Xi Jinping verliert seinen Glanz: Die Drohungen des chinesischen Führers gegen Taiwan haben die Wirtschaftsbeziehungen mit dem Westen verschlechtert, sagt ALEX BRUMMER
Die faszinierende Frage zu China vor Covid-19 war, wie lange es dauern würde, die Vereinigten Staaten als größte Volkswirtschaft der Welt zu überholen.
Mit jährlichen Wachstumsraten zwischen 8 und 10 Prozent wurde der Übergangspunkt irgendwann in diesem Jahrzehnt erwartet.
Die Umstände haben sich dramatisch verändert. Donald Trump sah China trotz all seiner Fehler als eine Bedrohung für Wirtschaft, Handel und Sicherheit.
Streit: Das Vorgehen von Präsident Xi in Hongkong und die Drohungen gegen Taiwan haben auch die Wirtschaftsbeziehungen zum Westen getrübt
Seine Hoffnungen auf eine Verlagerung der Produktion in die USA mögen Wunschdenken gewesen sein, aber die Bemühungen, den Technologietransfer, einen der Motoren der Produktivität, einzuschränken, haben sich als wirksam erwiesen.
Das Vorgehen von Präsident Xi in Hongkong und die Drohungen gegen Taiwan haben auch die Wirtschaftsbeziehungen zum Westen verschlechtert.
Am schwierigsten für China war sein Null-Toleranz-Ansatz gegenüber Covid-19. Die häufigen Lockdowns und Unterbrechungen der globalen Lieferketten haben die Produktion stark gesenkt.
Infolgedessen befindet sich China in der ungewöhnlichen Position der fiskalischen und geldpolitischen Lockerung, während ein Großteil der übrigen Welt in die entgegengesetzte Richtung geht, um der steigenden Inflation entgegenzuwirken.
Die Senkung des mittelfristigen Leitzinses in China soll mehrere Probleme angehen. Dazu gehören eine Verlangsamung der Produktion, stockende Einzelhandelsumsätze und eine schwächelnde Industrieproduktion. Die Jugendarbeitslosigkeit ist mit 19,9 Prozent hoch.
Es gibt auch eine übermäßige Kreditvergabe an Immobilienunternehmen wie Evergrande und einen Hypothekenmarkt, der mit einem Schneeballsystem zu kämpfen hat.
Billige chinesische Waren waren einer der Faktoren, die dazu beigetragen haben, die Preise im Westen unter Kontrolle zu halten. Aber die starke chinesische Nachfrage nach Öl war problematisch.
Ein langsameres Wachstum in China bedeutet niedrigere Ölpreise, und Brent-Rohöl fiel sowohl auf den Spot- als auch auf den Terminmärkten stark. Niedrigere Preise an den Zapfsäulen sind bereits zu sehen.
Schade also, dass das historische Verhältnis zwischen Öl- und Erdgaspreis durch Sanktionen infolge des Ukraine-Konflikts verzerrt wird.
Mining-Fehltritte
Die Schnelligkeit, mit der große Bergbaukonzerne – mit unterschiedlichem Erfolg – versucht haben, sich an die Umwelt-, Sozial- und Governance-Agenda (ESG) anzupassen, mag verfrüht gewesen sein.
Der Krieg in der Ukraine veränderte die Dynamik für die unmittelbare Amtszeit, als Deutschland zur Kohleverbrennung und Atomkraft zurückkehrte und sich die Einstellung gegenüber Bohrungen in der Nordsee änderte.
BHP verkaufte sein Erdölgeschäft im Rahmen seiner Bemühungen zur Dekarbonisierung an Woodside. Rio Tinto hat seine Kohleminen in Australien aufgegeben und Anglo American hat seine südafrikanische Kohle in Thungela Resources dekantiert.
Nur Glencore hielt mit spektakulären Finanzergebnissen an der Kohle in Kolumbien fest.
Der Versuch der Dekarbonisierung hat im Nachhinein den Aktionären geschadet. Politisch sieht es vielleicht nicht gut aus, aber es gibt spektakuläre Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe von Glencore, Shell und BP.
Längerfristig denkend, haben Rio und BHP Nickel, Zink und Kupfer im Blick – alles wichtige Zutaten für die Elektrifizierung des Automobils. Dies trotz der Frage, ob die für die Stromnetze erforderliche Produktion fossiler Brennstoffe jemals grün genug sein wird, wenn die Chips des Klimawandels ausfallen.
Viele Energieanalysten glauben, dass Wasserstoffautos, die bereits in Tokio erhältlich sind, sich als langlebigere Technologie erweisen könnten. Die Kontrolle über die Kupfer- und Nickelressourcen zu erlangen, erweist sich als nicht so einfach.
Als Teil seiner Aufräumkampagne in Rio versucht Chief Executive Jakob Stausholm, mit einem Angebot von 2,2 Mrd. £ für die Minderheitsbeteiligung die volle Kontrolle über das in Schwierigkeiten geratene Oyu Tolgoi-Projekt in der Mongolei zu übernehmen.
Die vollständige Kontrolle würde ihm nicht nur exklusiven Zugang zu einer der größten Kupfervorkommen der Welt verschaffen, sondern könnte auch die Gelegenheit bieten, seine ESG-Referenzen aufzupolieren, die durch die Zerstörung der heiligen Juukan-Schlucht in Australien so stark beschädigt wurden.
Die Bemühungen von BHP, die Kontrolle über den Konkurrenten Oz Minerals – mit Zugang zu Nickel und Kupfer – für 4,8 Mrd. £ zu übernehmen, stießen ebenfalls auf eine Hürde, da Oz das Angebot ablehnte.
Sowohl Rio als auch BHP haben zweifellos die finanzielle Feuerkraft, um die Hindernisse zu überwinden. Die Anleger werden es ihnen nicht danken, wenn ein Mangel an strategischer Planung bedeutet, dass sie zu viel für Ressourcen bezahlen, die ernsthafte ESG-Gefahren beinhalten könnten.
Pazifische Höhen
Gebeutelt vom Zusammenbruch der Flugstunden in Covid war es eine heiße Zeit für den führenden britischen Ingenieur Rolls-Royce.
So wird man in Derby erleichtert sein, dass Malaysia Aviation mit der Bestellung von 20 Airbus A330neo mit dem Triebwerk Trent 7000 Vertrauen in die Zukunft signalisiert. Die Zukunft für Großraumflugzeuge liegt im Pazifik.