WASHINGTON – Die Herabstufung der Kreditwürdigkeit von Nissan von Investment Grade auf Junk durch S&P Global markiert den Beginn eines Zyklus, der in diesem Jahr bis zu 55 Milliarden US-Dollar an sogenannten „gefallenen Engeln“ sehen könnte, sagten Fondsmanager.
Es wird erwartet, dass globale Unterbrechungen der Lieferkette, höhere Arbeitskosten und anhaltend hohe Inflation in einer sich abschwächenden Wirtschaft Unternehmen in zyklischen Sektoren wie Automobil, Wohnungsbau und Industrie schaden werden, was zu Rating-Herabstufungen einiger Unternehmen mit Investment-Grade-Rating führen wird.
S&P senkte das Rating von Nissan am Dienstag um eine Stufe auf BB+ oder Junk und sagte, dass die Rentabilität des Unternehmens schwächer als die der globalen Konkurrenten bleiben werde, da die nachlassende Nachfrage nach Neuwagenverkäufen in den USA und Europa die Verkaufspreise unter Druck setzen würde.
„Wir erreichen jetzt den Wendepunkt, an dem Sie sehen werden, wie die Rezession die Gewinne der Unternehmen beeinträchtigt“, sagte Jason Friedman, globaler Leiter der Geschäftsentwicklung bei Marathon Asset Management.
Nissan hatte 10 Milliarden US-Dollar an ausstehenden US-Dollar-Anleihen und ist damit der größte gefallene Engel seit 2020, sagte BofA Global Research in einem Bericht vom Dienstag.
Das Volumen der gefallenen Engel in diesem Jahr ist vielleicht nicht so schlimm wie 2020, als es 250 Milliarden US-Dollar erreichte, aber es könnte im Jahr 2022 deutlich über 18 Milliarden US-Dollar liegen.
Etwa 0,8 Prozent des Index für Investment-Grade-Anleihen oder 55 Milliarden US-Dollar seien von Herabstufungen bedroht und würden bereits im BB-Rating-Bereich oder auf Junk-Bond-Niveau gehandelt, heißt es in dem Bericht.
Im Gegensatz zum Energiesektor im Jahr 2020 befindet sich derzeit kein Sektor in einer Notlage, und die Fed wird voraussichtlich mit Zinssenkungen beginnen, wenn sich die Wirtschaft zu stark verlangsamt, sagte BofA Global.
Junk-Bond-Fondsmanager sehen die Herabstufungen als Gelegenheit, in Qualitätsunternehmen zu investieren, die das Potenzial haben, wieder auf Investment-Grade-Rating zu kommen.
Sie könnten sie auch fast 150-200 Basispunkte billiger kaufen als eine gleichwertige BB-Anleihe, da einige Fonds gezwungen sein könnten, diese Anleihen zu verkaufen, weil sie ihre Investment-Grade-Anleihemandate nicht erfüllen, sagte Manuel Hayes, Senior Portfolio Manager beim Vermögensverwalter Insight Investition.