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Mujtaba Rahman ist Leiter der Europa-Praxis der Eurasia Group und Autor von POLITIK’s Jenseits der Spalte Bubble. Er twittert unter @Mij_Europe.
Fortschritte bei Impfungen und das Abklingen der Pandemie stimmen die Beamten der Europäischen Union optimistisch. Während Regierungen die Delta-Variante genau im Auge behalten, kehrt ein Gefühl von Normalität in den Alltag des Kontinents zurück. Auf dem Brüsseler Wirtschaftsforum am Dienstag erklärte EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen triumphierend: „Europas Wirtschaft ist endlich wieder auf Kurs“.
Mit dem Ende der Krise im Bereich der öffentlichen Gesundheit steht jedoch eine weitere Reihe von Kopfschmerzen im Mittelpunkt: Wann und in welchem Tempo sollte mit der Abschaffung der beispiellosen fiskal- und geldpolitischen Unterstützung begonnen werden, die die europäischen Volkswirtschaften in den letzten anderthalb Jahren über Wasser gehalten hat.
Die Sorge, insbesondere in den prekäreren Volkswirtschaften des Südens, besteht darin, dass die EU-Vorschriften die Länder zwingen werden, ihre Finanzgürtel zu früh und zu schnell enger zu schnallen, was die beginnende Erholung sowie alle politischen Implikationen – vom Populismus bis zum Zusammenhalt des Blocks – abwürgt. das könnte folgen.
In den letzten Wochen haben in Teilen Brüssels und in ganz Südeuropa eine Reihe von Kommentaren sogenannter „fiskalischer Falken“ die Alarmglocken läuten lassen. Obwohl er nicht mehr in der Regierung ist, hat der ehemalige deutsche Finanzminister Wolfgang Schäuble kürzlich einen Artikel verfasst, in dem er die Vorteile der Sparpolitik befürwortet.
Armin Laschet, der voraussichtliche Nachfolger von Bundeskanzlerin Angela Merkel, sagte unterdessen: „Wenn diese Krise vorbei ist, wenn ihre Auswirkungen auf die Weltwirtschaft vorbei sind, wird die deutsche wie auch die europäische Politik zur Stabilitätspolitik im Sinne der Maastricht-Politik zurückkehren müssen Vertrag.” In Brüssel ist EU-Kommissar Valdis Dombrovskis – der für die Eurozone zuständige Vizepräsident der Kommission – bestrebt, die EU-Haushaltsregeln so schnell wie möglich wieder einzuführen, auch wenn dies beispiellose Sparmaßnahmen und sogenannte „Verfahren bei übermäßigem Defizit“ auslöst. über den Block.
Im Moment redet jedoch niemand davon, kalt zu werden. In der Debatte geht es darum, was im Jahr 2023 passieren soll. Im Moment zahlt der 750-Milliarden-Euro-Aufschwungsfonds Gelder an die Mitgliedsländer, und die Kommission hat klargemacht, dass die Finanzpolitik dieses und nächstes Jahr der wirtschaftlichen Erholung Vorrang geben sollte.
Die Kommission hat jedoch auch erklärt, dass die „allgemeine Ausweichklausel“ – die faktisch den Stabilitäts- und Wachstumspakt (das haushaltspolitische Regelwerk der EU) außer Kraft setzte und den Regierungen Spielraum für Ausgaben einräumte – im Jahr 2023 nicht mehr gelten wird basierend auf der Brüsseler Wirtschaftsprognose vom Mai. Seitdem, so meinen hochrangige EU-Beamte, deuten die Wirtschaftsdaten tatsächlich auf eine noch stärkere Erholung hin, eine Ansicht, die auch ihre Frankfurter Kollegen von der Europäischen Zentralbank teilen.
Die Veröffentlichung der Konjunkturprognosen im Juli wird auf noch stärkere Wachstums- und Inflationszahlen im Vergleich zum Frühjahr hindeuten. Dies wird denjenigen noch mehr Schwung verleihen, die die Mitgliedsländer dazu bringen wollen, die im Vertrag von Maastricht festgelegte Forderung nach einer Defizitquote von 3 Prozent und einer Schuldenquote von 60 Prozent wieder einzuhalten, egal wie unrealistisch oder unerreichbar diese Ziele auch sein mögen.
Ein an diesen Diskussionen beteiligter hochrangiger EU-Beamter sagt mir: „Die Debatte, dass man erst dann mit der Straffung beginnt, wenn man das BIP-Niveau von 2019 wieder erreicht hat – das im ersten Quartal nächsten Jahres oder etwas später erreicht wird – ist vorbei. Die Diskussion dreht sich jetzt um das Tempo.“
Wie aggressiv die fiskalische Straffung sein wird, hängt von vielen Faktoren ab. Der Ausgang der Wahlen in Deutschland wird kritisch sein. Ebenso die Verhandlungen zur Reform des Stabilitäts- und Wachstumspakts selbst, die erst ernsthaft beginnen werden, wenn eine neue deutsche Regierung in Berlin eingesetzt wird und die französischen Präsidentschaftswahlen im Mai nächsten Jahres vorbei sind. Zu Recht oder zu Unrecht werden auch die Fortschritte, die Italien und andere südeuropäische Volkswirtschaften bei der Umsetzung der Reformen im Zusammenhang mit dem Konjunkturfonds machen, entscheidend für den Appetit Nordeuropas auf eine substanzielle Lockerung der EU-Haushaltsregeln sein.
Normalerweise verwendet die Kommission den Stabilitätspakt, um den Mitgliedsländern im Mai eines jeden Jahres Orientierungshilfen und Empfehlungen zu geben, damit die Hauptstädte im Herbst ihre Haushalte für das folgende Jahr vorbereiten können. Aufgrund der Komplexität und des politischen Widerstands gegen eine Reform der EU-Haushaltsregeln werden die Verhandlungen jedoch wahrscheinlich das ganze nächste Jahr dauern – und sicherlich nicht bis Mai abgeschlossen sein. Damit wird Brüssel keinen klaren Rahmen für die Haushaltsvorbereitungen haben.
In Erwartung dieses Risikos werden die Reformparteien in der Kommission versuchen, bis Ende dieses Jahres überarbeitete „fiskalische Leitlinien“ für 2023 zu veröffentlichen. Dies würde nicht nur den nationalen Regierungen – und der ganzen Welt – Klarheit über den mittelfristigen finanzpolitischen Kurs Europas verschaffen; die Empfehlungen könnten auch als Grundlage dienen, von der aus dann unter der französischen Präsidentschaft im Januar nächsten Jahres Gesetzesänderungen zum Stabilitätspakt eingeleitet werden.
Ein weiterer Grund für eine frühzeitige Angleichung der Erwartungen wäre, die Risikoländer zu vermeiden, in die das strenge „Defizitverfahren“ der Kommission geraten ist – worauf Dombrovskis privat drängt. Wenn klar wäre, dass sich das haushaltspolitische Regelwerk ändern würde, gäbe es keine Grundlage, um die zukünftige Fähigkeit (oder Unfähigkeit) der nationalen Regierungen zu beurteilen, es einzuhalten.
Der Versuch der Kommission, frühzeitig Leitlinien zu veröffentlichen, könnte jedoch noch scheitern: Innerhalb der nach geografischen Gesichtspunkten gespaltenen Institution tobt ein Kampf darüber, wie flexibel der Stabilitäts- und Wachstumspakt werden soll (Dombrovskis und andere hochrangige Leutnants glauben, es gebe genug Spielraum innerhalb der bestehenden Regeln).
Für den Fall, dass die Kommission im Laufe dieses Jahres keine Leitlinien für 2023 herausgibt, wird im Mai 2022 eine separate Diskussion stattfinden, um festzulegen, welche Haushaltsziele für das folgende Jahr festgelegt werden sollten. Wie ein anderer hochrangiger EU-Beamter sagt: „Es wird ein chaotischer Prozess.“
Das klingt alles eher negativ, aber es gibt Gründe für Optimismus. Es ist unwahrscheinlich, dass der Stabilitäts- und Wachstumspakt im Jahr 2023 vollständig mechanisch wieder angewendet wird. Es ist auch möglich, dass einige bedeutende Änderungen an seiner Funktionsweise vorgenommen werden.
Es besteht beispielsweise bereits ein ziemlich starker Konsens darüber, dass die „Schuldenregel“ – die vorsieht, dass die Mitgliedsländer die Differenz zwischen ihrem Schuldenstand und der Maastricht-Schwelle um 5 Prozent pro Jahr reduzieren müssen – angesichts der Zunahme der Mitgliedsländer nicht praktikabel ist. Schuldenstand seit Ausbruch der Pandemie.
Da der Vertrag lediglich vorschreibt, dass 60 Prozent in einem „befriedigenden Tempo“ erreicht werden sollen, was dann im Sekundärrecht vorgeschrieben wird, könnten auch ohne Vertragsänderung wichtige Verbesserungen vereinbart werden. Eine Koalition von EU-Hauptstädten wird auch versuchen sicherzustellen, dass die Mitgliedsländer in der Lage sind, hohe öffentliche Investitionen aufrechtzuerhalten, auch wenn sie gezwungen sind, die täglichen Ausgaben zu kontrollieren.
Und doch werden sie gezwungen sein.
Die meisten EU-Beamten räumen ein, dass der Kampf um die Verschärfung der Fiskalpolitik im Jahr 2023 entschieden ist – die eigentliche politische Frage ist jetzt, um wie viel.