„Sicher wie Häuser“ ist normalerweise ein Sprichwort für die Investition in etwas, das Sie durch schwierige Zeiten bringt. Aber diejenigen, die versuchten, ihre Aktienportfolios auf Stein und Mörtel aufzubauen, hatten in letzter Zeit eine harte Zeit.
Während das Aktienwachstum während der Pandemie (und sogar erst im April) zeitweise in die Höhe schnellte, erlitten die Werte der großen Hausbauer fast das gleiche Schicksal wie die Häuser aus Stroh und Stöcken der drei kleinen Schweinchen. Sie sind zusammengebrochen.
Seit Anfang des Jahres sind die Aktien von Barratt Developments, Persimmon und Vistry (früher bekannt als Bovis Homes) um 39, 40 bzw. 29 Prozent gefallen.
Für die Zukunft bauen: Es gibt viele Analysten und Finanzexperten, die glauben, dass es jetzt an der Zeit ist, sich in den Sektor einzukaufen
Der Grund? Der Aktienmarkt ist ein zukunftsgerichteter Index – und die Anleger machen sich mehr Sorgen über das, was am Horizont kommt, als über das, was jetzt passiert. Höhere Rohstoffkosten, Arbeitskräftemangel und eine Krise der Lebenshaltungskosten, die Hauskäufer dazu bringen könnte, zweimal über einen Neukauf nachzudenken, haben dafür gesorgt, dass die Stimmung gegenüber dem Sektor gelinde gesagt schwankend ist.
‘Wer wäre jetzt Hausbauer?’ fragt Rob Burgeman, Senior Investment Manager beim Vermögensverwalter Brewin Dolphin. ‘Der Sektor sieht sich mit wirtschaftlichem Gegenwind konfrontiert, der voraussichtlich kurzfristig Herausforderungen darstellen wird.’
Der große Trostfaktor für Bauherren ist, dass die Immobilienpreisinflation immer noch in einem fairen Tempo dahinrast – 7,8 Prozent pro Jahr, laut den neuesten Daten des Amtes für nationale Statistik.
Auch wenn Sie mutig glauben würden, dass der große böse Wolf der Inflation die Hausbauer nicht umhauen wird, gibt es viele Analysten und Finanzexperten, die glauben, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, um in den Sektor einzusteigen.
Nahezu jeder Börsenanalyst bewertet diese Aktien mit „Kaufen“ oder „Übertreffen“, wobei Richard Hunter, Head of Markets bei der Vermögensplattform Interactive Investor, den Marktkonsens als „trotz optimistisch in Bezug auf die Aussichten“ bezeichnet.
Er fügt hinzu: „In anderen Zeiten wäre der aktuelle Stand der Wohnungsbaubranche Anlass für einiges zum Feiern. Allerdings klafft zwischen Handelsperformance und Aktienkursentwicklung eine immer gähnendere Lücke. Die Branche entwickelt sich gut, es werden Gewinne erzielt und Dividenden gezahlt. Aber die Aktien gehen nirgendwo hin.’
Laith Khalaf, Leiter der Anlageanalyse bei der konkurrierenden Vermögensplattform AJ Bell, sagt, dass der jüngste Rückgang der Aktienkurse der Hausbauer eine Chance für Investoren darstellt.
Er sagt: „Der Aktienmarkt hat die Wohnungsbauaktien in Erwartung eines Rückgangs auf dem Immobilienmarkt nach unten markiert. Anständige Dividenden in der Branche bedeuten, dass Anleger dafür bezahlt werden, auf eine Trendwende bei den Aktienkursen zu warten.’
Er fügt hinzu: „Wie Warren Buffett bei vielen Gelegenheiten gesagt hat: ‚Kaufen Sie, wenn andere Angst haben‘.“
Wie Großbritanniens Bauherren standhaft bleiben
Hausbauer scheinen viel zu bieten zu haben, aber es ist wichtig, als Investor wählerisch zu sein. Genau wie in der Geschichte der drei kleinen Schweinchen müssen Sie sicherstellen, dass Sie die richtigen Materialien studiert haben, bevor Sie ein Portfolio (oder ein Waldhäuschen) bauen.
Es ist einfach, alle Unternehmen im britischen Wohnungsbausektor in eine Kategorie zu fassen, aber die Bauherren haben unterschiedliche Vor- und Nachteile.
Die Aktien von einigen sind viel stärker gefallen als andere, während potenzielle Investoren auch ihre unterschiedlichen Marktpositionen, den aktuellen Bestand an Baugrundstücken und die Höhe der Bankguthaben berücksichtigen sollten.
Wie potenzielle Hauskäufer suchen Sie nach einem Vermögenswert mit „guten Knochen“ – robust, gut konstruiert und zu einem attraktiven Preis.
Zunächst ist anzumerken, dass nicht alle Unternehmen vergleichbare Einbrüche der Aktienkurse erlebt haben. Während die Aktien von Persimmon seit dem Jahreswechsel um 40 Prozent gefallen sind, sind die der Berkeley Group nur um 20 Prozent gefallen.
Simon Gergel ist Manager des Investment Trust Merchants, eines 770 Millionen Pfund schweren börsennotierten Fonds, der in britische Unternehmen mit hoher Dividendenrendite investiert.
Er sagt, Aktien von Leuten wie Redrow haben einen erheblichen Abschlag auf den Wert der Vermögenswerte, die das Unternehmen besitzt – mit anderen Worten, die Aktien sind ernsthaft unterbewertet.
Verschiedene Wohnungsbauunternehmen konzentrieren sich auch auf verschiedene Sektoren des britischen Wohnungsmarktes. Brewin Dolphin’s Burgeman mag Berkeley wegen seiner Betonung auf den wohlhabenden Wohnungsmärkten in London und im Südosten – und wegen seines Ziels, „Qualitätswohnungen“ zu bauen.
Besonders gefällt ihm der Ertrag, den die Aktien bringen, nämlich 2,85 Prozent pro Jahr. Dies ist zwar niedriger als bei vielen seiner Konkurrenten – zum Beispiel entspricht das Einkommen aus Barratt-Aktien 6,5 Prozent pro Jahr –, aber Burgeman glaubt, dass es langfristig nachhaltiger ist.
Charlie Huggins ist Head of Equities beim Investmentservice Wealth Club. Er mag Berkeley wegen seines Fokus auf langfristige Stadterneuerungsprojekte.
Er sagt: “Nichts davon macht Berkeley immun gegen die Auswirkungen einer Immobilienkrise, aber es bringt sie in eine stärkere Position als die meisten Konkurrenten.”
Der Nachteil ist, dass Aktien von Berkeley teurer sind als andere, so dass diejenigen, die nach einem Schnäppchen suchen, ihre Konkurrenten in Betracht ziehen könnten.
Burgeman sagt, dass Persimmon, das vor vier Tagen in den ersten sechs Monaten einen Vorsteuergewinn von 440 Millionen Pfund (letztes Jahr: 480 Millionen Pfund) erzielte, „ein gutes Unternehmen ist“.
Attraktiv sind die Dividenden von umgerechnet 13 Prozent pro Jahr.
Adam Vettese, Analyst beim Social-Investment-Netzwerk eToro, sagt, dass das Unternehmen (wie alle Hausbauer) unter Druck geraten wird, wenn die Hauspreise nachgeben.
Aber er fügt hinzu: „Zwei der wichtigsten Indikatoren für die zukünftige Gesundheit sind Persimmons Gewinnspanne und seine zukünftige Verkaufsposition, die beide in die richtige Richtung gehen – nach oben.“
Weitere Anlagemöglichkeiten sind Barratt und Taylor Wimpey, die beide ein Einkommen von rund sieben Prozent pro Jahr bieten. Das Managementteam von Barratt atmete erleichtert auf, als die Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde kürzlich eine Untersuchung wegen Fehlverkaufs unter Berufung auf „unzureichende Beweise“ einstellte.
Das Handelsupdate des letzten Monats zum Geschäft war ebenfalls optimistisch, obwohl das Unternehmen anerkennt, dass sich wirtschaftliche Wolken am Horizont abzeichnen.
Die jüngsten Ergebnisse von Taylor Wimpey übertrafen die Erwartungen, wobei Charlie Campbell, Hausbauanalyst beim Investmenthaus Liberum, die Aktie kaufte.
Investieren Sie langfristig in ein märchenhaftes Ende
Während viele Anlageexperten die Aussichten für Bauherren optimistisch einschätzen, ist es dennoch wichtig, sich auf das zu konzentrieren, was sich am Horizont abzeichnet – was natürlich der Grund dafür ist, dass diese Aktien im Vergleich zu anderen Sektoren relativ günstig sind.
James Yardley, Senior Research Analyst beim Fondsprüfer Chelsea Financial Services, sagt, der britische Wohnungsbau sei eine zyklische Branche und habe sich in den letzten zehn Jahren in einem „Superzyklus“ (in guten Zeiten) befunden. Damit ist nun Schluss, glaubt er, und die Gewinne der Bauherren werden sinken, da sich der Wohnungsmarkt verlangsamt und der Kostendruck steigt.
„Gewinne können im Wohnungsbau schnell wegfallen“, sagt er. “Im Allgemeinen ist jetzt im Zyklus eine schlechte Zeit für eigene Bauherren.”
Langfristig ist er jedoch optimistischer. „Der Markt hat bereits viele negative Aspekte eingepreist“, fügt er hinzu.
“In Bezug auf Investitionen würde ich mich derzeit wahrscheinlich fernhalten, aber ich wäre bereit, zuzuschlagen, wenn die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen etwas rosiger aussehen.”
Kurz gesagt, Wohnen mag nach einer soliden und stabilen Investition klingen, aber erwarten Sie kein leichtes Spiel – besonders kurzfristig.
Aber wenn Sie lange genug investiert bleiben können, um all den großen bösen Wölfen an der Tür zu widerstehen, könnten Sie mit einem märchenhaften Ende enden. Ein Teil eines gesamten Anlageportfolios. Aber nur ein Puzzleteil.
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