WASHINGTON, 21. November (Reuters) – Beamte der US-Notenbank waren sich bei ihrer letzten geldpolitischen Sitzung einig, dass sie bei der künftigen Anhebung der US-Zinsen einen vorsichtigen Ansatz verfolgen könnten und sie nur dann anheben müssten, „wenn“ eingehende Informationen unzureichende Fortschritte bei der Senkung der Inflation zeigten .
„Alle Teilnehmer waren sich einig, dass der (die Politik festlegende Offenmarktausschuss der Federal Reserve) in der Lage war, vorsichtig vorzugehen“, heißt es im Protokoll vom 31. Oktober bis 31. November. 1 Sitzung, die am Dienstag veröffentlicht wurde.
„Die Teilnehmer stellten fest, dass eine weitere Straffung der Geldpolitik angebracht wäre, wenn eingehende Informationen darauf hindeuten, dass die Fortschritte in Richtung des Inflationsziels des Ausschusses unzureichend seien“, heißt es im Protokoll.
US-Aktien trugen nach der Veröffentlichung des Protokolls leicht zu ihren Verlusten bei, während der US-Dollar (.DXY) gegenüber einem Währungskorb leicht zulegte. Die Renditen der US-Staatsanleihen gingen zurück.
Aus dem Protokoll ging hervor, dass die politischen Entscheidungsträger der US-Notenbank bei einer Sitzung mit widersprüchlichen Wirtschaftssignalen zu kämpfen hatten und den Leitzins für Tagesgeld am Ende im aktuellen Bereich von 5,25 % bis 5,50 % beließen.
Das US-Wirtschaftswachstum hatte im dritten Quartal gerade einen übergroßen jährlichen Anstieg von 4,9 % verzeichnet, ein scheinbar inflationäres Wachstumstempo. Doch die Finanzmärkte hatten die Zinssätze für Haushalte, Unternehmen und die US-Regierung in die Höhe getrieben und drohten damit, das Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum stärker zu drosseln, als nötig wäre, um die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zurückzuführen.
„Die Teilnehmer äußerten sich zu der erheblichen Verschärfung der Finanzierungsbedingungen in den letzten Monaten, die auf höhere längerfristige Renditen zurückzuführen ist“, heißt es im Protokoll.
Dennoch blieb die Inflation „deutlich über“ dem Ziel der Zentralbank, was wahrscheinlich erforderte, dass die Fed-Politik „für einige Zeit an einem restriktiven Kurs festhält, bis die Inflation eindeutig nachhaltig sinkt“.
„Der Gesamtton des FOMC-Protokolls war vorsichtig restriktiv – die Verpflichtung, für ‚einige Zeit‘ im restriktiven Bereich zu bleiben, war die deutlichste Erkenntnis“, sagte Ian Lyngen, Stratege bei BMO Capital Markets.
KEINE SIEGSERKLÄRUNG
Das Protokoll stellt Bedingungen für die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen dar und konzentriert sich mehr darauf, wie lange der aktuelle Leitzins möglicherweise beibehalten werden muss. Dies signalisiert einen wichtigen Wandel im politischen Dialog der Fed.
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bediente sich bei seiner letzten Pressekonferenz großzügig des Konzepts der „Vorsicht“, als er die Bemühungen der Zentralbank beschrieb, die immer noch hohe Inflation mit den sich verschärfenden Kreditbedingungen und dem Gefühl einer baldigen Konjunkturabschwächung in Einklang zu bringen.
Die politischen Entscheidungsträger im Allgemeinen haben sich diesem Ansatz zu einem Zeitpunkt angeschlossen, an dem es unwahrscheinlich erscheint, dass sie den Zielzinssatz noch weiter anheben werden, sie wollen dies jedoch nicht sagen, während die Inflation mit 3,4 % auf der Grundlage der von der Fed bevorzugten Kennzahl weiterhin deutlich über dem Leitzins liegt Ziel der Bank.
Es gibt gute Gründe, vorsichtig zu sein, da die Fed möglicherweise kurz davor steht, das Unerwartete zu schaffen und aus dem schlimmsten Inflationsschub seit 40 Jahren herauszukommen, ohne der Wirtschaft größeren Schaden zuzufügen.
Eine am Dienstag veröffentlichte Studie der New Yorker Fed deutete tatsächlich darauf hin, dass der späte Beginn der Zinserhöhung durch die US-Notenbank, wobei die erste Erhöhung ein Jahr nach Beginn des starken Preisanstiegs erfolgte, es der Wirtschaft ermöglichte, bei gleichbleibenden Fortschritten auf mehr Wachstum zu setzen Dadurch wird die Inflation gesenkt, als dies der Fall gewesen wäre, wenn die Zinserhöhungen früher begonnen hätten.
Allerdings besteht bei den politischen Entscheidungsträgern noch wenig Interesse, den Sieg zu verkünden oder den Anlegern konkrete Hinweise darauf zu geben, was als nächstes passieren wird.
„Die Inflation hat uns einiges vorgetäuscht. Wenn es angemessen wird, die Politik weiter zu verschärfen, werden wir nicht zögern, dies zu tun“, sagte Powell Anfang des Monats auf einer Forschungskonferenz des Internationalen Währungsfonds. „Wir werden jedoch weiterhin vorsichtig vorgehen, um sowohl dem Risiko einer Irreführung durch ein paar gute Monate an Daten als auch dem Risiko einer zu strengen Straffung begegnen zu können.“
Die meisten Anleger glauben jedoch, dass die Fed mit der Zinserhöhung fertig ist. Kontrakte, die an den Leitzinssatz für Tagesgeld gebunden sind, zeigten nach der Veröffentlichung des Protokolls weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von nahezu Null für weitere Erhöhungen. Laut dem FedWatch Tool der CME Group stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der Fed-Sitzung vom 30. April bis 1. Mai 2024 leicht auf etwa 60 %, von etwa 57 % vor der Veröffentlichung des Protokolls.
Auf diese Möglichkeit wurde im Protokoll nicht eingegangen, und die Beamten beharrten darauf, dass sie immer noch nicht ganz sicher seien, ob der Leitzins „ausreichend restriktiv“ sei, um den Kampf gegen die Inflation zu beenden.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed haben öffentlich erklärt, dass ihre Entscheidung darüber, wie lange sie den aktuellen Zinssatz beibehalten wollen, von der Entwicklung der Inflation abhängen wird, wobei weitere Fortschritte in Richtung des 2-Prozent-Ziels die notwendige Voraussetzung für jede Änderung sind.
Berichterstattung von Howard Schneider; Zusätzliche Berichterstattung von Lindsay Dunsmuir und Michael S. Derby; Bearbeitung durch Paul Simao
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