Anleger sind trotz sinkender Wahrscheinlichkeit einer Rezession besorgt

Eine Rezession scheint in weiter Ferne, doch die Marktunruhen bleiben bestehen

Zum dritten Mal in drei Monaten haben die Ökonomen von Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit einer Rezession gesenkt und beziffern das Risiko eines Abschwungs in den USA nun auf 15 Prozent. Doch trotz des optimistischen Ausblicks, der auf andere Vertrauensvoten der Wall Street in den letzten Wochen folgt, liegen globale Aktien und US-Futures am Dienstagmorgen im Minus, da weiterhin Inflationsängste bestehen.

Der starke Arbeitsmarkt stützt die US-Haushalte. „Das real verfügbare Einkommen dürfte sich im Jahr 2024 aufgrund eines anhaltend soliden Beschäftigungswachstums und steigender Reallöhne wieder beschleunigen“, schrieb Jan Hatzius, Chefökonom von Goldman, in einer Kundenmitteilung. Am Freitag berichtete das Arbeitsministerium, dass sich die Lohnzuwächse im August abgeschwächt hätten, die inflationsbereinigten Reallöhne jedoch tendenziell steigen.

Goldman ist weitaus optimistischer als andere. Im März erhöhte die Bank ihre Rezessionswahrscheinlichkeit auf 35 Prozent, nachdem die Silicon Valley Bank zusammengebrochen war und befürchtete, dass eine Ansteckung andere Kreditgeber treffen könnte. Doch die Ängste vor einem von den Banken verursachten Abschwung sind so gut wie verschwunden. Dennoch beziffert eine Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession in den nächsten 12 Monaten auf 60 Prozent.

Auch die Wähler sind nicht so zuversichtlich. Am Montag vom Wall Street Journal veröffentlichte Umfragezahlen zeigten, dass die Popularität von Präsident Biden immer noch sinkt, was teilweise auf seine Erfolgsbilanz in der Wirtschaft zurückzuführen ist. (Die Wähler sagen auch, er sei zu alt, um sich für eine Wiederwahl zu bewerben.) Dies ist der jüngste Hinweis darauf, dass die PR-Offensive des Weißen Hauses im Sommer, die die durch Bidenomics erzielten Gewinne hochspielt, bei den Amerikanern keinen Anklang findet.

Die Anleger sind nicht optimistisch. Nach der Rallye der letzten Woche dürfte der S&P 500 die Woche mit einem Abwärtstrend beginnen, da steigende Ölpreise Inflationssorgen schüren. Eine weitere potenzielle Sturmwolke: Anleger fragen sich, ob der Referenzindex seine 18-prozentigen Gewinne seit Jahresbeginn halten kann, wenn die Inflation in diesem Herbst steigt.

Brent-Rohöl erreichte am Montag seinen Jahreshöchststand. Die Märkte bereiten sich darauf vor, dass das von Saudi-Arabien und Russland angeführte OPEC+-Kartell diese Woche ankündigen wird, dass es die Produktion weiter zurückfahren wird. Steigende Energiepreise könnten die Zentralbanken dazu zwingen, bei den Zinssätzen restriktiv zu bleiben.

Positiv zu vermerken ist: Die Terminmärkte halten es für immer unwahrscheinlicher, dass die Fed oder die Europäische Zentralbank in diesem Monat die Zinsen erhöhen.

Hier erfahren Sie, was passiert

Jill Biden wurde positiv auf Covid getestet, Präsident Biden jedoch nicht. Die First Lady wird im Haus der Familie in Delaware bleiben, während Biden, der vor einer Reise zum Treffen der Gruppe der 20 in Indien am Donnerstag regelmäßig getestet wird, nach Washington zurückgekehrt ist. Die Krankheit von Jill Biden ist die jüngste Erinnerung an einen Anstieg der Coronavirus-Infektionen, der laut Experten nicht so gefährlich sein dürfte wie frühere.

Nordkoreas Staatschef wird mit Wladimir Putin Gespräche über Waffenlieferungen an Russland führen. Nach Angaben amerikanischer und alliierter Beamter wird Kim Jong-un die Möglichkeit voraussichtlich diesen Monat persönlich mit seinem russischen Amtskollegen besprechen. Unterdessen werden Öl- und Gasplattformen im Schwarzen Meer zunehmend zu militärischen Zielen im Ukraine-Konflikt.

Ein angeschlagener chinesischer Immobilienriese vermeidet einen Zahlungsausfall. Country Garden, der größte Immobilienentwickler des Landes, teilte den Investoren mit, dass es eine verspätete Zinszahlung in Höhe von 22,5 Millionen US-Dollar geleistet habe, bevor eine 30-tägige Zahlungsfrist abgelaufen sei. Der Schritt verschafft dem Unternehmen etwas Luft zum Atmen, aber Chinas Immobilienbranche steckt weiterhin in der Krise und stellt eine enorme Belastung für die Wirtschaft dar – und Country Garden muss in den nächsten zwölf Monaten immer noch Schulden in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar zurückzahlen.

Tech-Mogule und andere entkommen Burning Man. Tausende, die zum jährlichen Festival in der Wüste von Nevada zusammengeströmt waren, konnten am Montag endlich abreisen, nachdem starker Regen die einzige Zu- und Abfahrtsstraße der Veranstaltung in Schlamm verwandelt hatte. Zu den Betroffenen gehörten Risikokapitalgeber und bekannte Technologiemanager wie Sergey Brin, der Mitbegründer von Google. Der Unternehmensanwalt und ehemalige Beamte der Obama-Regierung Neal Katyal rekapitulierte seine Flucht in den sozialen Medien.

Ein Kampf um die Zukunft des Fernsehens

Bis heute sind 15 Millionen Amerikaner immer noch nicht in der Lage, die US Open und andere Programme live auf ihren Fernsehern zu verfolgen, was auf einen Streit zwischen Disney und dem Kabelgiganten Charter zurückzuführen ist, der dazu geführt hat, dass Disney-Kanäle wie ESPN in wichtigen Märkten wie New York City und anderen gesperrt sind Los Angeles.

Meistens werden sogenannte Kutschkämpfe schnell und stillschweigend gelöst. Doch dieser Kampf könnte die Medienlandschaft verändern, da die beiden Unternehmen über Kernthemen wie Streaming streiten.

Die Hintergrundgeschichte: Wie bei den meisten Beförderungsstreitigkeiten geht es auch hier um Geld. Disney möchte für seine Sender, zu denen auch FX und der Disney Channel (und in einigen Märkten auch der ABC-Sender) gehören, mehr verlangen.

Unterdessen will Charter laut Disney die Streaming-Dienste von Disney – Disney+, ESPN+ und Hulu – praktisch kostenlos in seine Kabelpakete integrieren. Charter sagt, dass ein Großteil der Streaming-Programme auch im Fernsehen ausgestrahlt wird; Disney entgegnet, dass es für diese Plattformen auch exklusive Inhalte produziere.

Es ist ein Aufeinandertreffen der Zukunft mit der Vergangenheit. Inhaltsanbieter wie Disney verlagern ihren Fokus zunehmend auf Streaming-Plattformen, da die Kunden sich immer mehr Dinge online ansehen.

Aber solche Unternehmen sind auch auf die enormen, margenstarken Gebühren angewiesen, die Kabelunternehmen für die Übertragung ihrer traditionellen Kanäle zahlen – Auszahlungen, die Kabelanbieter verständlicherweise nicht leisten wollen, insbesondere weil sie durch Kabelkürzungen Abonnenten verlieren.

Die Charta sagt, dass sie über einen radikalen Schritt nachdenkt: Aus dem Pay-TV-Geschäft ganz auszusteigen. „Entweder machen wir mit einem neuen kollaborativen Videomodell weiter, oder wir machen weiter“, sagte Chris Winfrey, der CEO des Unternehmens, am Freitag gegenüber Analysten. (Eine solche transformative Entscheidung steht im Einklang mit der Geschichte des einflussreichsten Aktionärs von Charter, des ikonoklastischen Telekommunikationsmoguls John Malone.)

Der Ausstieg von Charter, Amerikas zweitgrößtem Kabelunternehmen nach Comcast, aus dem Bezahlfernsehen könnte andere dazu inspirieren, diesem Beispiel zu folgen, und den Medienunternehmen eine riesige Cash-Cow entziehen. Die Alternative – Charter einen effektiv vergünstigten Zugang zu Streaming-Diensten anbieten zu lassen – könnte den Content-Unternehmen kleinere Einnahmequellen erschließen.

Disney hat zunehmend die Probleme erkannt, die sich aus der Abhängigkeit von Beförderungsgebühren ergeben. die geschrumpft sind; Aus diesem Grund hat Bob Iger, CEO des Unternehmens, die Idee, seine traditionellen TV-Vermögenswerte zu veräußern, öffentlich ins Spiel gebracht. Aber das Unternehmen steht in einer schwierigen Zeit vor einem harten Kampf mit Charter, da es Schwierigkeiten hat, Streaming profitabel zu machen.

„China-Geschwindigkeit“

Die Automobilindustrie ist seit langem ein wichtiger Teil der europäischen Wirtschaft. Ein wichtiger Grund: Einige der größten Automobilhersteller des Kontinents, wie Volkswagen und Mercedes-Benz, haben große Unternehmen in China, dem größten Automarkt der Welt, aufgebaut. Doch nun drehen chinesische Automobilhersteller den Spieß um und machen große Fortschritte in Europa, führen das Rennen um Elektrofahrzeuge an und lassen die Hersteller des Kontinents erschauern.

Die Verschiebung ist diese Woche zu sehen auf der Automobilmesse IAA Mobility in München, schreibt Melissa Eddy von der Times. Am ersten Tag der Veranstaltung stellte BYD, der von Warren Buffett unterstützte Hersteller von Elektroautos und Batterien, zwei neue Fahrzeuge vor. Und Xpeng sagte, dass es im nächsten Jahr mit dem Verkauf seiner Autos in Deutschland beginnen und über Norwegen, Dänemark, die Niederlande und Schweden hinaus expandieren werde. Außerdem kündigte Leapmotor an, seinen SUV im Jahr 2024 nach Europa zu bringen.

Europa ist ein entscheidendes Schlachtfeld. Gasbetriebene Autos sollen in der EU im Jahr 2035 verboten werden, und die Branche befürchtet, dass sie bei Elektrofahrzeugen hinter ihre chinesischen Konkurrenten zurückfällt. Inovev, ein Beratungsunternehmen für die Automobilindustrie, sagt, dass chinesische Marken in diesem Jahr 8 Prozent der in Europa verkauften neuen Elektrofahrzeuge ausmachten, gegenüber 4 Prozent im Jahr 2021.

Chinesische Unternehmen dominieren auch die Lieferkette für Elektrofahrzeuge. Niedrigere Arbeitskosten und lokale Batterielieferanten haben es Chinas Automobilherstellern ermöglicht, einen großen Vorsprung aufzubauen. Allein der Hersteller CATL ist für etwa ein Drittel der Batterien aller weltweit verkauften Elektrofahrzeuge verantwortlich. Laut UBS-Analysten könnten westliche Automobilhersteller bis zum Ende des Jahrzehnts ein Fünftel ihres Weltmarktanteils verlieren.

Die Automobilhersteller des Kontinents stehen bei ihrer Aufholjagd vor einem chinesischen Problem. Einige Führungskräfte beziehen sich auf „Chinas Geschwindigkeit“, um die Dringlichkeit zu beschreiben, die sie benötigen, um mit ihren kostengünstigeren Konkurrenten zu konkurrieren. Letztendlich werden sie jedoch einer doppelten Bedrohung aus China ausgesetzt sein, die nicht so schnell enden wird, sagte Henry Sanderson, Chefredakteur bei Benchmark Mineral Intelligence, einem Beratungsunternehmen für die Lieferkette von Elektrofahrzeugen, gegenüber DealBook. „Europäische Autohersteller sind entweder mit dem Export chinesischer Elektrofahrzeuge konfrontiert, oder sie stehen vor einer chinesischen Batterielieferkette, die nach Europa gelangt und auf die sie sich verlassen müssen“, sagte er.

Die kommende Woche

Die Berichtssaison neigt sich dem Ende zu, aber der durch die Feiertage verkürzte Kalender diese Woche hat viel zu bieten. Hier erfahren Sie, was Sie sehen sollten.

Mittwoch: Der neueste „Beige Book“-Bericht der Fed, der die Wirtschaftsaktivität in den einzelnen Regionen detailliert beschreibt, steht kurz vor der Veröffentlichung. Die Europäische Union wird auch Einzelhandelsumsätze für die Eurozone veröffentlichen. Der 20-Nationen-Block leidet unter einer höheren und anhaltenderen Inflation als die Vereinigten Staaten.

In den Gewinnnachrichten berichtet GameStop, der Einzelhändler für Videospiele. Die Dynamik der Meme-Aktie, die der Aktie einen Höhenflug bescherte, ist ins Stocken geraten und hat die Aktien des Unternehmens im vergangenen Jahr um rund 25 Prozent fallen lassen.

Donnerstag: Investoren werden die Reden eines Trios von Fed-Beamten – Raphael Bostic, John Williams und Patrick Harker, jeweils Präsidenten der Feds von Atlanta, New York und Philadelphia – analysieren, um Hinweise darauf zu erhalten, was die Zentralbank auf ihrer für September angesetzten Sitzung tun wird. 19-20.

Freitag: Kroger, die Supermarktkette, die gerade mit Albertsons fusioniert, gibt Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt. Im Rahmen der Fed-Rede: Bostic und Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Fed, werden über die Wirtschaft sprechen.

Samstag: Der zweitägige Gipfel der Gruppe der 20 beginnt in Indien mit einer großen Abwesenheit: Xi Jinping, Chinas Führer, wird zum ersten Mal seit seiner Machtübernahme im Jahr 2012 nicht an der jährlichen Versammlung teilnehmen.

DIE GESCHWINDIGKEITSLESUNG

Angebote

• „Investoren werfen nach dem turbulenten Jahr von Sequoia Capital Fragen auf“ (FT)

• Die Aktien des Hautpflegeunternehmens L’Occitane fielen stark, nachdem der milliardenschwere Vorstandsvorsitzende die Gespräche über eine Privatisierung des Unternehmens beendet hatte. (Bloomberg)

• Berichten zufolge steht die Private-Equity-Firma Thoma Bravo kurz vor einem Deal zum Kauf von NextGen Healthcare, einem Technologiedienstleistungsunternehmen. (Bloomberg)

Politik

• Warum Apple und Microsoft gegenüber den EU-Regulierungsbehörden argumentieren, dass einige ihrer Produkte sind nicht so beliebt. (FT)

• Sam Altman, der CEO von OpenAI, ist der erste Empfänger des neuen goldenen Visums für Indonesien, da das Land versucht, internationale Investoren anzuziehen. (Bloomberg)

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