Philip Jansen steht möglicherweise vor einer weiteren Herausforderung, bevor er Ende dieses Jahres seine Position als CEO von BT an Allison Kirkby übergibt.
Aggressive Kostensenkungen und höhere Preise haben den Rückgang der BT-Umsätze im letzten Quartal umgekehrt.
Es bleiben jedoch Fragen zum künftigen Eigentum offen. Eine Stillhaltevereinbarung, die den französisch-israelischen Telekommunikationsinvestor Patrick Drahi daran hindert, seinen Anteil von 24,5 Prozent für die Abgabe eines Übernahmeangebots zu nutzen, endet am 24. November.
Da Drahi derzeit erhebliche Verluste hinnehmen muss, ist es unwahrscheinlich, dass er davonkommt, ohne nach Möglichkeiten zur Wertfreisetzung zu suchen.
Er ist möglicherweise nicht der einzige ungeduldige Investor. Deutsche Telekom hält einen Anteil von 12 Prozent an der Gruppe, ein Überbleibsel aus der 12,5 Milliarden Pfund schweren Übernahme des Mobilfunkkonzerns EE durch BT im Jahr 2016.
Trendwende: Aggressive Kostensenkungen und höhere Preise haben den Rückgang der BT-Umsätze umgekehrt. Chef Philip Jansen (im Bild) wird voraussichtlich zum Jahresende zurücktreten
Investoren in ganz Europa versuchen, Mehrwert aus der Telekommunikation zu ziehen. Diese Woche stimmte Vodafones neue Chefin Margherita Della Valle in der ersten Phase der Umstrukturierung dem Verkauf der spanischen Tochtergesellschaft an das britische Übernahmeunternehmen Zegona Communications für 4,4 Milliarden Pfund zu.
Letzten Monat gab die saudische STC bekannt, dass sie einen Anteil von 9,9 Prozent an der spanischen Telefónica erworben hatte, die Eigentümerin des britischen O2-Netzes ist.
Die Regierung in Rom hat sich dafür ausgesprochen, dass der Private-Equity-Mogul KKR eine 20-prozentige Beteiligung an Telecom Italia übernimmt.
Der harte Wettbewerb auf den Mobilfunkmärkten und die schwachen Margen im Festnetz- und Breitbandbereich haben dazu beigetragen, dass nationale Telekommunikationsunternehmen ins Spiel kommen.
Wenn Drahi allein oder durch eine Vereinbarung mit der Deutschen Telekom entscheiden würde, dass der richtige Zeitpunkt für ein vollständiges oder teilweises Übernahmeangebot für BT gekommen ist, würde dies die Regierung oder ihren Nachfolger in eine schwierige Lage bringen.
Die derzeit relativ hohen Zinssätze würden die Wirtschaftlichkeit eines Leveraged Buyouts für BT erschweren. Aber ein relativ schwacher Aktienkurs macht es zu einem attraktiven Vermögenswert.
Im Falle eines Angebots für ein solches strategisches Unternehmen müsste die Regierung eine Prüfung gemäß dem National Security and Investment Act durchführen. Es könnte befürchtet werden, dass die Bemühungen, jede Tür in Großbritannien mit Glasfaserbreitband zu versorgen, unterbrochen werden könnten.
Es wären einige wasserdichte Garantien für zukünftige Breitbandinvestitionen erforderlich.
Das größte Hindernis könnte wohl der BT-Pensionsfonds sein. Der Rentenschutzfonds betrachtete in der Vergangenheit die Probleme der BT-Rentenfonds als das größte potenzielle Risiko, dem er ausgesetzt sein könnte.
Der BT-Pensionsfonds weist schätzungsweise ein Solvenzdefizit von 11,6 Milliarden Pfund auf.
Treuhänder und Aufsichtsbehörden würden befürchten, dass die Vereinbarung neuer Eigentümer, insbesondere bei einem Leveraged Deal, nicht stark genug sein könnte, und Korrekturmaßnahmen verlangen.
Jansen hat gezeigt, dass BT profitabler werden kann.
Der Marktwert von BT von nur 12 Milliarden Pfund bedeutet, dass ein vollständiges Angebot nicht im Bereich der Fantasie liegt.
Einkaufsschalter
Der Kampf der börsennotierten britischen Supermärkte geht weiter.
Die Aktien von Sainsbury’s legten zu, nachdem das Unternehmen höhere Gewinne für das Jahr prognostizierte. Durch niedrigere Preise bei wichtigen Artikeln und ein qualitativ hochwertiges Angebot konnte das Unternehmen Marktanteile von den deutschen Discountern Aldi und Lidl zurückerobern.
Sainsbury’s und Marktführer Tesco können auch von den Belastungen bei den von Private Equity kontrollierten Konkurrenten Morrisons und Asda profitieren. Der Anstieg der Zinssätze in der westlichen Welt hat die Kreditkosten für Übernahmen erhöht.
Sowohl Asda als auch Morrisons wechselten den Besitzer, als sie zu Spitzenpreisen gekauft wurden, als die Zinsen niedrig waren. Dadurch wird die Möglichkeit zur Preisanpassung an Einzelhändler ohne Schnickschnack eingeschränkt, und der Marktanteil ist geschrumpft.
Weniger komfortabel für den Vorstandsvorsitzenden Simon Roberts und Sainsbury’s dürfte die Eigentümerschaft sein. Während der Pandemie mag die Stabilität Katars als Hauptinvestor mit 25 Prozent tröstlich gewesen sein.
Während Israel und die USA versuchen, die Hamas zu zerschlagen und ihre Geldgeber abzuschneiden, steht der Golfstaat im Rampenlicht der Unterstützung Gazas.
Inspektor ruft an
Jedes Kind und jeder Lehrer in England und Wales weiß, dass sie sich bei Anrufen von Ofsted bestens benehmen müssen.
Stellen Sie sich vor, was die neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (MPC) zur Festlegung des Zinssatzes der Bank of England bei der zweitägigen Sitzung dieser Woche empfunden haben müssen.
In der Ecke saß der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom und ehemalige Vorsitzende der US-Notenbank Ben Bernanke, der vom Rechnungshof, dem Vorstand der Bank, eingeladen wurde, um die MPC-Hausaufgaben und die Prognosefähigkeiten der alten Dame zu bewerten. Gruseliges Zeug!