Anleger rechnen mit Zinssenkungen im nächsten Jahr, da sich die Wirtschaft verlangsamt

Gestern verstärkten die Anleger ihre Wetten, dass die Zinsen im nächsten Jahr gesenkt werden, da sich Gewitterwolken über der Weltwirtschaft zusammenzogen.

Die US-Arbeitsmarktzahlen waren schlechter als erwartet und ließen die Märkte darauf wetten, dass die amerikanische Zentralbank im Mai eine Zinssenkungsrunde einleiten wird.

Und die jüngsten düsteren Daten aus Großbritannien – die einen weiteren Monat mit Rückgang im Dienstleistungssektor zeigen – veranlassten die Händler, ab August zwei Zinssenkungen der Bank of England (BoE) einzupreisen.

Zahlen, die einen Rückgang der Exporte für Deutschland zeigten, verstärkten die Stimmung der Trägheit und das Gefühl, dass ein weltweiter Zyklus von Zinserhöhungen vorbei sei.

Die US-Märkte profitierten davon, dass die Anleiherenditen – ein Maßstab für die weltweiten Kreditkosten – sanken und die Wall-Street-Indizes stiegen.

In London war der FTSE 100 an diesem Tag niedriger, erlebte aber die beste Woche seit September.

Und das Pfund stieg stark aufgrund der Aussicht, dass die USA vor der BoE mit der Zinserhöhung beginnen würden.

Das Pfund Sterling beendete seine beste Woche seit Juli – ein Anstieg um fast zwei Cent auf knapp 1,24 US-Dollar.

Carsten Brzeski, Chefökonom der ING Bank, sagte, dass Anzeichen einer Verlangsamung bedeuten würden, dass die großen Zentralbanken „irgendwann erkennen werden, dass ihre Aufgabe, die Zinsen zu erhöhen, bereits erledigt ist“.

Die politischen Entscheidungsträger signalisieren, dass die Zinsen „länger hoch“ bleiben werden und die Inflation immer noch über dem Zielwert liegt – insbesondere im Vereinigten Königreich, wo sie nur auf 6,7 Prozent gesunken ist. „Es könnte jedoch leicht passieren, dass dieser ‚längere‘ Zeitraum kürzer ist als der der Leitzinserhöhungen“, sagte Breski.

„Es scheint erste Anzeichen dafür zu geben, dass sich die Zentralbanker auf Zinssenkungen vorbereiten, selbst wenn die Inflation nicht wieder auf dem Zielniveau liegt.“

Gestern konzentrierten sich die Händler auf Amerikas wichtigsten Arbeitsmarktbericht außerhalb der Landwirtschaft, der für Oktober 150.000 neu geschaffene Arbeitsplätze meldete, weniger als die erwarteten 180.000.

Unterdessen stieg die Arbeitslosigkeit von 3,8 Prozent auf 3,9 Prozent, den höchsten Stand seit Januar 2022. Janet Mui, Leiterin der Marktanalyse bei RBC Brewin Dolphin, sagte: „Der US-Arbeitsmarkt kühlt sich zunehmend ab.“ Es deutet darauf hin, dass höhere Zinssätze funktionieren und die Wirtschaft in Schwung kommt.

„Insgesamt weckt dieser Bericht bei den Märkten noch mehr Überzeugung, dass die Fed den Plan (wie in ihren September-Prognosen dargelegt) einer weiteren Zinserhöhung im Dezember aufgeben wird.“

In Großbritannien zeigten die jüngsten Zahlen des Einkaufsmanagerindex (PMI) für Oktober, dass der Dienstleistungssektor – der vier Fünftel der Wirtschaftsleistung ausmacht – den dritten Monat in Folge schrumpfte.

Dies verstärkte die düsteren BIP-Aussichten, die die BoE einen Tag zuvor skizziert hatte. Sie geht davon aus, dass die Inflation im Oktober unter 5 Prozent gesunken ist – noch bevor die Zahlen später in diesem Monat veröffentlicht werden – und dass die Wirtschaft bereits in eine 18-monatige Stagnationsphase eingetreten ist, die bis zum nächsten Jahr andauern wird.

Auch wenn der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, darauf besteht, dass es „viel zu früh“ sei, über Zinssenkungen nachzudenken, sind die Märkte anderer Meinung.

Unterdessen gehen Händler davon aus, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen bis Juli nächsten Jahres um bis zu ein halbes Prozent senken wird. Die Wahrscheinlichkeit von Kürzungen erhöhte sich, nachdem die deutschen Exporte im September stärker als erwartet um 2,4 Prozent zurückgingen.