Befürworter von Private Equity werden sagen, dass die Unternehmen eine entscheidende Funktion erfüllen und in Schwierigkeiten geratene Unternehmen robuster und effizienter machen. Die Autoren dieser Bücher geben zu, dass dies tatsächlich geschieht, entgegnen jedoch, dass die Branche so enorm gewachsen ist und so viel Geld auf die gleichen Geschäfte aus ist, dass viele Private-Equity-Firmen gesunde Unternehmen erwerben und sie im Grunde genommen krank machen und sie zur Zahlung zwingen das geliehene Geld ab, um sie zu kaufen. Das Geschäftsmodell besteht nicht so sehr aus Investitionen, sagt Ballou, sondern aus Gewinnung. „Etwa jedes fünfte große Unternehmen, das durch Leveraged Buyouts übernommen wurde, geht innerhalb eines Jahrzehnts bankrott“, schreibt er.
Toys „R“ Us ist ein so trauriges und anschauliches Beispiel für die Raubzüge von Private Equity, dass es in beiden Büchern vorkommt – ein traditionsreiches Unternehmen, das 2005 von KKR, Bain und Vornado Realty Trust gekauft wurde. Bis 2017, nach Jahren der Entlassungen, Schuldenabbau Und weil von den Private-Equity-Firmen regelmäßige Verwaltungsgebühren erhoben wurden, „für das Privileg, ihnen zu gehören“, schreibt Ballou, war Toys „R“ Us bankrott. (Das Unternehmen ist kürzlich aus der Insolvenz hervorgegangen.) Ballou fügt hinzu, dass der Aufstieg des Online-Handels nicht so sehr daran schuld sei, wie die Leute behaupteten. Toys „R“ Us verzeichnete stabile Umsätze und einen ansehnlichen Marktanteil. Aber fast alle Betriebseinnahmen dienten der Bedienung der Zinszahlungen für die Schulden (ganz zu schweigen von den absurden Verwaltungsgebühren). Bei der Übernahme verfügte das Unternehmen nicht mehr über Bargeld in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar, sondern hatte kein Geld mehr, um seine Filialen zu unterhalten.
Wenn die Ergebnisse bei Spielzeugen schlecht sind, können sie bei der Pflege des Produkts tödlich sein. Private-Equity-Firmen haben Pflegeheime erworben, Personal für Krankenhäuser bereitgestellt und Dienstleistungen für Gefängnisse bereitgestellt. Morgenson und Rosner zitieren David Rubenstein, einen Mitbegründer der Carlyle Group, dessen Übernahme von HCR ManorCare, einer Kette von Pflegeheimen, nach Jahren immer wiederkehrender Verstöße gegen Gesundheitsvorschriften mit dem Bankrott endete.
„Obwohl wir vielleicht keine Schutzengel sind“, sagte Rubenstein, „bieten wir einen sozialen Dienst, und dieser soziale Dienst macht Unternehmen effizienter.“ Die Autoren heben das wesentliche Problem dieses Fetischs für „Effizienz“ hervor. Branchen, die eine soziale Funktion erfüllen, benötigen Überkapazitäten, damit sie weiterhin Pflege leisten können, wenn die Nachfrage steigt oder sich ein Mitarbeiter krank meldet; Pflegeheime müssen ordnungsgemäß und gewissenhaft mit Personal besetzt sein. Schneiden Sie alles ab, was als „fett“ verspottet wird, und Sie werden am Ende bis auf die Knochen schneiden.
Wie zieht Private Equity weiterhin Geld an? Pensionsfonds gehören immer noch zu den größten Private-Equity-Investoren – ein Phänomen, das Morgenson und Rosner als „rätselhaft“ und „Rätsel“ bezeichnen, wenn man bedenkt, dass die Firmen von den Pensionsfonds exorbitante Gebühren verlangen und gleichzeitig zunehmend mittelmäßige oder sogar unterdurchschnittliche Renditen erzielen. Und natürlich gehören zu den Kostensenkungsmaßnahmen, die übernommenen Unternehmen typischerweise auferlegt werden, oft auch Lohnkürzungen und der Verzicht auf Pensionsverpflichtungen. Ballou weist auf die Ironie hin, dass Rentner aus der Mittelschicht den finanziellen Treibstoff liefern, der andere Menschen ihrer eigenen Renten beraubt.