Alex Wright von Fidelity enthüllt seine UK-Aktienauswahl für 2022

Der Top-Fondsmanager Alex Wright hat gesagt, dass britische Aktien „billig und ungeliebt“ bleiben, da die Anleger 1,33 Milliarden Pfund aus dem Sektor ziehen, deutet jedoch darauf hin, dass in einem bisher trägen Markt weitere Chancen bestehen könnten.

Der FTSE All Share Index hat in diesem Jahr 13 Prozent zurückgelegt, aber die Anleger wurden aufgrund des doppelten Schlags des Brexits und der Unsicherheit über die Pandemie im Allgemeinen vom Inlandsmarkt abgeschreckt.

Wright, der die Fidelity Special Situations in Höhe von 3 Mrd.

Tatsächlich stellten die Analysten von Liberum kürzlich fest: “Es ist selten, einen Markt zu finden, der sowohl günstig als auch schnell wächst, aber wenn wir uns die globalen Aktienmärkte derzeit ansehen, bietet der britische Aktienmarkt genau das.”

Wright ist der Ansicht, dass dies hauptsächlich auf die schneller als erwartete Erholung und den deutlichen Anstieg der M&A-Aktivitäten zurückzuführen ist, die einen „Schlüsselbeitrag zur Performance“ geleistet haben.

“Wir werden wahrscheinlich mehr Angebote sehen, wenn die Bewertungsabschläge im Vergleich zu ausländischen Unternehmen nicht geschlossen werden.”

Fidelity Special Solutions und Fidelity Special Values ​​konzentrieren sich beide auf langfristiges Kapital durch Investitionen in börsennotierte britische Unternehmen.

Wir betrachten den möglichen Rücken- und Gegenwind für den britischen Markt und die Top-Picks von Wright für 2022.

Lieferengpässe treffen den Bau

Während Großbritannien das Schlimmste der Pandemie bis 2022 wahrscheinlich abschütteln wird, hat das Aufkommen der Omicron-Variante die Märkte erschüttert, was einige glauben lässt, dass es das Wachstum behindern könnte.

Im Jahr 2022 dürften aber vor allem im Bausektor die Themen Lieferketten und Inflation dominieren.

Fidelity Special Situations hat ein minimales Engagement in der Branche – laut Hargreaves Lansdown rund 3 Prozent des Portfolios – und dieses wird wahrscheinlich mit steigenden Kosten weiter reduziert.

„Dies ist ein zentrales Thema in unseren Gesprächen mit Unternehmen, da wir versuchen zu beurteilen, wie sie betroffen sind und ob sie die Mehrkosten an ihre Kunden weitergeben können. Wir bevorzugen Unternehmen mit starken Lieferketten und solchen, die gut positioniert sind, um von der Knappheit in Bereichen wie Baumaterialien und Autovertrieb und -vermietung zu profitieren“, sagt Wright.

‘Wir haben unser Engagement in Bereichen reduziert, die mit erheblichen Anstiegen der Produktionskosten konfrontiert sind, wie beispielsweise britische Hausbauer.’

Als die Aktivitäten nach Aufhebung der Beschränkungen anstiegen, stieg auch die Nachfrage nach Baumaterialien. Handelshemmnisse als Folge des Brexits haben zu Preiserhöhungen sowie längeren Lieferzeiten in der Lieferkette geführt.

Berichten zufolge hat die Branche auch Schwierigkeiten, damit fertig zu werden, da die Zahl der Wanderarbeiter laut der Ausbildungsorganisation der Bauindustrie um 8,3 Prozent sinkt.

Wright hebt die neueste Aktualisierung von Travis Perkins hervor, in der es heißt, dass die Kosten für Baumaterialien allein im dritten Quartal um 11 Prozent gestiegen sind.

Der Fondsmanager ist jedoch optimistisch in Bezug auf andere Branchen, die mit Angebotsproblemen konfrontiert sind, insbesondere Autohändler Zollcape – eine der Top-10-Bestände des Fonds – und Halforden.

‘Wir glauben [they] sind gut positioniert, um von Angebotsengpässen bei Autos und Fahrrädern (angesichts überlegener Lieferketten) zu profitieren, ebenso wie das Autovermietungsgeschäft Redde Nordtor.

‘Wir haben auch ein Engagement in Baumaterialien, die knapp sind, wie z. B. Ziegel über den Ziegelhändler Ziegelfähigkeit und auch besitzen Norcros, das Duschen und Fliesen herstellt.’

Andere verbraucherorientierte Unternehmen könnten es angesichts des jüngsten Anstiegs der Lebenshaltungskosten schwerer haben.

Fidelity Special Situations hat kürzlich seine kleine Position in Wagamama, dem Eigentümer der Restaurant Group, verkauft, da „die Verbraucher nicht so stark ausgefallen sind wie erwartet.

‘Das Unternehmen wird wahrscheinlich Schwierigkeiten haben, den steigenden Kostendruck in einem Umfeld mit geringerer Nachfrage weiterzugeben.’

‘Wir bevorzugen spezialisierte Distributoren, die in Gebieten tätig sind, in denen das Angebot geschrumpft ist, da sie von steigenden Preisen profitieren können, aber weniger von steigenden Inputkosten betroffen sind.

‘Umgekehrt bleiben wir deutlich untergewichtet in Basiskonsumgütern, die weiterhin teuer bewertet sind, und in globalen Bergbauaktien, von denen viele angesichts der sich verschlechternden Angebots-/Nachfragedynamik mit Spitzengewinnen gehandelt werden.’

Inflation kann Finanzaktien ankurbeln

Banken und andere Finanzdienstleistungsunternehmen, die seit 2009 unter extrem niedrigen Zinsen und einer restriktiven Geldpolitik gelitten haben, freuen sich auf eine Wiederbelebung der Volkswirtschaften und die Möglichkeit steigender Zinsen.

Niedrige Zinsen reduzieren für Banken die Margen bei der Kreditvergabe und unsichere Arbeitsmärkte lassen die Abschreibung notleidender Kredite in Aussicht stehen. Bei Finanzdienstleistungen kaufen Kunden mit Vertrauen in ihre Finanzen eher Spar-, Anlage- und Versicherungsprodukte.

Der MSCI World Financials Index ist seit Jahresbeginn um 22,62 Prozent gestiegen und hat damit den MSCI World Index mit 16,82 Prozent übertroffen.

Fidelity Special Situations ist bereits gut in Finanzwerte gewichtet; Legal & General, Aviva und Phoenix Group gehören zu den Top-10-Beteiligungen.

“Unser größtes Sektorengagement besteht in Lebensversicherern, die trotz starker Bilanzen, positiver Gewinnaussichten (dank einer gesunden Nachfrage nach Absicherungsprodukten, Massenrenten und Risikoabbau) und attraktiven Dividenden weiterhin günstig bewertet sind”, sagt Wright.

Abseits von unmittelbaren Angebotsengpässen und Inflation hat die Pandemie den Wandel in den meisten Sektoren beschleunigt, nicht zuletzt dort, wo Konkurrenten ausgetreten sind.

„Die Sperrungen haben eine schnellere Umstrukturierung ermöglicht, da Unternehmen die Ausfallzeiten genutzt haben, um Änderungen zu beschleunigen (z. B. die Renovierung von Räumlichkeiten oder die Digitalisierung ihres Geschäfts) und Kosteneinsparungen erzielt“, sagt Wright.

‘Eine Reduzierung der Wettbewerber in Bereichen wie Fachhandel, Reise- und Freizeit, Banking in Irland und Getränkevertrieb sollte sich künftig in einer verbesserten Profitabilität niederschlagen.

‘Unsere Beteiligungen in M&S, Ryanair, AIB und C&C sollten direkt von diesen Kapazitätsausgängen profitieren.’