Beamte der Federal Reserve bezeichneten den jüngsten Inflationsanstieg weiterhin als „vorübergehend“, obwohl dies viele von ihnen misstrauisch machte, wie die Protokolle ihrer Juni-Sitzung zeigten, und die politischen Entscheidungsträger über Details diskutierten, als sie begannen, an einem Plan zur Überwindung der Geldpolitik von ihrer Notlage zu arbeiten Rahmen.
Die Gespräche, die in einem Moment intensiver Unsicherheit wachsende Spaltungen innerhalb der Zentralbank unterstrichen, wurden in den Protokollen der Sitzung vom 15.-16. Juni beschrieben, die am Mittwoch veröffentlicht wurden. Die Juni-Diskussion fand statt, bevor der jüngste Anstieg der Delta-Variante deutlich machte, dass Coronavirus-Ausbrüche weiterhin ein zentrales Risiko für die Weltwirtschaft darstellen, und auch vor einem jüngsten Anstieg der Ölpreise.
Die Details werden von Anlegern durchforstet, die sich auf die Aussichten der enormen Anleihekaufkampagne der Fed konzentrieren, deren Schicksal stark von den Wachstums- und Inflationsaussichten abhängt. Auch die Fed steht im Rampenlicht, da Politiker und einige Ökonomen sich über das Risiko abrupter Preiserhöhungen Sorgen machen. Die Renditen der Staatsanleihen sind zuletzt gesunken, was möglicherweise auf die Sorge um das künftige Wachstum zurückzuführen ist.
Die 18 Fed-Beamten, die in der Pressemitteilung vom Mittwoch als „Teilnehmer“ bezeichnet wurden, sagten, „die Wirtschaftstätigkeit expandiere in einem historisch schnellen Tempo, angeführt von robusten Zuwächsen bei den Verbraucherausgaben“, obwohl die Inflation angesichts „weit verbreiteter Angebotsbeschränkungen bei Produkten“ schneller als erwartet anstieg und Arbeitsmärkte“ und „ein stärker als erwarteter Anstieg der Verbrauchernachfrage im Zuge der Wiedereröffnung der Wirtschaft“.
„Mehrere“ Fed-Beamte dachten, dass Einschränkungen in der Lieferkette und Engpässe bei den Rohstoffen die Preise bis ins nächste Jahr schnell steigen lassen würden. Dies veranlasste viele dazu, einen besorgteren Ton über die Inflationsaussichten anzuschlagen.
„Eine deutliche Mehrheit der Teilnehmer war der Ansicht, dass die Risiken für ihre Inflationsprognosen nach oben gerichtet waren, da sie befürchteten, dass Angebotsunterbrechungen und Arbeitskräftemangel länger andauern und größere oder anhaltendere Auswirkungen auf Preise und Löhne haben könnten, als sie derzeit angenommen haben.“ sagte das Protokoll.
Trotzdem warnten „einige“ immer noch davor, dass die Inflation immer noch auf ein unangenehm niedriges Niveau sinken könnte, wenn sich die temporären Kursgewinne umkehren.
Auch die Lesart, wann und wie sich die Anleihekäufe verlangsamen könnten, war alles andere als einstimmig. Die Fed kauft jeden Monat Staatsanleihen im Wert von 120 Milliarden US-Dollar, aufgeteilt in Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere. Die Käufe kurbeln die wirtschaftliche Nachfrage an, indem sie viele Arten der Kreditaufnahme billig halten.
Die Politiker der Fed haben deutlich gemacht, dass sie „erhebliche weitere Fortschritte“ in Richtung ihrer Ziele einer maximalen Beschäftigung und einer stabilen Inflation von durchschnittlich 2 Prozent im Zeitverlauf sehen wollen, bevor sie diese Käufe zurückfahren. Sie beginnen jetzt, einen Plan für die „Verjüngung“ zu diskutieren, ein Gespräch, das laut Protokoll über „kommende Treffen“ stattfinden würde.
Beamte „sind im Allgemeinen der Ansicht, dass es im Sinne einer umsichtigen Planung wichtig ist, gut positioniert zu sein, um das Tempo der Ankäufe von Vermögenswerten gegebenenfalls als Reaktion auf unerwartete wirtschaftliche Entwicklungen zu reduzieren“, heißt es in dem Protokoll.
Aber wie das passieren sollte, war umstritten: „Mehrere“ waren bereit, den Kauf von hypothekenbesicherten Anleihen früher oder schneller zu verlangsamen als den Kauf von Staatsanleihen, da der Immobilienmarkt so heiß geworden ist. Andere sahen keine Notwendigkeit, zu differenzieren.
Beamte der Zentralbanken belassen ihren Leitzins ebenfalls bei nahe Null, wo er seit März 2020 liegt, um zu versuchen, die Wirtschaft wieder gesund zu machen. Die Fed hat einen höheren Standard für die Anhebung der Zinsen vom Tiefpunkt gesetzt: Sie will, dass die Wirtschaft zur Vollbeschäftigung zurückkehrt und ihr Inflationsziel solide erreicht haben.
Eine Reihe von Wirtschaftsprognosen, die nach dem Juni-Treffen veröffentlicht wurden, zeigten, dass Beamte zunehmend erwarten, diese Standards in den kommenden Jahren zu erreichen. Mehr als die Hälfte prognostizierte zwei Zinserhöhungen im Jahr 2023, und die Aktie, die Zinserhöhungen erwartet, stieg bereits im nächsten Jahr.
Einige “einige” Beamte “erwähnten, dass sie erwarteten, dass die in der Forward Guidance des Ausschusses für die Federal Funds Rate festgelegten wirtschaftlichen Bedingungen etwas früher als im März prognostiziert erfüllt werden”, heißt es in dem Protokoll.
Aber “mehrere” sagten, “die Unsicherheit bezüglich der wirtschaftlichen Aussichten sei erhöht und es sei zu früh, um konkrete Schlussfolgerungen über die Entwicklung des Arbeitsmarktes und der Inflation zu ziehen”.