Die Geschichte des amerikanischen Arbeitsmarktes ist weniger düster, als es noch vor wenigen Wochen schien. Die neuen Jobzahlen stellen eine einfache, sonnige Geschichte dar: Trotz allem – der Virusvarianten, der Wiedereröffnungskämpfe – gehen die Amerikaner in rasantem Tempo wieder an die Arbeit.
Es ist möglicherweise nicht die Art von Stellenwachstum, die bei der ersten Wiedereröffnung im letzten Frühjahr und Sommer verzeichnet wurde. Aber die neuen Zahlen untergraben Geschichten, dass die Erholung der Arbeitsplätze ins Stocken geraten ist oder dass der Inflationsschub der letzten Monate einer Phase der „Stagflation“ Platz macht – stagnierendes Wachstum gepaart mit höheren Preisen.
Stagnierende Volkswirtschaften schaffen keine 531.000 Arbeitsplätze in einem Monat, und sie weisen keine niedrige und schnell sinkende Arbeitslosenquote auf – 4,6 Prozent im Oktober, gegenüber 4,8 Prozent im September und 6,3 Prozent zu Beginn des Jahres.
Aber vielleicht noch wichtiger ist, was uns die neuen Zahlen über die Dynamik des Arbeitsmarktes vor einigen Monaten sagen.
Die Überarbeitungen der Berichte vom August und September durch das Arbeitsministerium brachte 235.000 Arbeitsplätze zu den Zahlen dieser Monate. Der Dreimonatsdurchschnitt des Stellenwachstums liegt nun bei 442.000. Dies ist ein erheblicher Rückgang gegenüber dem jüngsten Höchststand von 889.000 neu hinzugekommenen Stellen pro Monat von Mai bis Juli. Aber es ist immer noch ein robustes Tempo, das impliziert, dass sich der Arbeitsmarkt allmählich von den Narben der Pandemie erholt.
Der gleiche grundsätzliche Trend zeigt sich in den Daten aus der Haushaltsbefragung, die die Arbeitslosenquote und damit verbundene Daten generiert. Der Rückgang der Arbeitslosenquote im Oktober um zwei Zehntel Prozentpunkte mag nicht viel klingen, aber bedenken Sie Folgendes: In der letzten Expansion erreichten die Vereinigten Staaten im Januar 2016 4,8 Prozent Arbeitslosenquote – erreichten aber erst 4,6 Prozent bis mehr als ein Jahr später, im Februar 2017.
Tatsächlich gibt es viele Anzeichen dafür, dass dies im Vergleich zum letzten eine Hyper-Speed-Erholung ist. Der Anteil der 25- bis 54-jährigen Erwerbstätigen stieg im Oktober um 0,3 Prozentpunkte.
Im letzten Jahr ist dieser Anteil von 76 Prozent auf 78,3 Prozent gestiegen. Dieselbe Verschiebung dauerte bei der letzten Erweiterung etwa viereinhalb Jahre, von September 2012 bis Februar 2017.
Einfach ausgedrückt, trotz aller Diskussionen über Arbeitskräftemangel und der Tatsache, dass der Anteil der Erwachsenen an der Erwerbsbevölkerung weit unter dem Niveau vor der Pandemie geblieben ist, gelingt es den Arbeitgebern immer noch, Arbeitskräfte zu finden, die eine Stelle annehmen. Die neuesten Zahlen untergraben jede Erzählung, dass die Pandemie dazu geführt hat, dass große Massen von Menschen die Erwerbsbevölkerung dauerhaft verlassen, sei es aufgrund von staatlichen Anreizen oder persönlichen Faktoren.
Arbeitgeber zahlen mehr, um diese Arbeitskräfte zu bekommen, das ist erwähnenswert. Der durchschnittliche Stundenlohn der Arbeitnehmer im Privatsektor stieg im Oktober um 0,4 Prozent und im Vergleich zum Vorjahr um 4,9 Prozent. Das ist nach jüngsten Maßstäben hoch, aber wahrscheinlich etwas unter der Inflationsrate in dieser Zeitspanne. (Die Inflationszahlen für Oktober liegen noch nicht vor, aber für die im September endenden 12 Monate stieg der Verbraucherpreisindex um 5,4 Prozent.)
Die Lohngeschichte sieht für einfache amerikanische Arbeiter besser aus. Der durchschnittliche Stundenlohn für Produktionsmitarbeiter und Angestellte ohne Aufsicht ist im letzten Jahr um 5,8 Prozent gestiegen, was wahrscheinlich höher sein dürfte als die Inflation in diesem Zeitraum. Dies ist der steilste Einjahresgewinn seit 1982, abgesehen von ein paar Monaten zu Beginn der Pandemie, die ungewöhnliche statistische Abweichungen aufwies.
Kurzum, um diese Beschäftigungsgewinne zu erzielen, sind Unternehmen gezwungen, deutlich höhere Löhne zu zahlen, insbesondere für Personen am unteren Ende der Lohnskala. Inwieweit diese Lohnerhöhungen ausreichen, um die erhöhte Inflation zu überwinden, ist eine wichtige offene Frage, die von der Inflationsentwicklung in den kommenden Monaten abhängt.
Es steht außer Frage, dass die Ära hoher Inflation und Versorgungsengpässe in der Öffentlichkeit Unzufriedenheit mit der Wirtschaftslage verursacht, wie die Zustimmung von Präsident Biden und die Wahlergebnisse in Virginia und New Jersey in dieser Woche zeigen.
Das Inflationsproblem ist real, und es verursacht zweifellos echte Schmerzen, insbesondere für Menschen, deren Löhne nicht mit den steigenden Preisen Schritt gehalten haben. Aber das zentrale Problem der 2010er Jahre – eine Gletschererholung, die die Menschen zu langsam wieder an die Arbeit brachte – ist nicht die Realität der Erholung der 2020er Jahre.
Die neuen Zahlen deuten auf ein einseitiges Wirtschaftsproblem hin – hohe Inflation und die damit verbundenen Probleme – und nicht auf ein zweiseitiges, bei dem hohe Inflation und stagnierendes Wachstum den Menschen Schmerzen bereiten.