OMAHA, Neb. (AP) – Warren Buffett würdigte seinen langjährigen Partner – den verstorbenen Charlie Munger – als den Architekten des Konglomerats Berkshire Hathaway, für dessen Führung er die Ehre erhielt, und warnte die Aktionäre in seinem jährlichen Brief am Samstag, nicht auf die Wall Street zu hören Experten oder Finanzberater, die sie dazu drängen, häufig zu handeln.
Buffett sagte, er schreibe seinen Brief immer mit klugen, langfristigen Investoren wie seiner Schwester Bertie im Hinterkopf und versuche ihnen zu sagen, was sie seiner Meinung nach über Berkshire wissen würden.
„Sie ist vernünftig – sehr vernünftig – und weiß instinktiv, dass Experten immer ignoriert werden sollten“, schrieb Buffett über Bertie. „Denn wenn sie die Gewinner von morgen zuverlässig vorhersagen könnte, würde sie dann ihre wertvollen Erkenntnisse frei teilen und dadurch die Konkurrenz beim Kauf steigern? Das wäre so, als würde man Gold finden und dann den Nachbarn eine Karte geben, auf der der Standort verzeichnet ist.“
Buffett sagte den Anlegern, dass Berkshire ein sicherer Ort sei, um ihr Geld anzulegen, solange sie nicht mit der „umwerfenden Leistung“ der Vergangenheit rechneten, da es keine preislich attraktiven Übernahmeziele gebe, die groß genug seien, um einen bedeutenden Unterschied in der Branche zu bewirken Ergebnisse des in Omaha, Nebraska ansässigen Unternehmens. Aber er sagte, Berkshire werde bereit sein, mit seinen 167,6 Milliarden US-Dollar einzuspringen, wann immer der Casino-ähnliche Aktienmarkt zusammenbricht.
Investor Cole Smead von Smead Capital Management sagte, Buffett versichere den Anlegern, dass „wir bereit sein werden, Dinge zu kaufen, wenn die Dinge endlich vernünftig werden“, und warne gleichzeitig vor den Gefahren der Wall Street, die „wie ein Dieb ist und verkaufen wird.“ Sie, was sie Ihnen verkaufen können.
Munger, Buffetts langjähriger Investitionspartner, starb im November im Alter von 99 Jahren – und nahm damit einen der wichtigsten Resonanzböden weg, auf die sich Buffett über die Jahrzehnte verlassen hatte, als Berkshire Unternehmen wie See’s Candy, Geico Insurance, BNSF Railroad und andere übernahm, um die scheiternde Textilfabrik, die sie gegründet hatten, neu zu gestalten übernahm in den 1960er Jahren den riesigen, vielseitigen Konglomerat, der Berkshire heute ist.
Bereits letztes Jahr widmete Buffett einen Teil seines Jahresbriefs an die Berkshire-Aktionäre einer Hommage an Munger, aber die diesjährige Version begann mit noch mehr Lob für die Beiträge des verehrten Geizhalses für Berkshire im Laufe der Jahre. Buffett sagte: „Charlie war der ‚Architekt‘ des heutigen Berkshire“, der schon früh erkannte, dass es besser ist, wunderbare Unternehmen zu fairen Preisen zu kaufen.
„Charlie hat nie versucht, die Anerkennung für seine Rolle als Schöpfer zu würdigen, sondern ließ mich stattdessen die Verbeugungen übernehmen und die Auszeichnungen entgegennehmen“, schrieb Buffett. „In gewisser Weise war seine Beziehung zu mir teils ein älterer Bruder, teils ein liebevoller Vater. Selbst als er wusste, dass er Recht hatte, gab er mir die Zügel, und als ich einen Fehler machte, erinnerte er mich nie – nie – an meinen Fehler.“
Mungers Tod war eine weitere Erinnerung daran, dass Berkshire eines Tages ohne den 93-jährigen Buffett an der Spitze vorankommen muss.
Berkshire hat einen Nachfolgeplan aufgestellt und erklärt, dass der stellvertretende Vorsitzende Greg Abel eines Tages Buffett als CEO ablösen wird, während die beiden anderen Investmentmanager des Unternehmens das Aktienportfolio übernehmen werden. Abel hat bereits seit 2018 alle zahlreichen Nicht-Versicherungsgeschäfte von Berkshire beaufsichtigt, und die Manager dieser Unternehmen sagen, dass Anleger sich keine Sorgen um Abels Fähigkeit machen sollten, das Unternehmen zu führen. Berkshire lässt seine Unternehmen das Tagesgeschäft größtenteils selbst führen, während die Zentrale entscheidet, wo das gesamte erwirtschaftete Geld investiert wird.
Buffett teilte den Anlegern in seinem Brief mit, dass Abel „in jeder Hinsicht bereit ist, morgen CEO von Berkshire zu werden“.
Jim Shanahan, Analyst bei Edward Jones, fand diesen Kommentar über Abel tröstlich, aber die Frage ist, ob er bereit sein wird, eine große Chance zu nutzen, wenn es zu einer Finanzpanik kommt, weil Abel befürchten könnte, dass seine erste große Investition ein Blindgänger sein könnte.
“Ich habe keinen Zweifel. Angesichts seines operativen Hintergrunds kann er heute einspringen und Berkshire leiten, aber ich weiß nicht, ob er bereit ist, eine große Menge Kapital bereitzustellen“, sagte Shanahan.
Cathy Seifert, Analystin bei CFRA Research, sagte, Berkshire habe „wirklich starke, stabile Manager der zweiten und dritten Ebene“, die nicht viel Beachtung finden, aber Investoren wollen verständlicherweise mehr von Abel und seinem stellvertretenden Vorsitzenden Ajit Jain, der die Versicherung leitet, hören Unternehmen. Vielleicht passiert das auf der diesjährigen Aktionärsversammlung im Mai.
Buffett erzählte auch, wie die Versicherungsgeschäfte von Berkshire im vergangenen Jahr florierten, die großen Versorgungsunternehmen und die BNSF-Eisenbahn jedoch enttäuschten. Er teilte den Aktionären auch mit, dass er niemals vorhabe, seine Anteile an fast 30 % von Occidental Petroleum und 9 % an fünf großen japanischen Handelshäusern zu verkaufen, bekräftigte jedoch, dass er nicht vorhabe, den Ölproduzenten vollständig zu kaufen.
Der vielseitige Geschäftsmix von Berkshire und die starke Performance seiner Investitionen führten im vierten Quartal zu einem Gewinn von 37,57 Milliarden US-Dollar oder 26.043 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie. Das ist mehr als das Doppelte des Gewinns von 18,08 Milliarden US-Dollar oder 12.355 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie, den Berkshire ein Jahr zuvor gemeldet hatte.
Aber Buffett warnte davor, dass Anleger diese Zahlen weitgehend ignorieren sollten, da sie so stark vom Papierwert ihrer Investitionen beeinflusst werden. Stattdessen fordert er die Anleger seit langem dazu auf, auf die Betriebsergebnisse von Berkshire zu achten, die Investitionen ausschließen.
Nach dieser Kennzahl meldete Berkshire einen Anstieg des Betriebsgewinns um 28 % auf 8,48 Milliarden US-Dollar oder 5.878,21 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie. Das ist ein Anstieg von 6,63 Milliarden US-Dollar oder 4.527,06 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie.
Die drei von FactSet Research befragten Analysten prognostizierten, dass Berkshire einen vierteljährlichen Betriebsgewinn von 5.717,17 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie ausweisen würde.
Die Aktie von Berkshire stellte in den letzten Wochen eine Reihe von Rekorden auf und erreichte zuletzt am Freitagmorgen einen Höchststand von 632.820 US-Dollar je Klasse-A-Aktie, da die Anleger Buffetts Brief mit Spannung erwarteten. Buffett wird für seine bemerkenswert erfolgreiche Erfolgsbilanz und die klugen Ratschläge, die er über die Jahrzehnte hinweg gegeben hat, verehrt. Sein jährlicher Brief gehört stets zu den meistgelesenen Berichten der Wirtschaftswelt.
Berkshire gab im vierten Quartal außerdem 2,2 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf eigener Aktien aus, sodass sich die Gesamtsumme für das Gesamtjahr auf 9,2 Milliarden US-Dollar beläuft.
Doch bei Berkshire häufen sich die Barmittel weiterhin auf Rekordniveau, weil Buffett keine großen Investitionen zu vernünftigen Preisen finden kann.
Eine der größten Akquisitionen, die Berkshire in letzter Zeit getätigt hat, war der Kauf der letzten 20 % des Raststättengeschäfts Pilot, das das Unternehmen noch nicht im Rahmen eines Deals aus dem Jahr 2017 erworben hatte. Aber diese Transaktion mit der Familie Haslam geriet letztes Jahr ins Wanken, als sowohl Berkshire als auch die Haslams sich gegenseitig beschuldigten, versucht zu haben, die Einnahmen von Pilot zu manipulieren, um den Preis zu beeinflussen, den Berkshire zahlen musste.
Die umstrittenen Rechtsstreitigkeiten über diesen Deal sorgten mit Bestechungsvorwürfen und anderen mutmaßlichen Vergehen für Schlagzeilen, bevor sie im Januar beigelegt wurden. Berkshire hat letzten Monat den Kauf des größten Raststättenbetreibers des Landes für nur 2,6 Milliarden US-Dollar abgeschlossen.
Buffett äußerte sich nicht direkt zu diesem Geschäft, deutete es aber möglicherweise an, als er den klassischen Ratschlag aus dem Jahr 1863 wiedergab, der alle Banken aufforderte, „niemals mit einem Schurken Geschäfte zu machen“, dessen Weisheit er, wie er sagte, im Laufe der Jahre gelernt hatte.
„Menschen sind nicht so leicht zu durchschauen“, sagte Buffett. „Aufrichtigkeit und Empathie können leicht vorgetäuscht werden.“ Das gilt heute noch genauso wie im Jahr 1863.“
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