Carvana verfügte Ende September über mehr als 4 Milliarden US-Dollar an zugesagten Finanzierungen, unbelasteten Immobilien und anderen Vermögenswerten, sagte Sharon Zackfia, Analystin für Consumer Equity Research bei William Blair, die den Einzelhändler sowie Vroom und Shift Technologies, seine kleineren Online-Konkurrenten, abdeckt.
Das sei „sicher genug, um den kurzfristigen Betrieb aufrechtzuerhalten“, was bedeutet, dass „wahrscheinlich keine unmittelbar bevorstehende Umstrukturierung nach Kapitel 11 erforderlich ist“, sagte Zackfia Automobil-News per Email.
Die größeren Fragen, sagte Zackfia, sind, wie lange ein schleppendes Umfeld für Gebrauchtwagenverkäufe anhält und wie lange es dauert, bis sich die Gebrauchtwagenpreise im Einzelhandel auf einem Niveau stabilisieren, das Käufer, die von den jüngsten hohen Preisen abgeschreckt werden, wieder auf den Markt bringt.
Zackfia und Imbro sagen beide, dass Carvana genug Liquidität hat, um es bis 2023 zu schaffen. Aber das Modell von Zackfia setzt auch auf Gebrauchtmarkttrends, die sich Anfang nächsten Jahres verbessern werden; Die tatsächliche Wahrscheinlichkeit dafür könnte durch höhere Zinssätze und eine größere Verbraucherschwäche gefährdet werden, sagte sie.
Basham sagte, drei Ereignisse könnten sich bald unabhängig oder gleichzeitig bei Carvana abspielen: Der Einzelhändler könnte eine Umschuldung durchführen, Vermögenswerte verkaufen, um Bargeld einzubringen, oder eine Kapitalinfusion in Form eines Aktienangebots unter der Leitung von Garcia und seinem Vater Ernest Garcia vornehmen II.
Jedes dieser Szenarien könnte in den nächsten Monaten eintreten, sagte Basham. Er stützt diesen Zeitplan teilweise auf einen Bloomberg-Bericht dieses Monats, aus dem hervorgeht, dass einige der größten Gläubiger von Carvana eine Vereinbarung unterzeichnet haben, die sie verpflichtet, im Falle einer Umschuldung mindestens drei Monate lang bei Verhandlungen mit dem Unternehmen zusammenzuarbeiten.
Die Gläubiger haben keinen Einfluss, um Carvana zu irgendetwas zu zwingen, solange es weiterhin Zinszahlungen auf seine Schulden leistet und den Cashflow behält, sagte Basham.
Auch er schätzt, dass Carvana bis Ende 2023 über die Barreserven verfügt, um seine Zinszahlungen zu leisten – aber nicht mehr, wenn es seine Liquiditätssituation bis dahin nicht angeht.
Der größte Teil der langfristigen Schulden von Carvana – 3,3 Milliarden US-Dollar bei einem Zinssatz von 10,25 Prozent – wird im Mai 2030 fällig.