CERNO PACIFIC FUND: Boutique-Investmenthaus ist darauf spezialisiert, Gewinnerunternehmen zu finden
Cerno Capital ist ein Londoner Boutique-Investmenthaus mit drei Hauptsträngen.
Es verwaltet Multi-Asset-Fonds, globale Mandate und ist außerdem darauf spezialisiert, erfolgreiche Unternehmen im pazifischen Raum zu identifizieren.
Dieser Ansatz hat dazu geführt, dass die Partnerschaft in den letzten 14 Jahren das verwaltete Vermögen auf 760 Millionen Pfund gesteigert hat. Es ist ein straff geführtes Investitionsschiff mit nur 16 Mitarbeitern.
‘Unsere Anlagestrategie im gesamten Unternehmen ist sehr Bottom-up’, sagt Fay Ren, einer der Fondsmanager von Cerno.
‘Wir identifizieren gute Geschäfte und sind dann in allen Positionen, die wir einnehmen, überzeugt. Es ist eine Strategie mit niedrigem Umsatz – investieren und dann langfristig halten, um Gewinne für unsere Anleger zu erzielen.’
Cerno hat drei Mainstream-Fonds und Ren leitet zusammen mit Michael Flitton den 100 Millionen Pfund schweren Cerno Pacific Fund. Er verfügt über 32 Beteiligungen und kann in alle Aktienmärkte – Industrie- oder Schwellenländer – des pazifischen Raums investieren.
Dies bedeutet wichtige Beteiligungen an australischen Unternehmen sowie an Unternehmen, die in Japan notiert sind.
Der Fonds hat auch die Freiheit, in Schwellenmärkte außerhalb der Region zu investieren, wenn sich bessere Gelegenheiten bieten.
Deshalb hält sie eine Beteiligung am argentinischen IT-Spezialisten Globant.
„Das ist Argentiniens Antwort auf Accenture“, sagt Ren. “Es ist ein Beratungsunternehmen, das Unternehmen bei der Digitalisierung unterstützt.”
Laut Ren liegt der Fokus des Fonds auf „Innovation“ – der Identifizierung von Unternehmen, die aufgrund von Innovationen einen Wettbewerbsvorteil haben.
Es mag auch Unternehmen wie Globant, die über die Tools verfügen, die anderen Unternehmen die Innovation ermöglichen.
“Wir mögen Unternehmen im Wachstumsmodus”, fügt sie hinzu, “aber mit starken Bilanzen, Gewinnbewegungen in die richtige Richtung und gutem Cashflow.”
Ein Geschäft, das Cerno Pacific aufgrund seines starken Wettbewerbsvorteils hält, ist der Halbleiterausrüstungshersteller Tokyo Electron.
„Seine Produkte sind in die Halbleiter-Lieferkette eingebettet“, sagt Ren. „Sie erfordern eine hochpräzise Fertigung – und hohe Investitionen. Für Rivalen ist es schwierig, sie zu überholen.’
Sie fügt hinzu: „Tokyo Electron ist in einer starken Position. Es verkauft seine Produkte sowohl nach China als auch in die Vereinigten Staaten.’
Obwohl es sich um einen langfristigen Investor handelt, bedeutet dies nicht, dass das Portfolio von Cerno Pacific statisch bleibt. In den letzten Monaten hat es sich in das in Taiwan notierte Silergy aufgekauft, einen Hersteller von analogen integrierten Schaltkreisen, die in den meisten elektronischen Geräten verwendet werden.
Laut Ren hat Silergy das Potenzial, zum „nächsten Texas Instruments“ heranzuwachsen – dem größten Player auf diesem Markt.
Es hat auch eine Beteiligung am chinesischen Unternehmen WuXi Biologics erworben, das Unternehmen bei der Markteinführung von Medikamenten unterstützt.
Ein wesentlicher Abgang waren Anteile an der Online-Leseplattform China Literature. Grund dafür war die Unsicherheit über die künftige Ausrichtung der Regulierung.
Cerno hatte zuvor seine Anteile am chinesischen Überwachungsspezialisten Hikvision verkauft, nachdem gemeldet wurde, dass seine Kameras in uigurischen Internierungslagern verwendet wurden.
Der fokussierte Anlageansatz von Cerno scheint sich auszuzahlen.
In den letzten drei Jahren hat der Fonds eine Rendite von 102 Prozent erwirtschaftet, weit über der durchschnittlichen Rendite des Sektors (Asien-Pazifik einschließlich Japan) von 53 Prozent.
Obwohl die Inflation ein potenzielles Problem bleibt, scheint Ren relativ unbesorgt zu sein.
‘Wir hinterfragen jeden Tag, ob die von uns gehaltenen Unternehmen vor dem Hintergrund einer sich ständig verändernden Weltwirtschaft weiter wachsen können. Der Schlüssel ist, wachsam zu bleiben und die von uns gehaltenen Investitionen im Blick zu behalten.’
Die jährliche Gesamtgebühr des Fonds beträgt 1,21 Prozent und die Börsenkennung lautet BDCJ9Z3.