2022 war ein hartes Jahr für Investoren mit wenigen Verstecken, da der Krieg in der Ukraine, der Energieschock, die explodierende Inflation und steigende Zinsen das Vertrauen der Investoren zerstörten.
Viele der meistgekauften Fonds des Landes wurden infolgedessen gehämmert, was Renten- und Isa-Sparer viel ärmer machte.
Der beliebteste Aktien-Isa-Fonds von allen, Fundsmith Equity, stürzte nach seinen heute veröffentlichten eigenen Zahlen um 13,8 Prozent ab.
Das ist weitaus schlechter als sein Vergleichsindex MSCI World, der nur um 7,8 Prozent fiel. Fundsmith soll den Markt schlagen, nicht unterbieten.
Dies ist ein Schlag für eine große Anzahl gewöhnlicher Anleger, da Fundsmith wiederholt die meistverkauften Isa-Fondslisten anführt, die von Vermögensplattformen wie AJ Bell, Hargreaves Lansdown und Interactive Investor veröffentlicht werden.
Es ist seit einem Jahrzehnt das beliebteste und eines der leistungsstärksten in Großbritannien.
Letztes Jahr war es allerdings anders.
Der Wert des Fonds fiel von mehr als 28 Mrd. £ auf weniger als 23 Mrd. £, doch sein Star-Fondsmanager Terry Smith schnitt gut ab.
Im Rahmen eines komplexen Partnerschaftspakets berechnete Smiths in Mauritius ansässiges Unternehmen Fundsmith Investment Services (FIS) 252 Millionen Pfund für seine Dienstleistungen.
Smith besitzt 61 Prozent von FIS, sodass sein Anteil fast 154 Millionen Pfund wert sein könnte. Wir können es nicht mit Sicherheit wissen, da Unternehmen in Mauritius nicht verpflichtet sind, Finanzkonten offenzulegen.
Er erhielt außerdem einen Gewinnanteil von 36,5 Millionen Pfund, was seine Gesamtauszahlung auf etwas mehr als 190 Millionen Pfund erhöhte.
Investmentfonds verdienen immer noch Geld, wenn die Aktienmärkte fallen, und zwar mit den jährlichen Verwaltungsgebühren, die sie den Anlegern in Rechnung stellen.
Fundsmith berechnet den Anlegern jedes Jahr ein Prozent ihrer Gesamtbestände. Das hört sich vielleicht nicht viel an, rollt sich aber angesichts seiner Mammutgröße bald auf.
Dies könnte erklären, warum Smith den Einbruch des letzten Jahres so entspannt betrachtete und in seinem heute versandten jährlichen Brief an die Anleger erklärte: „Eine Periode der Underperformance gegenüber dem Index ist zwar nie willkommen, aber dennoch unvermeidlich.“
Smith sagte, er habe immer wieder davor gewarnt, dass keine Anlagestrategie in jedem Berichtszeitraum und unter allen Marktbedingungen eine Outperformance erzielen werde.
Sein Fonds wurde vom Absturz der US-Technologieaktien getroffen, als die Top-Beteiligungen Meta Platforms (ehemals Facebook), PayPal, Microsoft und Amazon alle abstürzten.
Fundsmith Equity kann mit einer Rendite von 59,7 Prozent in den letzten fünf Jahren nach wie vor eine hervorragende langfristige Erfolgsbilanz vorweisen, so Trustnet.
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Laith Khalaf, Leiter der Anlageanalyse bei AJ Bell, sagte, Smith habe „ein seltenes Jahr der Underperformance“ erlitten.
„2022 war bei weitem das schlechteste Kalenderjahr der Performance, das Fundsmith Equity seit seiner Auflegung im Jahr 2010 erlebt hat. Höhere Inflation und steigende Zinsen veranlassten den Markt, sich gegen die von Smith favorisierten Wachstumsaktien zu wenden.“
Er sagte, dass alle aktiven Manager solche Perioden der Underperformance ertragen werden. „Besonders diejenigen wie Smith, die eine ausgeprägte Stilrichtung haben, die sich in einem konzentrierten Portfolio ausdrückt.“
Khalaf merkte an, dass rund 70 Prozent des Fonds in den USA investiert sind, wo die Aktien stark fallen, aber immer noch überbewertet erscheinen.
Dies bedeutet, dass er erneut unterdurchschnittlich abschneiden könnte. „Fundsmith-Anleger sollten daher nicht auf eine sofortige Rückkehr zu den glorreichen Tagen von einst setzen.“
Khalaf fügte hinzu: „Smith hat viel Kredit in der Bank für vergangene Leistungen, und auf lange Sicht wird seine einfache, fundierte Anlagephilosophie wahrscheinlich Ergebnisse liefern.“
Investoren müssen geduldig sein, da eine Trendwende einige Zeit dauern könnte, sagte er.
Smith beendete die heutige Erklärung mit einem Zitat von Winston Churchill: „Wenn Sie durch die Hölle gehen, machen Sie weiter. Bei Fundsmith beabsichtigen wir das.“
Angesichts der übergroßen Belohnungen, die er generiert, würden nur wenige von ihm erwarten.