Europa stehe vor einem „Generationenwechsel“ in seiner Wirtschaftsarchitektur, der die Inflation strukturell höher machen werde als zu irgendeinem Zeitpunkt seit den frühen 1980er Jahren, erklärten zwei führende Ökonomen von BNP Paribas gegenüber Euractiv. Sie warnten, dass hoher Preisdruck und hohe Zinsen die neue Normalität sein würden.
Koen De Leus und Philippe Gijsels, Chefvolkswirt und Strategiechef von BNP Paribas Fortis, sagten in einem Interview, dass steigende Staatsschulden, geopolitische Fragmentierung, Alterung und Klimawandel zu quasi-permanenten Preissteigerungen führen würden, die die Notenbanken unweigerlich dazu zwingen würden, die Zinsen auf einem seit Jahrzehnten nicht mehr gesehenen Niveau zu belassen.
Zwar sollte die Preisstabilität auch weiterhin das zentrale offizielle Mandat der Europäischen Zentralbank bleiben, doch die beiden Analysten erwarten, dass eine Inflationsrate von drei Prozent als Referenzziel „die neuen zwei Prozent“ werden wird.
„Wir erleben derzeit einen Generationswechsel – und der letzte große fand Anfang der 1980er Jahre statt“, sagte Gijsels – und bezog sich dabei auf eine Zeit, als der damalige Vorsitzende der US-Notenbank, Paul Volcker, die Hyperinflation der 1970er Jahre eindämmte, indem er die Zinssätze 1981 auf einen Höchststand von 20 Prozent anhob.
“Alles hat sich geändert [in the 1980s]. Und jetzt glauben wir, dass sich alles wieder ändern wird“, sagte Gijsels. „Der größte Fehler ist zu glauben, dass COVID ein ‚schwarzer Schwan‘ war, aber wir haben es bewältigt und kehren jetzt zur Normalität zurück“, fügte er hinzu.
Anders als vor der COVID-19-Pandemie, als geringes Wachstum und niedrige Inflation die Zentralbanken dazu veranlassten, die Zinssätze auf nahezu Null zu senken und Staats- und Privatanleihen zu kaufen, um die Wirtschaft anzukurbeln, „[today’s] Die Welt ähnelt viel mehr den 1960er und 70er Jahren“, sagte er.
Die Inflation in den 1960er und 70er Jahren sei „vor allem durch Ölkrisen verursacht worden“, sagte Gijsels. „Aber es gab noch viele andere Faktoren“, fügte er hinzu und verwies auf höhere Militärausgaben, den Vietnamkrieg, staatliche Interventionen, Transferzahlungen, Protektionismus, starke Gewerkschaften und Lohndruck – viele davon kämen heute bekannt vor, bemerkte er.
„Wie Mark Twain sagte: ‚Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich‘“, sagte er.
Vier Inflationstendenzen, eine Deflation
Die beiden Ökonomen, die jüngst das Buch „Die neue Weltwirtschaft in fünf Trends“ veröffentlicht haben, stellten fest, dass von den fünf „Megatrends“, die ihrer Erwartung nach die gegenwärtige Weltwirtschaft prägen werden, nur einer deflationär sei: innovationsbedingte Produktivitätssteigerungen.
Sie erklärten, dass der erwartete „Produktivitätsboom“ – der ihrer Erwartung nach irgendwann in den nächsten fünf bis 15 Jahren stattfinden wird – größtenteils die Form von „Prozessinnovationen“ in Bereichen wie künstlicher Intelligenz und Quantencomputern annehmen und damit die Arbeits- und Produktionsprozesse der Unternehmen verändern wird.
„Dadurch werden die Prozesse tatsächlich viel schneller und produktiver“, sagte De Leus. „Wir glauben, dass wir kurz davor stehen, diese neuen Prozesse einzuführen.“
Allerdings warnten die Ökonomen, dass solch schnelle Produktivitätssteigerungen voraussichtlich nicht ausreichen werden, um den anderen vier Inflationstendenzen entgegenzuwirken.
„Wir hatten 40 Jahre lang sinkende Zinsen und jetzt werden wir zehn, 20, 30 Jahre lang steigende Inflation und Zinsen haben, und zwar aufgrund dieser vier inflationären Tendenzen und wahrscheinlich einer deflationären Tendenz“, sagte De Leus.
Keine Massenarbeitslosigkeit, aber Beschäftigungsverschiebung
Die Analysten widersprachen der Vorstellung, dass die zunehmende Verbreitung neuer Technologien, vor allem künstlicher Intelligenz, durch Massenarbeitslosigkeit zu Preissenkungen führen werde.
Dennoch, so warnten sie, könnten Arbeitnehmer, die sich weigern, sich anzupassen, schon bald ihren Job verlieren.
„KI wird nicht dazu führen, dass Sie Ihren Job verlieren, aber das andere Unternehmen, das KI einsetzt, wird dazu führen, dass Sie Ihren Job verlieren, wenn Sie selbst keine KI einsetzen“, sagte De Leus.
Die Autoren zitieren eine Studie des Weltwirtschaftsforums aus dem Jahr 2020. Dieses schätzt, dass KI bis 2025 zu einem Nettozuwachs von 12 Millionen Arbeitsplätzen führen wird, wobei 85 Millionen Stellen wegfallen und 97 neue geschaffen werden.
„Insgesamt wird KI positive Elemente mit sich bringen“, sagte De Leus. „Ich habe also keine Angst, dass wir [see] „Es wird einen enormen Arbeitsplatzabbau geben – aber es wird tatsächlich einen Wandel bei den Arbeitsplätzen geben.“
[Edited by Anna Brunetti/Zoran Radosavljevic]