ALEX BRUMMER: Deutschlands sinkendes Gefühl

Die reflexartige Reaktion auf jedes negative Ereignis für die britische Wirtschaft ist dem Austritt aus der Europäischen Union zuzuschreiben. Es wäre töricht, so zu tun, als hätte der Brexit keine Auswirkungen gehabt. Offensichtlich hat dies zu einem kurzfristigen Schlag für den Handel geführt, da sich die Zoll- und Grenzsysteme anpassen. Es verstärkte auch den Stress der angespannten Arbeitsmärkte.

Was Kritiker unterschätzen, ist die Verschiebung der geopolitischen tektonischen Platten, die nicht nur Großbritannien, sondern auch unsere ehemaligen Partner in der EU betreffen.

Auf längere Sicht sieht es so aus, als ob Deutschland – Europas Lokomotivenwirtschaft – stärker betroffen sein könnte als Großbritannien oder anderswo.

Nach mehr als zwei Jahrzehnten der Verfolgung chinesischer Märkte ändert sich der strategische und wirtschaftliche Fokus dramatisch.

Deutschland wurde bereits für die von Angela Merkel ausgehandelte Energieabhängigkeit von Russland bestraft und hat sich schnell bemüht, Ersatzressourcen zu finden. Der Wohlstand des Landes hängt stark von der Technik, der Herstellung von Dingen und deren Export nach China ab. Sowohl die Abhängigkeit von russischer Energie als auch der chinesische Markt für High-End-Autos beginnen zu schmerzen. Die neuesten Produktionsdaten aus Deutschland spiegeln den Kampf Berlins mit Nullwachstum im ersten Quartal nach einem Rückgang um 0,5 Prozent in der letzten Periode des Jahres 2022 wider.

Man kann es ruhig flüstern, aber trotz allem Negativismus gegenüber Großbritannien geht es uns etwas besser. Unsere dienstleistungsorientierte Wirtschaft und unsere Fähigkeiten in Hightech und Biowissenschaften sind eine gute Stütze in schwierigen Zeiten.

Die Inflation in der EU mag ruhiger sein als in Großbritannien, aber der Druck auf die Einkommen und die höheren Kreditkosten, da die Europäische Zentralbank die Geldpolitik strafft, tun weh. Deutschland – wie Constanze Stelzenmüller von der US-amerikanischen Denkfabrik Brookings feststellt – steht an einem strategischen Scheideweg. Sie hat zu viel Vertrauen in Moskau und Peking gesetzt. Aber es hat nie damit gerechnet, dass Präsident Xi von China einen Einfluss auf Russland hat, während die westlichen Sanktionen beißen. Niemand hat gesehen, dass die Volksrepublik ihre Muskeln spielen ließ – zuerst über Hongkong und jetzt über Taiwan.

China ist Deutschlands wichtigster Handelspartner vor den USA. Wie der Brooking-Kollege anmerkt, wäre ein Abbruch der Beziehungen noch schwieriger als der Zusammenbruch mit Wladimir Putins Russland. Es wäre ein „Meteor“, der nicht nur auf die deutsche Wirtschaft, sondern auf die gesamte EU abzielt.

Der Zusammenbruch der Beziehungen Deutschlands zu Russland und China wird Europa potenziell weit mehr schaden als der Austritt Großbritanniens aus der EU.

Der Internationale Währungsfonds hat vor einem zweiten Kalten Krieg gewarnt, der bereits um die Volkswirtschaften der am höchsten verschuldeten Nationen der Welt geführt wird.

Um die Befürchtungen noch zu verstärken, hat Amerika sich selbst auf den Kopf gestellt, da es ebenfalls versucht, die Abhängigkeit von China mit seinen enormen Subventionen für grüne Energie und Chips zu beseitigen.

In Großbritannien ist es selbstverständlich geworden, sich über Dutzende von Handelsabkommen lustig zu machen, die seit unserem Austritt aus der EU unterzeichnet wurden, viele davon mit neuen Partnern wie Japan und Israel und andere, die bestehende Beziehungen im Pazifik zu Australien vertiefen. Der eigentliche Preis wäre ein Handelsabkommen mit dem schnell wachsenden Indien, das Finanzdienstleistungen umfasst.

Das würde das Vereinigte Königreich und die Stadt gegenüber Konkurrenten, einschließlich Deutschland, überholen.

Kleine Welt

Wenn man über Deutschland spricht, fühlt sich der Sturzflug der Deutschen Bank auf den City-Broker Numis für 410 Millionen Pfund ein bisschen wie eine Rückkehr in die 1990er Jahre an.

Damals stürzten sich amerikanische, schweizerische und andere große Kreditgeber – wie HSBC – auf die angesehensten Namen im Börsenhandel und Merchant Banking. Traditionelle Makler wie James Capel, Simon & Coates, Phillips & Drew, Smith New Court und größere Bestien wie Flemings und Warburg (jetzt Teil von UBS) verschwanden. Der Blaublütigste von allen, Cazenove, hielt bis 2019 durch, bevor er Teil von JP Morgan Chase wurde.

Der Deutsche hat es nie geschafft, den Sprung vom Frankfurter „Money Center Lender“ zum Weltklasse-Investmentbanker zu schaffen. Numis hat nützliche Tech- und Medienkunden und könnte den Beginn eines Weges zurück zum Ruhm bieten. Die Vorgeschichte ist nicht ermutigend. Einige Maklerkunden schätzen die persönlichen Verbindungen und den Service der kleineren Finanzgruppen und verlieren bald ihre Identität als Teil eines Finanzgiganten.

Raum wird auch für Challenger-Broker und Merchant-Banker geschaffen, die den Wert der Kundenpflege erkennen.