Die Aktien haben sich am Montag von ihrem jüngsten Einbruch erholt.
Aber pessimistische Strategen an der Wall Street sehen immer noch große Sorgen, die für Aktienanleger nicht so schnell verschwinden werden.
Da die Zinssenkungserwartungen der US-Notenbank nachlassen, die Anzeichen einer anhaltenden Inflation anhalten und Aktien immer noch zu überdurchschnittlichen Bewertungen gehandelt werden, glauben viele, dass sich der Markt in einer ähnlichen Lage befindet wie zu Beginn seines dreimonatigen Abschwungs im Spätsommer und Herbst 2023.
„Die Preisentwicklung könnte von den Erträgen abhängen und sich kurzfristig stabilisieren“, schrieb Marko Kolanovic, Chef-Marktstratege bei JPMorgan, am Montag in einer Notiz. „Darüber hinaus gehen wir jedoch davon aus, dass der Ausverkauf noch weitergehen wird. Wir sind nach wie vor besorgt über die anhaltende Selbstgefälligkeit bei den Aktienbewertungen, eine weiterhin zu hohe Inflation, eine weitere Neubewertung der Fed und eine Gewinnaussicht, bei der die implizite Beschleunigung in diesem Jahr ebenfalls enden könnte.“ optimistisch.”
„Die aktuellen Marktnarrative und -muster ähneln immer mehr denen des letzten Sommers, als positive Inflationsüberraschungen und restriktive Revisionen der Fed zu einer Korrektur bei Risikoanlagen führten, die Anlegerpositionierung jedoch nun gehobener zu sein scheint.“
Im vergangenen Sommer wurden die Märkte zunehmend pessimistisch, was die Wahrscheinlichkeit baldiger Zinssenkungen der Federal Reserve angeht. Dies trug zu einem rasanten Anstieg der Anleiherenditen bei, der letztendlich die Aktien belastete.
Julian Emanuel, der die Aktien-, Derivate- und quantitative Strategie von Evercore ISI leitet, sagte kürzlich gegenüber Yahoo Finance, dass sich die Dinge wie im letzten Sommer entwickeln.
Emanuel hat die Rendite zweijähriger Staatsanleihen genau beobachtet, die kürzlich zum ersten Mal seit November 2023 die 5-Prozent-Marke erreichte. Gleichzeitig mit dieser Bewegung kam es zu einem Ausverkauf der Aktien.
„Der Grund dafür, dass es an dieser Stelle vielleicht mehr Anlass zur Sorge geben könnte, ist das implizite Versprechen, dass die Märkte auf einer von drei Arten gehandelt haben [Fed rate] „Die Kürzungen sind zurückgegangen“, sagte Emanuel. „Und wenn man sich die Zeit bis März anschaut, ist es meiner Meinung nach viel mehr als ein Zufall, dass der Markt buchstäblich genau in dem Moment von den Höchstständen abrutschte, als der Markt anfing, weniger als die drei versprochenen einzupreisen.“ Schnitte.“
Mike Wilson, Chief Investment Officer von Morgan Stanley, schrieb am Sonntag in einer Forschungsnotiz, dass höhere Renditen die Aktienbewertungen belasten könnten, da die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (^TNX) nun deutlich über dem von ihm beobachteten kritischen Niveau von 4,35 bis 4,40 % liege vorwärts gehen.
„Wenn die Renditen in den nächsten drei Monaten auf dem aktuellen Niveau bleiben, könnten die Bewertungskennzahlen innerhalb dieses Zeitraums unter sonst gleichen Bedingungen einem Rückgang von etwa 5 % ausgesetzt sein (was 4700-4800 beim S&P 500 entsprechen würde)“, schrieb Wilson.
Wilson weist darauf hin, dass bei steigenden Renditen jede weitere Steigerung von hier aus „größtenteils durch Ertragssteigerungen und nicht durch eine Mehrfachexpansion erwirtschaftet werden muss“.