Die Aktien stiegen in den ersten drei Monaten des Jahres, da die Anleger darauf gewettet hatten Die US-Wirtschaft steht weiterhin auf solidem Fundament.
Jetzt ist die wichtigste Debatte über die Wall Street zu Beginn des zweiten Quartals ob der S&P 500 (^GSPC) noch Spielraum hat nach dem besten Jahresstart seit 2019.
Der Markt Die Rallye hat sich in den letzten Monaten ausgeweitet und hat sich von der Geschichte einiger weniger Aktien, die die großen Durchschnittswerte in die Höhe trieben, hin zu Anlegern entwickelt, die sich in Sektoren drängen, die empfindlich auf wirtschaftliche Veränderungen reagieren, wie etwa Grundstoffe (XLB) und Industriewerte (XLI). Die vorherrschende Wette ist, dass die US-Wirtschaft weiter wachsen wird, wenn die Inflation näher an das 2-Prozent-Ziel der Fed sinkt, ein sogenanntes Soft-Landing-Szenario.
Einige glauben jedoch, dass der Markt nach fünf aufeinanderfolgenden positiven Monaten für den S&P einen Rückgang bevorstehen könnte.
„Sie haben diesen starken Schritt gemacht … in Erwartung, nennen wir es ein Goldlöckchen- oder Soft-Landing-Umfeld“, sagte Scott Chronert, US-Aktienstratege bei Citi. „Deshalb denken wir, dass wir hier mit einer Verdauungsphase rechnen müssen, um diese Gewinne zu verdauen und etwas Zeit zu lassen, damit die Fundamentaldaten in die Preisbewegung einfließen können.“
Chronert schätzt den S&P 500 auf 5.100 Punkte und hat diese Prognose nicht geändert höher, da sein Team auf weitere Bestätigungen wartet, dass das Wirtschaftswachstum stabil bleibt und die Gewinne besser ausfallen werden, als derzeit auf dem Markt eingepreist.
Das Aktienstrategieteam von Goldman Sachs befindet sich in einer ähnlichen Position und hält an einem Jahresendziel von 5.200 für den S&P 500 fest. Doch angesichts des Anstiegs der Aktien über ihr aktuelles Ziel hinaus untersuchte das Team kürzlich in einer Forschungsnotiz vier weitere Szenarien für die Benchmark.
In den beiden Fallbeispielen geht es um ähnliche Themen wie die, auf die sich die hartnäckigen Bären auf der Straße oft beziehen. Zum einen sind die Erwartungen des Marktes an die Gewinne im Large-Cap-Technologiesektor zu optimistisch, was den gesamten Markt stürzt. Das andere ist, dass der Kampf der Federal Reserve gegen die Inflation zu einer längerfristig höheren Zinssatzstrategie führt, die letztendlich das Wirtschaftswachstum bremst und eine Rezession auslöst.
Beide negativen Szenarien würden nach Schätzungen von Goldman dazu führen, dass der S&P 500 4.500 erreicht. Und einige an der Wall Street glauben, dass ein Abwärtsszenario das wahrscheinlichste Ergebnis ist.
Diese Gruppe ist besorgt über die jüngsten holprigen Inflationszahlen und darüber, wie diese die Erwartung von Zinssenkungen der Fed im Laufe dieses Jahres verändern könnten.
„Wir glauben, dass die Gefahr besteht, dass die Erzählung von Goldlöckchen zu etwas wie der Stagflation der 1970er-Jahre zurückkehrt, mit erheblichen Auswirkungen auf die Vermögensallokation“, schrieb JPMorgan-Chefmarktstratege Marko Kolanovic am 21. Februar in einer Mitteilung an Kunden. Er hält an der Forderung fest dass der S&P 500 bis zum Jahresende auf 4.200 sinken wird.
Aufwärtsrisiken
Die anderen beiden von Goldman untersuchten Fälle sehen ein Aufwärtspotenzial von mindestens 10 % im Benchmark-Durchschnitt. Einer davon wäre eine weitere Outperformance von Big Tech, die dazu führen würde, dass die ohnehin schon hohen Bewertungen in diesem Sektor noch weiter ansteigen würden, da der KI-Hype zu weiteren Gewinnen führt. Der andere Grund ist eine anhaltende Ausweitung der Marktrallye, mit einem Anstieg der Gewinne aus dem Rest des S&P 500 außerhalb des Megacap-Technologiesektors und einem robusten Wirtschaftsausblick, der eine Rallye bei Aktien unterstützt, die nicht nur mit dem KI-Handel zu tun haben.
Im Großen und Ganzen wäre dies eine Fortsetzung der aktuellen Phase der Rallye, bei der Energie (XLE) und Materialien im März die Sektoraktion anführten.
„Wir bleiben recht konstruktiv“, sagte Goldman-Aktienstratege Ben Snider. „Und wir raten Anlegern, im US-Aktienmarkt investiert zu bleiben, gerade weil wir glauben, dass diese Aufwärtsrisiken die Abwärtsrisiken überwiegen und wir glauben, dass die Wirtschaft sehr gesund aussieht. Eine Rezession scheint unwahrscheinlich.“
Andere an der Wall Street teilen die Meinung von Snider und Goldman. Da das Wirtschaftsteam der Deutschen Bank seine Rezessionsprognose Anfang Februar fallen ließ, hat Binky Chadha, Chefstratege des Unternehmens, festgestellt, dass das Team für Aktienstrategien in diesem Jahr zuversichtlicher ist, was den Bullenmarkt für den S&P 500 angeht, der bei 5.500 liegt, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 5 % entspricht aktuelle Niveaus.
Untersuchungen der Deutschen Bank zeigen, dass die Aktienrallye seit Mai 260 Milliarden US-Dollar in den Aktienmarkt gebracht hat. Aber diese Ströme stünden „im Einklang mit den Makrodaten“, sagte Chadha und verwies auf die Verschiebung von der Konsenserwartung einer Rezession hin zur aktuellen Aussicht auf ein positives Wirtschaftswachstum und steigende Gewinne.
Das sagt auch die Deutsche Bank Die aktuelle Risikobereitschaft des Marktes liegt deutlich unter dem Niveau früherer Rallyes, die von einer Klippe abstürzten, wie etwa der Meme-Aktienboom im Jahr 2021.
“Es ist nicht [at] „Ein Niveau, bei dem man erwarten könnte, dass es mitten in der Nacht ohne Grund zu einer Entspannung kommen kann, weil die Positionierung so stark belastet ist, nur weil die Leute so lang sind“, sagte Chadha.
Josh Schafer ist Reporter für Yahoo Finance. Folge ihm auf X @_joshschafer.
Klicken Sie hier für die neuesten Börsennachrichten und ausführliche Analysen, einschließlich aktienbewegender Ereignisse
Lesen Sie die neuesten Finanz- und Wirtschaftsnachrichten von Yahoo Finance