Der frühere Trump-Berater Gary Cohn sagt, die US-Wirtschaft sei wieder normal

Die US-Wirtschaft sei zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten wieder „zurück zur Normalität“, aber der Markt sei dem wahrscheinlichen Tempo der Zinssenkungen zuvorgekommen, so Gary Cohn, stellvertretender Vorstandsvorsitzender von IBM.

Laut dem FedWatch-Tool der CME Group preist der Markt eine erste Zinssenkung durch die Federal Reserve im Mai 2024 knapp ein, wobei im Laufe des Jahres Senkungen von etwa 100 Basispunkten erwartet werden.

Im September unterbrach die Zentralbank ihren historisch aggressiven geldpolitischen Straffungszyklus und legte die Zielspanne für den Leitzins der Fed bei 5,25–5,5 % fest, gegenüber lediglich 0,25–0,5 % im März 2022.

Cohn – der von 2017 bis 2018 Chefwirtschaftsberater des ehemaligen US-Präsidenten Donald Trump war und ehemaliger Direktor des National Economic Council ist – geht davon aus, dass die Fed nach ähnlichen Vorkommnissen frühestens in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres mit der Lockerung ihrer Position beginnen wird Maßnahmen anderer großer Zentralbanken, die früher mit der Zinserhöhung begonnen haben.

„Sie wollen nicht zu früh gehen, wenn Sie der Letzte sind, der zur Party kommt. Sie müssen der Letzte sein, der die Party verlässt, also wird die Fed der Letzte sein, der diese Party verlässt.“ „, sagte Cohn am Mittwoch auf der Bühne der Abu Dhabi Finance Week-Konferenz gegenüber Dan Murphy von CNBC.

„Die Wirtschaft wird sich eindeutig abschwächen, bevor die Fed begonnen hat, die Zinssätze zu senken. Daher bin ich fest davon überzeugt, dass wir in der ersten Hälfte des Jahres 2024 keine Zinsaktivität bei der Fed sehen werden. Vielleicht.“ [in the third quarter]wir werden Gerüchte über eine zukünftige Prognose niedrigerer Zinssätze hören.

Der US-Verbraucherpreisindex stieg im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 % und blieb damit gegenüber dem Vormonat unverändert, lag jedoch deutlich unter dem Höchststand aus der Pandemiezeit von 9,1 % im Juni 2022.

Trotz des starken Zinsanstiegs blieb die US-Wirtschaft bisher widerstandsfähig und konnte eine weithin vorhergesagte Rezession vermeiden. Dies nährt die Spekulationen, dass die Fed die sagenumwobene „sanfte Landung“ herbeiführen kann, indem sie die Inflation mittelfristig auf ihr Ziel von 2 % senkt einen wirtschaftlichen Abschwung auslösen.

Cohn betonte, dass die US-Verbraucherverschuldung auf Rekordhöhen von über 1 Billion US-Dollar gestiegen sei und dass die Verbraucherausgaben trotz der Verschärfung der finanziellen Bedingungen anhalten. Er sagte, der Verbraucher und die Gesamtwirtschaft seien „zur Normalität zurückgekehrt, aber wir haben alle vergessen, was Normalität ist“.

„Seit mehr als zwei Jahrzehnten haben wir keine Normalität mehr erlebt. Wir haben mehr als ein Jahrzehnt mit Nullzinsen erlebt, wir haben ein Jahrzehnt mit quantitativer Lockerung und Nullzinsen erlebt und die Fed hat versucht herauszufinden, ob sie Inflation erzeugen könnten“, sagte er .

„Wir sind von der Fed, die nicht in der Lage war, Inflation zu erzeugen – wir kennen jetzt die Antwort: Die Fed kann keine Inflation erzeugen, aber der Markt kann es –, zu dem Versuch übergegangen, einen kurzfristigen Inflationsschock abzumildern. Wir sind wieder da.“ eine normale Welt.

Er wies darauf hin, dass der 100-Jahres-Durchschnitt der Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen bei etwa 4,5 % liege und dass sich die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen vom 16-Jahres-Hoch von 5 % im Oktober auf etwa 4,3 % am Mittwochmorgen abgeschwächt habe. Mittlerweile nähert sich die Inflation „zurück dem Mittelwert“ zwischen 2 % und 2,5 %.

„Wenn man also hinschaut, bewegen sich alle Wirtschaftsdaten gewissermaßen wieder in Richtung ihres sehr langfristigen Durchschnitts. Wenn man sich diese über 100-jährigen Generationszyklen ansieht, scheinen wir uns gerade in dieser Phase zu befinden“, fügte Cohn hinzu .