US-Aktien legten leicht zu, nachdem die Protokolle der Federal Reserve veröffentlicht wurden und die Anleger begannen, nach Einblicken in die Wirtschaftslage und die Bemühungen der Zentralbank zu suchen, die Inflation durch Zinserhöhungen zu zähmen.
Am Mittwoch um 16:00 Uhr ET stieg der S&P 500 um 0,4 %. Der Nasdaq Composite Index stieg ebenfalls um 0,4 %. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,2 % oder etwa 70 Punkte.
Fed-Vertreter kamen bei ihrer Sitzung im vergangenen Monat zu dem Schluss, dass sie wegen zunehmend besorgniserregender Inflationsaussichten das Tempo der Zinserhöhungen erhöhen müssten. Einige Anleger glauben, dass die Fed an zuvor telegrafierten Plänen festhalten wird, um die Zinsen weiter zu erhöhen – und sie befürchten, dass dies die Wirtschaft in eine Rezession stürzen wird.
„Als sich die Fed das letzte Mal traf, war die Hauptsorge des Marktes die Inflation; das Protokoll spiegelt dies wider. Aber in den Wochen seitdem sind die Chancen einer Rezession deutlich gestiegen“, sagte Michael Rosen, Chief Investment Officer von Angeles Investments. „Die Herausforderung für die Geldpolitik wird viel akuter, da die Fed gezwungen ist, eine erhöhte Inflation mit einer schrumpfenden Wirtschaft auszugleichen.“
Federal-Funds-Futures haben kürzlich eine Chance von etwa 50 % eingepreist, dass der Referenzzinssatz bis Dezember auf 3,5 % steigt, bevor er Mitte 2023 fällt, da die Märkte ihre langfristigen Zinserwartungen gemäß dem Tracker der CME Group zurückfahren.
„Der Markt preist ein sehr günstiges Szenario ein, in dem die Fed die Inflation mit einer ziemlich bescheidenen Straffung eindämmen kann“, sagte Herr Rosen. „Das erscheint mir optimistisch.“
Die Aktien waren in den letzten Tagen leicht gestiegen, da einige Anleger ihre Ansichten über die Aggressivität der Straffung durch die Zentralbank geändert hatten, als das Wirtschaftswachstum und die Verbraucherstimmung schwächer wurden. Die Märkte hatten begonnen, einen Kurswechsel der Fed-Politik einzupreisen, obwohl die Inflation immer noch auf einem Hoch von mehr als vier Jahrzehnten lag.
„Wir erwarten eine Art kurzfristige Erholung, weil die Bewegung aus historischer Sicht extrem schnell war“, sagte Francesco Sandrini, Leiter der Multi-Asset-Strategien bei Amundi.
„Aber wir warten auch auf den zweiten Teil der Korrektur, wenn sich die makroökonomischen Befürchtungen auf die Gewinne auswirken werden. Für uns als Portfoliomanager ist das eine schwere Zeit, weil wir uns zwischen diesen beiden Situationen befinden.“
Am Mittwochmorgen blitzte ein bekannter Rezessionsindikator am Rentenmarkt auf, als sich die US-Renditekurve umkehrte. Das passiert, wenn die Renditen mit kürzerer Laufzeit, wie z. B. für zweijährige Anleihen, höher sind als für längerfristige Anleihen, wie z. B. die 10-jährige.
Die zweijährige Treasury-Rendite stieg am Mittwoch auf 2,961 %, während die 10-jährige auf 2,911 % zulegte. Die Renditen steigen, wenn die Anleihenkurse fallen.
Bei den morgendlichen Datenveröffentlichungen blieb die Einstellungsnachfrage stark und der Dienstleistungssektor behielt unerwarteterweise seine Wachstumsdynamik bei.
„In den letzten Tagen haben die Märkte einen Teil der restriktiven Haltung, die sie für die Fed erwartet hatten, ausgepreist. Interessant wird es zu sehen, ob die Fed kurzfristig versuchen wird, zurückzudrängen“, sagte Gergely Majoros, Portfolioberater bei Carmignac, vor der Veröffentlichung des Protokolls.
Die 10-jährige US-Treasury-Benchmark erreichte erst vor drei Wochen einen Höchststand von 3,482 %, ist aber seitdem gefallen, da sich die Wachstumsaussichten abgeschwächt haben.
„Ich denke, wir haben in diesem Zyklus den Höhepunkt der 10-Jahres-Rendite gesehen“, sagte Tom Graff, Leiter der Anlageabteilung bei Facet Wealth. „Das Risiko-Ertrags-Verhältnis am längeren Ende der Kurve ist immer noch ziemlich attraktiv.“
Dion Rabouin vom WSJ erklärt, wie die Inflation steigt und warum die Federal Reserve, der Kongress, der Präsident und große Unternehmen alle zur Rechenschaft gezogen werden können. Abbildung: Ryan Trefes
Die Ölpreise fielen nach ihrem größten Einbruch seit März am Dienstag. Die globale Referenzmarke Brent-Rohöl fiel um 2 % auf 100,69 $ pro Barrel. Das US-Äquivalent WTI fiel um 1 % auf 98,53 $ pro Barrel, nachdem es am Vortag zum ersten Mal seit etwa zwei Monaten unter 100 $ gefallen war.
„Wenn sich die Wachstumsaussichten ändern, gehen die Menschen in der Regel davon aus, dass sich auch die Nachfrageseite nach Energie abschwächen wird, was den Ölpreis tendenziell unter Druck setzt“, sagte Majoros.
Energieaktien fielen zusammen mit den Rohölpreisen um 1,8 % und verzeichneten im Nachmittagshandel die größten Verluste unter den S&P 500-Sektoren. Beim Handel um 16:00 Uhr gehörte Diamondback Energy mit einem Minus von 3,4 % zu den Schlusslichtern.
In Übersee stieg der pankontinentale Stoxx Europe 600 um 1,7 %. Die norwegische Regierung intervenierte, um am Dienstagabend einen Streik der Ölarbeiter zu beenden, der die Gasexporte des Landes, eine wichtige Energiequelle für die Region, mehr als zu halbieren drohte.
Die Kryptowährungsbörse Coinbase Global ging im Handel um 16:00 Uhr um 6,6 % zurück, nachdem eine konkurrierende Börse den Aufsichtsbehörden einen Vorschlag unterbreitet hatte, der es Krypto-Anlegern ermöglichen würde, Broker beim Handel mit Derivaten zu umgehen. Die Instabilität im Ökosystem der digitalen Vermögenswerte zeigte sich auch, nachdem der Broker Voyager Digital Ltd. erklärte, er habe Insolvenzschutz beantragt, Tage nachdem er die Abhebungen und den Handel auf seiner Plattform ausgesetzt hatte.
Die Aktien waren am Dienstag gemischt, wobei zwei der drei großen Indizes nach einer Rally am späten Tag im positiven Bereich schlossen.
Foto:
Michael Nagle/Bloomberg News
In Asien gaben die meisten wichtigen Benchmarks nach. Der Shanghai Composite Index fiel um 1,4% und der Hang Seng Index aus Hongkong verlor 1,2 %. Der japanische Nikkei 225 gab ebenfalls um 1,2 % nach.
Korrekturen & Erweiterungen
Francesco Sandrini ist Leiter der Multi-Asset-Strategien bei Amundi. In einer früheren Version wurde sein Vorname als Francisco falsch geschrieben. (Korrigiert am 6. Juli)
Schreiben Sie an Anna Hirtenstein unter [email protected] und Eric Wallerstein unter [email protected]
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