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Während sich die jährliche Aktionärsversammlung von Paramount Global am Dienstag und eine wichtige Mitarbeiterversammlung am darauffolgenden Tag nähern, kommen neue Einzelheiten über das jüngste Übernahmeangebot von Skydance Media ans Licht.
Die von David Ellison geführte Skydance, die seit Monaten im Rennen um die Kontrolle über Paramount ist, hatte ihr Angebot in den letzten Tagen versüßt, um die Bedenken der Aktionäre ohne Stimmrecht zu zerstreuen. Im aktuellen Szenario würden diese Aktionäre 15 Dollar pro Aktie erhalten, ein Aufschlag von 26 % auf den Aktienkurs des Unternehmens am Freitag. Quellen, die mit den Diskussionen vertraut sind, bestätigten die vorgeschlagenen Bedingungen gegenüber Deadline, nachdem Das Wall Street Journal und Bloomberg hatte bereits am Sonntag darüber berichtet.
In einer zweistufigen Transaktion würde Skydance zunächst National Amusements erwerben, das fast 80 % der stimmberechtigten Aktien von Paramount kontrolliert, allerdings nur etwa 10 % des Eigenkapitalwerts. Im zweiten Schritt würde das Unternehmen Geld in Paramount pumpen, das dann Skydance erwerben würde. Dies sind natürlich nur die groben Umrisse, da die spezifische Struktur des neuen Unternehmens Gegenstand erheblichen Hin und Hers ist. Noch mehr Spannung brachte ein Bericht der WSJ dass National Amusements Angebote anderer potenzieller Käufer erhalten habe, darunter auch der Produzent Steven Paul, der den Wert des Unternehmens auf rund 3 Milliarden Dollar beziffert.
Während sich viele in Hollywood, darunter Top-Filmemacher wie James Cameron, für den Skydance-Deal ausgesprochen haben, hat ein anderes Szenario, in das der Private-Equity-Gigant Apollo Global Management und Sony Pictures Entertainment verwickelt sind, an der Wall Street viele Fans gefunden. Die Aussichten für die Apollo/Sony-Option haben sich in den letzten Tagen offenbar eingetrübt. SPE-Chef Tony Vinciquerra sagte gegenüber Deadline letzte Woche, dass die Gespräche zwischen den Parteien „fortschreiten“, lehnte es jedoch in Bemerkungen bei einer kürzlichen Sony-Investorenpräsentation ab, Paramount oder andere M&A-Möglichkeiten zu erwähnen.
Obwohl Skydances Angebot mehrfach verbessert wurde und ein Sonderausschuss des Paramount-Vorstands angeblich grünes Licht gegeben hat, bleiben einige Knackpunkte bestehen. Der vielleicht größte ist die Entschädigung, die offizielle Bezeichnung dafür, wer das Unternehmen unterstützen würde, wenn Aktionäre oder andere Interessenvertreter beschließen, wegen der Fusion zu klagen. In den letzten Monaten, als Skydance und seine Geldgeber, darunter RedBird Capital, einen Deal anstrebten, ist die Vorstellung, dass Aktionäre der Klasse B (ohne Stimmrecht) die CEO von National Amusements, Shari Redstone, vor Gericht bringen könnten, zu einer realistischen Bedrohung geworden. Eine Quelle sagte Deadline am Sonntagabend, dass dies den Deal möglicherweise platzen lassen könnte, ebenso wie das Feilschen um eine „Go-Shop“-Klausel, die es Paramount und National Amusements ermöglichen könnte, ein besseres Angebot als das von Skydance zu bekommen.
Die New York Times berichtete am Sonntag über die verbleibenden Hürden auf dem Weg zu einem Deal.
Ein Sprecher von Skydance wollte die Verhandlungen nicht kommentieren. Vertreter von Paramount und Redstone reagierten nicht sofort auf die Kontaktaufnahme durch Deadline.
Sowohl die Aktionärsversammlung als auch die Bürgerversammlung werden wichtige Momente für das dreigliedrige Büro des CEO, das nach Bob Bakishs Absetzung im Frühjahr dieses Jahres eingerichtet wurde. Die CEO-Aufgaben teilen sich Brian Robbins, Präsident und CEO von Paramount Pictures und Nickelodeon, George Cheeks, Präsident und CEO von CBS, und Chris McCarthy, Präsident und CEO von Showtime/MTV Entertainment Studios und Paramount Media Networks. Jeder von ihnen hielt kurze Bemerkungen bei Paramounts Quartalskonferenz im April, beantwortete jedoch keine Fragen der Wall Street-Analysten, sondern versprach, bald weitere Einzelheiten zu ihrer strategischen Vision darzulegen. „Bald“ bedeutet offiziell diese Woche.
Bei der Aktionärsversammlung, die virtuell abgehalten wird, werden die Führungskräfte eine Präsentation für Investoren halten. Sie werden diese am Mittwoch voraussichtlich bei einer Bürgerversammlung mit Mitarbeitern näher erläutern, die gespannt darauf sind, mehr über die Pläne der Unternehmensleitung zu erfahren. Während die jüngste Geschichte von Paramount voller dramatischer Momente war, hat die aktuelle Intrige eine existenzielle Dimension angenommen. „Wegen Sharis Familienerbe sind viele Emotionen im Spiel“, bemerkte eine Quelle. „Es verschärft nur die ohnehin schon sehr komplexe finanzielle Situation, die es zu klären gilt.“
Während bei Paramount Unsicherheit herrscht, sorgt eine Troika an der Spitze auch für neue Unruhe unter den einfachen Mitarbeitern. Mehrere Quellen innerhalb des Unternehmens haben gegenüber Deadline eine zunehmend angespannte Atmosphäre beschrieben, da drei leitende Führungskräfte, die in den letzten Jahren stetig aufgestiegen sind, nun auch für das Wall-Street-Profil des Unternehmens verantwortlich sind. Robbins, Cheeks und McCarthy wollen einen guten Eindruck machen, denn jeder von ihnen hat deutlich mehr Erfahrung im Unterhaltungsbereich als mit Finanzgeschäften oder Unternehmensführung. Während sie gemeinsam Bakish ersetzen, während wilde Spekulationen über die Zukunft des Unternehmens anstehen, strahlt die Intensität der Bemühungen über ihre jeweiligen Silos hinaus.
Die angeschlagene Aktie von Paramount ist in diesem Jahr bisher um 17 % gefallen, da die Anleger sich Sorgen über die Bemühungen des Unternehmens machen, vom Streaming zu profitieren, während das lineare Fernsehen seinen unaufhaltsamen Niedergang fortsetzt. Die Aktien sind etwa ein Drittel dessen wert, was sie 2019 wert waren, nachdem Redstones lange geplante Wiedervereinigung von Viacom und CBS endlich Wirklichkeit wurde.
Im vergangenen Monat gelang es dem Unternehmen, einen Vertrag mit Charter, dem größten Pay-TV-Anbieter in den USA, zu erneuern, und zwar ohne die schädlichen Sperrungen, die Disney im vergangenen Sommer im Streit mit Charter erlitten hatte.
„Wir hatten erwartet, dass zumindest einige der längerfristigen Netzwerke fallen gelassen werden, daher würden wir diesen Teil als Gewinn für Paramount betrachten“, schrieb MoffettNathanson-Analyst Robert Fishman kürzlich in einer Mitteilung an Kunden und fügte hinzu, dass die finanziellen Details der Vereinbarung noch unbekannt seien. „Natürlich wird der Gesamtpreis, den Charter Paramount für das gesamte Netzwerkportfolio, einschließlich CBS, Paramount+ Ad-Tier, Showtime Linear und den Kabelnetzwerken, zu zahlen bereit war, das wahre Ausmaß des Gewinns oder Verlusts bestimmen. Die Beibehaltung der Übertragung auf Kosten eines großen Rabatts auf die bisherigen Partnergebühren wäre für zukünftige Cashflows ebenso nachteilig.“