Die Bank of England beließ den Leitzins erneut unverändert, da es unter den Zinssetzern zu Meinungsverschiedenheiten hinsichtlich der Auswirkungen des jüngsten Inflationsdrucks kam.
Die Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses votierten mit einer Mehrheit von sieben zu zwei dafür, den Leitzins auf seinem aktuellen Niveau von 5,25 Prozent zu belassen. Swati Dhingra und Dave Ramsden wurden überstimmt, da sie die Bank drängten, den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 5 Prozent zu senken.
Aus dem Protokoll der jüngsten MPC-Sitzung geht hervor, dass Dhingra und Ramsden, die sich in diesem Jahr jeweils gemäßigter als ihre Kollegen verhalten haben, weniger besorgt sind als ihre Kollegen über die Daten zur Dienstleistungsinflation und zum Lohnwachstum, die zu Beginn dieser Woche die Erwartungen einer Zinssenkung nach hinten verschoben hatten.
Aus den Daten des Office for National Statistics vom Mittwoch ging hervor, dass die Inflationsrate endlich wieder das von der Bank angestrebte Zwei-Prozent-Ziel erreicht hatte. Dieser Erfolg wurde jedoch durch eine höher als erwartete Inflation im Dienstleistungssektor und eine anhaltend starke Arbeitsmarktlage überschattet.
Mega-Taube: Swati Dhingra ist seit ihrem Beitritt im Jahr 2022 durchweg das gemäßigtste Mitglied des MPC
Wer sind die Rebellen?
Das externe Mitglied und Mega-Taube Dhingra, der auch außerordentlicher Professor für Wirtschaftswissenschaften an der London School of Economics ist, hat seit seinem Beitritt zum MPC im September 2022 zwölf Mal für einen niedrigeren Leitzins als die Konsensentscheidung gestimmt.
Bei den letzten vier Sitzungen seit dem 1. Februar stimmte Dhingra jeweils für eine Senkung auf 5 Prozent.
Ramsden, stellvertretender Gouverneur der BoE für Märkte und Banken, hat nun in der zweiten Sitzung hintereinander für eine Kürzung gestimmt.
Seit seinem Beitritt am 17. September 22 hat er im MPC 16 Mal für eine Erhöhung, 27 Mal für die Beibehaltung und vier Mal für eine Kürzung gestimmt.
Seit der Leitzins seinen aktuellen Höchststand erreicht hat, hat kein anderes Mitglied des MPC für eine Senkung gestimmt.
| Andrew Bailey | Sarah Breeden | Ben Broadbent | Swati Dhingra | Megan Greene | Jonathan Haskel | Catherine L Mann | Huw-Pille | Dave Ramsden | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Für eine Erhöhung gestimmt | 14 | 0 | 16 | 2 | 4 | 18 | 18 | 14 | 16 |
| Für das Halten gestimmt | 21 | 6 | 109 | 9 | 4 | 26 | 5 | 9 | 37 |
| Für Kürzung gestimmt | 1 | 0 | 3 | 4 | 0 | 5 | 0 | 0 | 4 |
| Anzahl der MPC-Sitzungen | 36 | 6 | 128 | 15 | 8 | 49 | 23 | 23 | 57 |
Dave Ramsden hat nun zwei Mal in Folge für eine Kürzung gestimmt
Wie ist die Aufteilung?
Die BoE sagte, das MPC habe eine „Reihe von Ansichten“ darüber zum Ausdruck gebracht, welche Beweise für eine Zinssenkung erforderlich seien, „und in welchem Ausmaß zusätzliche Informationen sie dazu veranlassten, ihre Einschätzung der Inflationsbeständigkeit wesentlich zu aktualisieren“.
Die Mitglieder, die für die Beibehaltung des Satzes gestimmt haben, sind der Ansicht, dass eine Rückkehr des Verbraucherpreisindex (CPI) zum Zielwert von 2 Prozent „nicht unbedingt ein Indikator für die erforderliche nachhaltige Rückkehr zum Zielwert“ sei.
Die BoE erklärte: „Anhaltend hohe Inflationsraten im Dienstleistungssektor und positive Nachrichten hierzu stützen die Ansicht, dass Zweitrundeneffekte den anhaltenden Aufwärtsdruck auf die zugrunde liegende Inflation aufrechterhalten würden.“
„Das Lohnwachstum übertraf weiterhin die modellbasierten Schätzungen. Die Indikatoren für die Binnennachfrage waren stärker als erwartet, und die Risiken für die Konjunkturaussichten waren nach oben gerichtet.
„Diese Mitglieder benötigen mehr Belege für eine nachlassende Inflationsbeständigkeit, bevor sie den Grad der geldpolitischen Restriktion reduzieren können.“
Die Inflation bei Gütern hat deutlich nachgelassen, die Inflation bei Dienstleistungen bleibt jedoch hoch
Aber Dhingra und Ramsden glauben, dass die positiven Nachrichten über die Inflation bei Dienstleistungen „die disinflationäre Entwicklung der Wirtschaft nicht wesentlich verändern. [is] Während die Erhöhung des nationalen Existenzminimums im April aufgrund des Lohnwachstums als ungewöhnlich angesehen werden sollte.
„Solche Faktoren [should] „Die mittelfristige Inflation wird dadurch nicht steigen“, hieß es.
„Für diese Mitglieder mussten die Leitzinsen jetzt weniger restriktiv werden, um einen reibungslosen und schrittweisen Übergang der politischen Linie zu ermöglichen und Verzögerungen bei der Übertragung auszugleichen.“
„Angesichts der gedämpften Nachfrageaussichten besteht ein Abwärtsrisiko dafür, dass die Inflation mittelfristig nachhaltig auf dem Zielwert bleibt.“
Wann wird die BoE den Leitzins senken?
Die Renditen kurzfristiger britischer Staatsanleihen und des Pfunds fielen im Zuge der Entscheidung, was darauf schließen lässt, dass die Märkte weniger zuversichtlich sind, dass die BoE den Leitzins bei ihrer MPC-Sitzung im August erneut unverändert lassen wird.
Den Analysten von ING zufolge ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im August nach den aktuellen Kursen heute von 40 auf 60 Prozent gestiegen.
Die Händler sind zuversichtlicher, dass die Bank bei ihren Sitzungen am 19. September und 7. November mit Zinssenkungen rechnen wird.
Die Inflationsrate ist wieder auf Zielniveau gefallen
Die BoE erklärte, sie sei „bereit, die Geldpolitik den wirtschaftlichen Daten entsprechend anzupassen, um die Inflation dauerhaft auf das Zwei-Prozent-Ziel zu bringen“ und werde daher „Anzeichen für einen anhaltenden Inflationsdruck und die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft insgesamt weiterhin aufmerksam beobachten“.
„Im Rahmen der Prognoserunde im August werden die Mitglieder des Ausschusses alle verfügbaren Informationen prüfen und deren Einfluss auf die Einschätzung, dass die Risiken einer anhaltenden Inflation zurückgehen“, hieß es weiter.
Julian Howard, Chef-Multi-Asset-Anlagestratege bei der Investmentgruppe GAM, sagte: „Der Weg für eine gewisse Lockerung bei der Sitzung im August scheint zunehmend frei.“
„Die Inflation ist, anders als in den USA und – in gewissem Maße – in Europa, direkt auf die Zielmarke von zwei Prozent gesunken.“
Insbesondere die Energierechnungen in Großbritannien sinken, und obwohl das einzigartige Deckelungssystem der Energierechnungen zu unregelmäßigeren Preisbewegungen geführt hat, normalisieren sich die tatsächlich für die Verbraucher erzielten Preise schließlich.
„Es bleiben jedoch einige Risiken. Großbritannien befindet sich mitten im Wahlkampf und ein möglicher Erdrutschsieg der Labour Party könnte die Märkte, insbesondere die Währung, verunsichern.
Sir Keir Starmer ist in den letzten Tagen wegen der Steuer- und Ausgabenfrage unter Druck geraten.
„Auch wenn die Inflationsrate ermutigenderweise auf zwei Prozent gesunken ist, wird die Bank darauf bedacht sein, einen politischen Fehler zu vermeiden, bei dem sie die Zinsen senkt, dann aber aufgrund von Faktoren, die außerhalb ihrer Kontrolle liegen, warten oder, schlimmer noch, die Lockerung ganz zurücknehmen muss.“
Wann sinken die Zinsen?
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