Die Verbreitung dieser neuen Währungen und verwandter Produkte hat Regierungen und Aufsichtsbehörden zunehmend beunruhigt über die Risiken, die sie für die Finanz- und Währungsstabilität darstellen. Da die Zahl der Anleger und die Höhe der Investitionen in diesen Märkten steigen, stellen die hochvolatilen Preise von Kryptowährungen Risiken für das traditionelle Finanzsystem dar und könnten erheblichen wirtschaftlichen Schaden anrichten. Es gibt auch Bedenken, dass Kryptowährungen zur Finanzierung illegaler Aktivitäten innerhalb und über nationale Grenzen hinweg verwendet werden könnten, zusätzlich zur Ermöglichung von Steuerhinterziehung und verschiedenen Formen von Betrug.
Währung wird kryptisch
Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt gehen hart gegen die Kryptowährungsbranche vor. China verbot zunächst Initial Coin Offerings (das Kryptowährungsäquivalent von Börsengängen oder Börsengängen von Aktien durch Unternehmen). Dann verbot es seinen Finanzinstituten, Kryptowährungstransaktionen zu ermöglichen. Dies ähnelt der einstweiligen Verfügung der RBI aus dem Jahr 2018 gegen Banken in ihrer Zuständigkeit, die anschließend vom Obersten Gerichtshof aufgehoben wurde. China ist jetzt noch weiter gegangen und hat seinen Bürgern und Finanzinstituten effektiv verboten, Transaktionen im Zusammenhang mit Kryptowährungen durchzuführen. GoI erwägt ähnliche Gesetze, die der Kryptowährungsbranche die Beine wegschneiden würden.
Andere Länder haben einen weniger restriktiven Ansatz gewählt. In den USA behandelt der Internal Revenue Service (IRS) einige Kryptowährungen als Eigentum. Veräußerungsgewinne sind meldepflichtig und werden wie andere finanzielle Vermögenswerte besteuert. Die Securities and Exchanges Commission (SEC) erwägt eine Regulierung für bestimmte Kryptowährungen, die zusammen mit Finanzderivaten, die auf Kryptowährungspreisen basieren, als Wertpapiere eingestuft werden könnten.
Eine solche Regulierung entwickelt sich jedoch reaktiv und stückweise, was Bedenken hinsichtlich fragmentierter Regulierungsreaktionen aufkommen lässt, die erhebliche Lücken im Regulierungsgebäude hinterlassen. Dies hat den US-Kongress dazu veranlasst, Gesetze in Erwägung zu ziehen, die zumindest die Berichterstattung und die Steuerdurchsetzung von Transaktionen im Zusammenhang mit Kryptowährungen verschärfen würden, einschließlich solcher, die über Kryptowährungsbörsen statt über Banken vermittelt werden.
Die Herausforderung, vor der Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt stehen, besteht darin, die vorgeblichen Vorteile von Kryptowährungen und verwandten Technologien abzuleiten und gleichzeitig die Risiken zu mindern. Denn günstigere und schnellere digitale Zahlungen innerhalb und über Landesgrenzen hinweg kommen Verbrauchern und Unternehmen gleichermaßen zugute. Es sei denn, diese Zahlungen begünstigen Geldwäsche oder illegalen Handel.
In Ländern wie China und Indien reduziert die leichte Verfügbarkeit kostengünstiger digitaler Zahlungen den Anwendungsfall für Kryptowährungen als Tauschmittel. Das Unified Payments Interface (UPI) hat einer breiten Bevölkerung Indiens einen einfachen Zugang zu solchen Zahlungen ermöglicht, wovon Unternehmen und Verbraucher gleichermaßen profitieren. Darüber hinaus hat sich Bitcoin als ineffektives Tauschmittel erwiesen. Sein Wert ist volatil und sein Netzwerk ist nicht skalierbar, um ein großes Transaktionsvolumen abzuwickeln.
Blockchain zum Erfolg
Was auch immer die Versäumnisse von Bitcoin in seinem angegebenen Zweck als Tauschmittel sein mögen, die Blockchain-Technologie, die der Kryptowährung zugrunde liegt, ist ein Wunder, das bereits in anderen Finanzbereichen Verwendung findet. Die Technologie wird es ermöglichen, eine Vielzahl von Transaktionen, sogar den Kauf eines Hauses oder Autos, ohne traditionelle Vermittler wie Banken und Anwälte durchzuführen. Es ist die Grundlage der dezentralisierten Finanzierung, die Finanzintermediation über Technologieplattformen und nicht über konventionelle Finanzinstitute beinhaltet und die eine breite Palette von Finanzprodukten und -dienstleistungen für die breite Masse leicht zugänglich machen könnte.
Das Aufkommen von Kryptowährungen hat die Zentralbanken auch dazu gebracht, digitale Versionen ihrer eigenen Währungen herauszugeben. China, Japan und Schweden haben bereits Versuche mit digitalen Zentralbankwährungen eingeleitet. Die US-Notenbank Federal Reserve wird in Kürze eine Studie zu den Aussichten und der möglichen technischen Ausgestaltung eines digitalen Dollars veröffentlichen. Und die RBI hat angekündigt, in den kommenden Monaten mit Versuchen einer digitalen Version der Rupie zu beginnen.
Die Regulierungsbehörden haben berechtigte Bedenken, sollten jedoch auch die Vorteile erkennen, die sich aus solchen technologischen Innovationen ergeben könnten, die durch Bitcoin und andere Kryptowährungen katalysiert werden. Dies ist besonders relevant für Volkswirtschaften mit mittlerem Einkommen, einschließlich Indien, wo die zunehmende finanzielle Inklusion noch immer keinen breiten Zugang zu Spar-, Kredit- und Versicherungsprodukten ermöglicht hat. Dies dient nicht dazu, die Risiken zu minimieren, einschließlich der Risiken naiver Kleinanleger, die in spekulativen Rasereien verfallen und die Risiken einer Investition in Krypto-Assets ohne fundamentalen Wert nicht erkennen.
Dies erfordert von den Aufsichtsbehörden mehr Flexibilität, um den schnellen Veränderungen voraus zu sein, die die Finanzmärkte effizienter machen könnten, aber auch neue und unbekannte Risiken mit sich bringen. Die Nachrüstung bestehender Regulierungsmodelle wird sich wahrscheinlich nicht als produktiver Ansatz erweisen. Regierung, Regulierungsbehörden und Industrie müssen zusammenarbeiten, um einen Rahmen zu entwickeln, der auf Prinzipien für die Überwachung neuer Produkte und Technologien basiert und gleichzeitig ihre Risiken unter Kontrolle hält.
Wie bei der UPI und anderen Elementen des India Stack, die die Aufmerksamkeit der Welt auf sich gezogen haben, könnte Indien die Welt bei der Suche nach Wegen zur kreativen und konstruktiven Lösung dieser Spannungen führen.