Während die EU-Politiker hoffen, durch die Kapitalmarktunion mehr privates Kapital für Investitionen zu mobilisieren, hinderten hohe Kapitalanforderungen die Versicherungsunternehmen daran, „eine größere Rolle zu spielen“, warnte der Branchenverband Insurance Europe am Donnerstag (30. Mai) und forderte eine Überarbeitung der Berechnungsregeln.
Versicherer spielen in den Plänen für die Kapitalmarktunion eine große Rolle. Sie investieren jährlich rund 6,6 Billionen Euro in EU-Aktien, Unternehmensanleihen und Staatsanleihen. Allerdings warnt der Branchenverband, dass die Art und Weise, wie die Kapitalkosten berechnet werden, und die Bandbreite der Investitionen, die Versicherer tätigen können, ihre Rolle bei der Finanzierung eines breiteren Spektrums von Vermögenswerten und Unternehmen behindern.
„Das Geschäftsmodell der Versicherer ermöglicht ihnen eine lonG-langfristiger Anlagehorizont, um sich auf die lonG-Langfristige Wertentwicklung von Vermögenswerten, Investition in illiquide Vermögenswerte und fungieren als „Wir brauchen einen antizyklischen Puffer“, so der Verband.
Das bedeutet, dass die Kapitalanforderungen für sie im Allgemeinen niedriger sein sollten als für Anleger, die kurzfristig handeln, wie in ein Positionspapier, in dem ihre Prioritäten für die Überarbeitung der CMU-Pläne dargelegt werden.
Das Ziel, den zehn Jahre alten Plan zur Kapitalmarktunion zu stärken, hat jüngst wieder an Dynamik gewonnen. Die EU hofft, damit die privaten Mittel für wichtige Ziele wie die Energiewende anzukurbeln – und das zu einem Zeitpunkt, da das öffentliche Finanzierungsprogramm nach der Pandemie im Jahr 2026 ausläuft und eine Investitionslücke von schätzungsweise rund 620 Millionen Euro pro Jahr hinterlässt.
Die aktuellen Kapitalvorschriften für Versicherer im Rahmen von „Solvency II“ schreiben für jede Investition in Finanzmarktanlagen eine bestimmte Geldsumme vor, die abhängig von der Höhe des festgestellten Risikos zurückgelegt werden muss – auch Kapitalanforderungen genannt.
Sieben Jahre nach Inkrafttreten der jüngsten Solvency-II-Revision wurden die Regeln aktualisiert. Sieben Jahre nach Inkrafttreten wurde sie im April vom Europäischen Parlament angenommen, muss aber auf nationaler Ebene umgesetzt werden.
„Die Solvency II-Überprüfung muss ihr Potenzial ausschöpfen, um die […] derzeit überhöhte Kapitalkosten des Rahmens [charges] und Volatilität, was zu unnötigen Hindernissen für langfristige, garantierte und gewinnbeteiligte Produkte führt“, schrieb der Verband.
„Bei Aktien [revising insurers’ capital treatment would] bedeutet, die Kapitalanforderungen auf dem Risiko einer langfristigen Underperformance des Vermögenswerts zu basieren und nicht nur auf einem kurzfristigen Handelsrisikoansatz“, heißt es in dem Positionspapier weiter.
Weiter heißt es: „Daher ist es von entscheidender Bedeutung, dass die technischen Details der Stufe 2 der Solvency-II-Überprüfung unter Berücksichtigung der Auswirkungen der Überprüfung auf die Erfüllung der Kapitalmarktunionsziele abgeschlossen werden.“
Mehr Transparenz und Skalierbarkeit für die Finanzierung weiterer Unternehmen
Insurance Europe warnt, dass private Schulden, Private Equity, Risikokapital, börsennotierte Beteiligungen und Infrastrukturprojekte, die alle für die Stärkung der europäischen Wirtschaft und insbesondere für die Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen von entscheidender Bedeutung sind, derzeit für Versicherer nicht geeignet seien.
„Ein weiteres aktuelles Hindernis ist, dass [these] Der Zugang zu Vermögenswerten vom Typ CMU kann für Versicherer schwierig sein, da die Größe dieser Vermögenswerte nicht ausreicht und geeignete Informationen zu ihnen fehlen.“
Allerdings „gibt es auf nationaler Ebene Beispiele für die Schaffung von Fonds, oft unter Beteiligung von Versicherern und Regierungen, die [those] „Diese Vermögenswerte bieten einer breiten Palette von Versicherern die Möglichkeit, in diese Anlageklassen zu investieren“, so die Gruppe.
Die Gesetzgeber sollten „bewerten, wo und warum solche Fonds erfolgreich waren und wie ihr Einsatz auf andere EU-Märkte ausgeweitet werden kann“, hieß es weiter. Und weiter: „Das Potenzial für multinationale oder EU-Versionen solcher Fonds und die potenziellen Vorteile von Finanzinstrumenten wie Invest EU sollten untersucht werden.“
Der Verband warnte, dass grenzüberschreitende Investitionen der Versicherer durch die fehlende Harmonisierung der Insolvenzverfahren und „klarer Verfahren zur Streitbeilegung zwischen Investoren und Mitgliedsstaaten“ behindert würden.
Die Vereinfachung des Insolvenzrechts in ganz Europa wurde kürzlich auf einem Sondergipfel im April von den EU-Staats- und Regierungschefs als gemeinsame Priorität der Kapitalmarktunion bezeichnet.
Verbraucher dazu anregen, mehr zu investieren
Das Positionspapier von Insurance Europe steht im Einklang mit den Schlussfolgerungen der EU-Staats- und Regierungschefs – die im hochrangigen Binnenmarktbericht des ehemaligen italienischen Ministerpräsidenten Enrico Letta dargelegt wurden – hinsichtlich der Notwendigkeit, stärkere grenzüberschreitende Privatkundeninvestitionen anzustoßen, darunter paneuropäische Renten- und Sparprodukte.
Auf der anderen Seite des Kapitalflusses sollten die EU-Bürger laut dem Verband motiviert werden, mehr Geld in Sparprodukte zu stecken, da 72 Prozent von ihnen bislang „in kein Finanzprodukt“ investiert hätten.
„Die Steigerung des Geldflusses in Sparanlagen und Altersvorsorge ist der Schlüssel zur Erhöhung der für Investitionen durch institutionelle Anleger, darunter Versicherer, verfügbaren Mittel“, schreibt der Verband.
Sie betonen, dass die Regierungen „Renten-Dashboards und Trackingsysteme“ einrichten sollten, um den Verbrauchern zu zeigen, wie gering ihre Rente ohne entsprechende Investitionen letztlich ausfallen könnte.
„Viele Europäer unterschätzen ihren Bedarf an Investitionen für den Ruhestand“, schreibt der Verband und weist darauf hin, dass solche Systeme „die Bürger dazu anregen und ihnen helfen könnten, mehr zu investieren“.
[Additional reporting by Anna Brunetti]
[Edited by Anna Brunetti/Rajnish Singh]