- Der Markt hatte für das nächste Jahr bis zu vier Zinssenkungen eingepreist
- Doch die BoE folgte der Fed am Donnerstag nicht mit einer gemäßigten Stimmung
Die Bank of England hat die Hoffnungen auf eine Leitzinssenkung Anfang nächsten Jahres zunichte gemacht, als sie in ihrer letzten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses am Donnerstag einen restriktiven Ton anschlug.
Sie entschied sich wie erwartet für eine weitere Zinspause bei 5,25 Prozent, aber drei Mitglieder des neunköpfigen MPC stimmten für eine Erhöhung auf 5,5 Prozent und enttäuschten damit die Erwartungen, dass die Bank der US-Notenbank mit einer gemäßigten Stimmung folgen würde.
Die Märkte hatten bis zu vier Leitzinssenkungen für 2024 eingepreist, die erste erfolgte bereits im März, und einige Prognostiker gingen sogar davon aus, dass der Leitzins bis zum Jahresende auf lediglich 3,75 Prozent sinken könnte.
Optimismus: Die Stadt hatte für das nächste Jahr bis zu vier Zinssenkungen eingepreist
Aufeinanderfolgende Erhöhungen: Die BoE hat den Leitzins seit Dezember 2021 14 Mal angehoben, aber seit August dieses Jahres stagniert der Zinssatz bei 5,25 %
Aber James Lynch, Investmentmanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Aegon Asset Management, sagte, dass die Abstimmungsaufteilung und der Ton der MPC-Sitzung wahrscheinlich dazu führen werden, dass die Erwartungen an Marktzinssenkungen „einige Sitzungen nach hinten verschoben“ werden.
Als Reaktion auf das nachlassende Lohnwachstum – ein wichtiger Inflationstreiber – und die schwächere BIP-Leistung, die die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen auf die Wirtschaft verdeutlicht, wurden die Marktwetten auf drohende Zinssenkungen in den letzten zwei Wochen verstärkt.
Lynch fügte hinzu: „Auch wenn die BoE den Anschein erweckt, als sei sie entschlossen, die Zinsen auf Eis zu halten, sind sie letzten Endes den Daten verpflichtet, von denen wir erwarten, dass sie von hier aus noch schwächer werden, was bedeutet, dass sie irgendwann im ersten Quartal 2024 zumindest reden müssen.“ über Kürzungen.’
Die BoE hat den Leitzins seit Dezember 2021 14 Mal angehoben und damit dazu beigetragen, die Verbraucherpreisinflation von bis zu 11 Prozent im letzten Jahr auf 4,6 Prozent im letzten Monat anzukurbeln.
Nutzer von Interactive Investor gehen davon aus, dass der Basiszinssatz im nächsten Jahr sinken wird
Allerdings liegt die Rate weiterhin deutlich über dem Ziel der BoE von 2 Prozent, das das Vereinigte Königreich ihrer Meinung nach erst Ende 2025 erreichen wird.
Während sich die Daten in die richtige Richtung entwickeln, glauben MPC-Mitglieder immer noch, dass Schlüsselindikatoren wie die Inflation im Dienstleistungssektor und das Lohnwachstum zu hoch bleiben, um Zinssenkungen in Betracht zu ziehen.
James Smith, Ökonom für Industrieländer bei ING, sagte: „Die Märkte denken zu Recht über eine Reihe von Zinssenkungen im nächsten Jahr nach.“
„Die Bank selbst räumte in der jüngsten Erklärung ein, dass sowohl das Lohnwachstum im Privatsektor als auch die Inflation im Dienstleistungssektor – beides wichtige Kennzahlen der BoE – stärker zurückgegangen sind als erwartet.
„Während die Inflation im Dienstleistungssektor bis Anfang nächsten Jahres voraussichtlich im Bereich von 6 Prozent verharren wird, gehen wir davon aus, dass sowohl diese als auch das Lohnwachstum im nächsten Sommer den Bereich von 4 Prozent erreichen werden.“
„Wir glauben, dass dies ein Katalysator für den Beginn von Zinssenkungen sein wird.“ „Unsere aktuelle Prognose geht von einer Zinssenkung im August aus.“
Wann wird die BoE die Zinsen senken?
Die jüngsten verfügbaren Daten des britischen Finanzministeriums zeigen, dass die Prognosen der Stadt im Durchschnitt darauf hindeuten, dass die Verbraucherpreisinflation bis Ende nächsten Jahres auf 2,5 Prozent sinken wird – knapp über dem 2-Prozent-Ziel der BoE.
Und die Stadt beurteilt die Wachstumsaussichten Großbritanniens negativ und prognostiziert für das gesamte Jahr ein durchschnittliches BIP-Wachstum von nur 0,4 Prozent.
Beide Prognosen deuten auf die Erwartung hin, dass der Zinserhöhungszyklus bereits seinen Höhepunkt erreicht hat, trotz der Bemühungen der BoE, eine gemäßigte Preispolitik zu unterbinden.
Goldman Sachs Asset Management geht davon aus, dass der Leitzins bis Ende nächsten Jahres um bis zu 1,5 Prozentpunkte auf nur noch 3,75 Prozent sinken wird.
Gurpreet Gill, Makrostratege für globale festverzinsliche Wertpapiere bei GSAM, sagte: „Die Dynamik der britischen Wirtschaftsaktivität ist ins Stocken geraten, mit einer Schwäche in den meisten Sektoren, einschließlich verbraucherorientierter Dienstleistungen – einem entscheidenden Wachstumstreiber.“
„Wir haben auch eine bemerkenswerte Verlangsamung des Lohndrucks festgestellt.
„Das Zusammentreffen von schleppender Wachstumsdynamik und nachlassendem zugrunde liegenden Inflationsdruck bedeutet, dass wir davon ausgehen, dass die Bank of England ab Mai 2024 Zinssenkungen einleiten wird.“
Prognosen: Vanguards Zinsprognosen für das nächste Jahr sind weniger optimistisch als andere
Der Vermögensverwaltungsriese Vanguard ist weniger optimistisch und prognostiziert, dass die Kürzungen erst „Mitte 2024“ erfolgen werden und der Leitzins bis zum Jahresende bei 4,25 Prozent liegen wird.
Die Gruppe sagte: „Obwohl die Geldpolitik in den letzten zwei Jahren um mehr als 5 Prozentpunkte gestrafft wurde, bleibt die Inflation im Vereinigten Königreich im Vergleich zu anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften hoch.“
„Das liegt zum Teil daran, dass das Vereinigte Königreich unter dem Schlimmsten aus beiden Welten leidet – einem Arbeitskräftemangel wie in den USA und einem Energieschock wie im Euroraum.“
„Angesichts der erhöhten Inflation im Dienstleistungssektor und des robusten Lohnwachstums gehen wir davon aus, dass die Zinssätze über einen längeren Zeitraum erhöht bleiben müssen.“ „In unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass der Leitzins bis mindestens Mitte 2024 bei 5,25 Prozent bleibt, danach rechnen wir mit dem Beginn eines schrittweisen Lockerungszyklus.“