordnungsgemäß unter Kontrolle gehalten werden kann, und preisen weitere Zinserhöhungen im Wert von 0,75 Prozentpunkten ein – 0,5 Prozentpunkte bei der Septembersitzung –, wodurch der Spitzenzins auf 6 Prozent steigen wird.
„Solange sich die Auswirkungen der Zinssätze nicht tatsächlich auf den Rest der Wirtschaft auswirken, ist ein Rückgang der Inflation nicht garantiert“, sagte Ruparel. „Ich würde davon ausgehen, dass sie in den nächsten Monaten Maßnahmen ergreifen.“ Das Vereinigte Königreich werde aufgrund seines einzigartig angespannten Arbeitsmarktes, der zum Teil durch den Brexit und die Pandemie verursacht werde, wahrscheinlich ein „Ausreißer“ bleiben, fügte er hinzu.
Dennoch besteht die Hoffnung, dass der Zinserhöhungszyklus der Bank of England bald zu Ende geht. Der geldpolitische Ausschuss der Bank hat kürzlich seine Haltung abgeschwächt und Anfang August darauf hingewiesen, dass es sein Ziel sei, die Zinssätze „restriktiv“ zu halten und gleichzeitig den Schaden für die Wirtschaft zu minimieren. Es wurde jedoch auch bekräftigt, dass die Zinsen hoch bleiben würden, um „sicherzustellen, dass die Bankzinsen für einen ausreichend langen Zeitraum ausreichend restriktiv sind“.