Bankgouverneur Andrew Bailey bezeichnete die Inflation von Anfang an als falsch, als er im Herbst 2021 frühe Anzeichen steigender Verbraucherpreise als „vorübergehend“ abtat. Der geldpolitische Ausschuss (MPC) der Bank of England, der den Zinssatz festlegt, hat seitdem in 13 Sitzungen in Folge die Kreditkosten erhöht auf fünf Prozent, und das ist noch nicht das Ende.
Im August wird erwartet, dass das MPC den Leitzins um weitere fünfzig Basispunkte auf 5,5 Prozent anhebt, und die Märkte gehen davon aus, dass noch weitere hinzukommen werden.
Gestern wetteten Händler, dass der Leitzins seinen Höchststand bei satten 6,5 Prozent erreichen werde, während JP Morgan sagt, dass er „in manchen Szenarien“ sieben Prozent erreichen könnte.
Während dies eine weitere gute Nachricht für Sparer ist, bedeutet es eine Katastrophe für mehr als zwei Millionen Hausbesitzer mit Festhypotheken, die in den nächsten 18 Monaten auslaufen.
Sie werden erleben, wie ihre Rückzahlungen in die Höhe schießen, und viele riskieren dadurch den Verlust ihrer Häuser, und Andrew Bailey sollte einen Großteil der Schuld tragen.
Der heutige Inflationsalptraum ist nicht allein seine Schuld. Putins Krieg, der Energieschock, Versorgungsengpässe nach Covid und weit verbreitete Profitgier haben alle eine Rolle gespielt.
Doch Bailey legte den Grundstein, indem er die Zinssätze nach der Finanzkrise mehr als ein Jahrzehnt lang auf extrem niedrigem Niveau hielt, anstatt sie langsam in die Höhe zu treiben.
Indem er die Kreditaufnahme auf einem dumm niedrigen Niveau hielt, trug er dazu bei, die Immobilienpreise auf die heutigen unhaltbaren Höchststände zu treiben, was jeden Immobilienpreisabsturz noch verschlimmern wird.
Nachdem sie auf dem Weg nach oben die Inflation verpasst haben, laufen Bailey und der MPC Gefahr, einen noch größeren Fehler zu begehen, indem sie es auf dem Weg nach unten übertreiben.
Eine Erhöhung der Zinsen auf 6,5 Prozent würde weit mehr schaden als nützen. Es ist völlig unnötig. Daher ist die BoE natürlich daran interessiert, dies zu tun.
Die heutigen Halifax-Zahlen zeigen, dass die Immobilienpreise im Jahr bis Juni um 2,6 Prozent gefallen sind. Die meisten von uns hätten angesichts all der düsteren Schlagzeilen viel Schlimmeres erwartet.
Der Grund dafür, dass die Immobilienpreise noch nicht abgestürzt sind, liegt darin, dass die Geldpolitik verzögert wirkt und es Zeit braucht, bis sie in der realen Welt durchdringt.
Millionen Hausbesitzer sind immer noch durch spottbillige zwei- und fünfjährige Festhypotheken geschützt, und all diese Leitzinserhöhungen haben für sie bisher keinen großen Unterschied gemacht.
Das wird sich stetig ändern, da immer mehr Deals auslaufen. Wenn Bailey so sicher ist, dass höhere Zinsen die Inflation eindämmen werden, sollte er seiner Politik Zeit geben, um zu wirken.
Zumal es immer mehr Anzeichen dafür gibt, dass die Preise ihren Höhepunkt erreicht haben und in der zweiten Jahreshälfte zu fallen beginnen werden.
In den USA ist die Gesamtinflation elf Monate in Folge auf nur noch vier Prozent im Mai gesunken. Das ist weniger als die Hälfte des Höchstwerts von 9,1 Prozent im Juni letzten Jahres.
Im Juni wird ein erneuter Rückgang auf etwa 3,2 Prozent prognostiziert.
In Großbritannien ist die Inflation mit 8,7 Prozent fester, aber irgendwann werden globale Trends wie sinkende Zinssätze sie auch hier nach unten drücken.
Seltsamerweise hält auch die US-Notenbank Federal Reserve an den Zinssätzen fest und wird ihren Leitzins voraussichtlich in diesem Monat auf 5,5 Prozent erhöhen. Wie wir erfahren haben, folgt Bailey sklavisch der Führung der Fed.
Beide Zentralbanken wurden von Kritikern heftig kritisiert, und beide machen nun den gleichen Fehler, indem sie zu spät und zu hart gegen die Inflation vorgehen.
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Was mich beunruhigt, ist, dass sowohl die Fed als auch die BoE auf die Beschäftigung fixiert sind. Die BoE warnt immer wieder vor einer Lohn-Preis-Spirale, die kaum stattfindet.
Die heutigen niedrigen Arbeitslosenzahlen beunruhigen sie, weil sie befürchten, dass dies den Arbeitnehmern zu viel Verhandlungsmacht verleiht.
Wenn dies der Fall wäre, würden sich die Arbeitnehmer viel reicher fühlen als heute.
Daher werden die Zentralbanker die Zinsen so lange erhöhen, bis wir in eine Rezession geraten und mehr von uns ihren Job verlieren, während Bailey derjenige sein sollte, der sich an das Jobcenter wendet.
David Kelly, Chefstratege bei JP Morgan Asset Management, ist einer von vielen, die davor warnen, dass weitere Zinserhöhungen eine Bankenkrise und eine Rezession auslösen könnten. „Es erhöht das Risiko, dass Millionen ihren Arbeitsplatz verlieren, weil sie einen Krieg gegen die Inflation führen, der größtenteils bereits gewonnen ist.“
Wieder einmal liegt Bailey weit hinter der Kurve. Nachdem er zu langsam war, um die Zinsen zu erhöhen, als die Inflation anzog, heizt er jetzt auf, als die Inflation ihren Höhepunkt erreicht.
Leider kann die Bank of England einen politischen Fehler nicht erkennen, ohne ihn zu begehen, daher schätze ich, dass sie die Zinsen weiter anheben wird, bis die Immobilienpreise abstürzen und wir in eine unnötige Rezession versinken.
Es ist Wahnsinn. Das ist genau das, was wir von der BoE erwartet haben.