Eine spektakuläre Bergregion der Vereinigten Staaten wird diese Woche den Zentralbankern den Rahmen bieten, um über Entscheidungen nachzudenken, die die Weltwirtschaft in den kommenden Monaten prägen werden.
Vertreter von Institutionen wie der US-Notenbank, der Bank of England und der Europäischen Zentralbank (EZB) werden zur Jahreskonferenz in Jackson Hole, Wyoming, zusammenkommen.
Das Treffen findet zu einer Zeit statt, in der der weltweite Kampf gegen die Inflation in eine neue Phase eintritt und die Märkte nach Hinweisen suchen, wohin die Zentralbanken nach einer Reihe von Zinserhöhungen als nächstes gehen.
Alle Augen werden auf Fed-Chef Jerome Powell gerichtet sein, wenn er am Freitag eine Rede über die Wirtschaftsaussichten hält.
Am Freitag wird auch Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, sprechen und am Samstag wird Ben Broadbent, stellvertretender Gouverneur der Bank of England, die Bühne betreten.
Alle Augen werden auf Fed-Chef Jerome Powell gerichtet sein, wenn er am Freitag eine Rede über die Wirtschaftsaussichten hält
Letztes Jahr unterstrich Powell in einer restriktiven Rede die Entschlossenheit der Fed, die Inflation in den Griff zu bekommen, und versprach, „energisch“ vorzugehen, auch wenn er einräumte, dass Zinserhöhungen „einige Schmerzen“ für Haushalte und Unternehmen mit sich bringen würden.
Heute sieht das Bild ganz anders aus. Die Inflation in den USA ist auf 3,2 Prozent gesunken – immer noch über ihrem Ziel von 2 Prozent, aber viel gesünder als der Wert von 8,5 Prozent zur gleichen Zeit im letzten Jahr.
Auch in Europa ist die Inflation gesunken, während sie im Vereinigten Königreich – obwohl es länger dauert, die Preisspirale in den Griff zu bekommen – von einem Höchststand von 11,1 Prozent im Oktober letzten Jahres auf 6,8 Prozent gesunken ist. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass Powell bereit sein wird, den Sieg zu verkünden.
Die Zahl der Arbeitsplätze und die Gesamtwirtschaft wurden bisher nicht in dem Maße beeinträchtigt, wie viele befürchtet hatten, dass dies passieren müsste, um die Inflation zu senken.
Das wäre zu begrüßen, wenn es eine „sanfte Landung“ bedeutet – eine Senkung der Inflation ohne allzu große Stöße.
Die Sorge besteht jedoch darin, dass die Anzeichen eines immer noch starken Lohnwachstums und einer robusten Verbraucheraktivität bedeuten, dass der Inflationsgeist noch nicht vollständig in die Flasche gestopft wurde. Dies stellt die Zinssetzer vor die Frage, ob sie die Zinserhöhung bald beenden und wie lange sie dabei bleiben sollen.
Die weiten Prärien des amerikanischen Westens bieten eine entsprechend dramatische Kulisse für die Veranstaltung, die von Donnerstag bis Samstag stattfindet.
Vertreter von Institutionen auf der ganzen Welt, darunter die US-Notenbank, die Bank of England und die Europäische Zentralbank (EZB), werden zur Jahreskonferenz in Jackson Hole, Wyoming, zusammenkommen
In der Vergangenheit haben Filmemacher die malerische Umgebung genutzt und Szenen für Western gedreht, beispielsweise für Kevin Costners Oscar-prämierten Blockbuster „Der mit dem Wolf tanzt“ aus dem Jahr 1990.
Für Zentralbanker bietet es eine Atempause abseits des Trubels in Washington, London und Frankfurt.
Weder die US-amerikanischen noch die britischen oder europäischen Beamten haben eine unmittelbar bevorstehende Entscheidung zu treffen, da keine ihrer nächsten Sitzungen zur Festlegung der Tarife vor Ende nächsten Monats ansteht.
Aber das Marktumfeld ist schwierig. Die Anleiherenditen – der Preis, den Anleger für den Kauf von Staatsanleihen verlangen – steigen angesichts der wachsenden Erwartungen, dass die Zinssätze länger hoch bleiben.
Andrew Hunter, stellvertretender Chefökonom für Großbritannien bei Capital Economics, sagte, die zunehmenden Erwartungen einer „Wiederbelebung der Wirtschaft“ hätten vor Powells Rede ein „gespanntes Umfeld“ geschaffen.
„Aber da kaum Anzeichen dafür vorliegen, dass ein stärkeres Wachstum den Inflationsdruck wieder entfachen könnte, glauben wir nicht, dass es für Powell irgendeinen Grund gibt, sein restriktives Szenario von der letztjährigen Veranstaltung abzustreifen“, fügte er hinzu.
Ronald Temple, Chef-Marktstratege beim Vermögensverwalter Lazard, sagte: „Erwarten Sie, dass Powell einen Spagat schafft, indem er die bisherigen Erfolge bei der Reduzierung der Gesamtinflation hervorhebt, gleichzeitig aber auch anerkennt, dass es noch zu früh ist, um den Sieg zu verkünden.“
Temple sagte, dass Lagardes Rede wahrscheinlich auch „genau in der Mitte des Fairways“ liegen werde, und räumte ein, dass die Inflation in der Eurozone mit 5,3 Prozent weiterhin viel zu hoch sei, räumte jedoch ein, dass die bisherigen Zinserhöhungen der EZB „noch nicht vollständig in die Wirtschaft eingedrungen seien“. ‘.
Broadbent wird sich darauf konzentrieren, wie sich die realen Einkommen im Vereinigten Königreich – wie viel die Menschen nach Berücksichtigung der Auswirkungen der Inflation verdienen – von der Zeit vor der globalen Finanzkrise von 2008 bis heute verändert haben.
Dazu gehören seine Ansichten zur Inflation und den Auswirkungen der „zweiten Runde“ – das heißt, wenn Löhne und Preise als Reaktion darauf steigen und eine weitere Spirale droht.
Michael Hewson, leitender Marktanalyst bei der Investmentplattform CMC Markets UK, sagte: „Die Märkte schwanken schon seit mehreren Wochen auf der Grundlage, dass die Zentralbank bei aller restriktiven Rhetorik der Fed kurz vor oder sogar am Ende ihrer Ziele steht.“ Tariferhöhungszyklus.
„Die entscheidende Frage scheint weniger darin zu bestehen, wie weit die Zinsen weiter steigen werden, sondern wie lange sie auf dem aktuellen Niveau bleiben werden.“
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