Die Federal Reserve erließ am Mittwoch ihre zweite Zinserhöhung in Folge um 0,75 Prozentpunkte, um die galoppierende Inflation einzudämmen, ohne eine Rezession auszulösen.
Mit der Anhebung des Leitzinses für Tagesgeld auf eine Bandbreite von 2,25 % bis 2,5 % stellen die Schritte im Juni und Juli die strengsten aufeinander folgenden Schritte dar, seit die Fed Anfang der 1990er Jahre begann, den Tagesgeldsatz als wichtigstes Instrument der Geldpolitik zu verwenden .
Während der Fed Funds Rate am unmittelbarsten beeinflusst, was Banken sich gegenseitig für kurzfristige Kredite berechnen, fließt er in eine Vielzahl von Konsumgütern wie anpassbare Hypotheken, Autokredite und Kreditkarten ein. Die Erhöhung bringt den Leitzins auf den höchsten Stand seit Dezember 2018.
Die Märkte erwarteten diesen Schritt größtenteils, nachdem Fed-Beamte den Anstieg in einer Reihe von Erklärungen seit der Juni-Sitzung telegrafiert hatten, und hielten an den Gewinnen nach der Ankündigung fest. Zentralbanker haben betont, wie wichtig es ist, die Inflation zu senken, selbst wenn dies eine Verlangsamung der Wirtschaft bedeutet.
In seiner Erklärung nach der Sitzung warnte das zinsbestimmende Federal Open Market Committee, dass “die jüngsten Indikatoren für Ausgaben und Produktion nachgelassen haben”.
„Nichtsdestotrotz waren die Beschäftigungszuwächse in den letzten Monaten robust und die Arbeitslosenquote ist niedrig geblieben“, fügte der Ausschuss hinzu und verwendete dabei eine ähnliche Sprache wie in der Erklärung vom Juni. Beamte beschrieben die Inflation erneut als „erhöht“ und führten die Situation auf Probleme in der Lieferkette und höhere Preise für Lebensmittel und Energie sowie auf „größeren Preisdruck“ zurück.
Der Zinserhöhung wurde einstimmig zugestimmt. Im Juni widersprach die Fed-Präsidentin von Kansas City, Esther George, und befürwortete einen langsameren Kurs mit einer Erhöhung um einen halben Prozentpunkt.
Die Erhöhungen kommen in einem Jahr, das mit Zinsen um Null begann, aber eine häufig zitierte Inflationskennzahl bei 9,1 % pro Jahr lag. Die Fed strebt eine Inflation von etwa 2 % an, hat dieses Ziel jedoch im Jahr 2020 angepasst, damit es im Interesse von Vollbeschäftigung und inklusiver Beschäftigung etwas heißer laufen kann.
Im Juni lag die Arbeitslosenquote bei 3,6 %, nahe der Vollbeschäftigung. Aber die Inflation liegt selbst nach dem Standard der Fed für die Kernausgaben des privaten Konsums, der im Mai bei 4,7 % lag, weit unter dem Zielwert.
Die Bemühungen, die Inflation zu senken, sind nicht ohne Risiken. Die US-Wirtschaft taumelt am Rande einer Rezession, da die Inflation die Verbraucherkäufe bremst und die Geschäftstätigkeit beeinträchtigt.
Das BIP des ersten Quartals ging annualisiert um 1,6 % zurück, und die Märkte bereiteten sich auf eine am Donnerstag veröffentlichte Zahl für das zweite Quartal vor, die aufeinanderfolgende Rückgänge zeigen könnte, ein weit verbreitetes Barometer für eine Rezession. Die Dow-Jones-Schätzung für den Donnerstag liegt bei einem Wachstum von 0,3 %.
Zusammen mit Zinserhöhungen reduziert die Fed die Größe der Vermögenswerte in ihrer Bilanz von fast 9 Billionen US-Dollar. Ab Juni ließ die Fed einen Teil der Erlöse aus fällig werdenden Anleihen abfließen.
Die Bilanz ist seit Beginn des Roll-offs um nur 16 Milliarden US-Dollar geschrumpft, obwohl die Fed eine Obergrenze von bis zu 47,5 Milliarden US-Dollar festgelegt hat, die möglicherweise hätte abgewickelt werden können. Die Obergrenze wird im Laufe des Sommers steigen und schließlich bis September 95 Milliarden US-Dollar pro Monat erreichen. Dieser Prozess ist an den Märkten als „quantitative Straffung“ bekannt und ist ein weiterer Mechanismus, den die Fed nutzt, um die Finanzbedingungen zu beeinflussen.
Zusammen mit dem beschleunigten Bilanzabbau erwarten die Märkte, dass die Fed die Zinsen im September um mindestens einen weiteren halben Prozentpunkt anhebt. Händler gaben am Mittwochnachmittag eine Chance von etwa 53 % an, dass die Zentralbank noch weiter gehen würde, mit einem dritten Anstieg um 0,75 Prozentpunkte oder 75 Basispunkte in Folge im September, laut Daten der CME Group.
Das FOMC trifft sich nicht im August, aber die Beamten werden sich in Jackson Hole, Wyoming, zur jährlichen Klausurtagung der Fed versammeln.
Die Märkte erwarten, dass die Fed bis zum nächsten Sommer mit Zinssenkungen beginnen wird, obwohl die im Juni veröffentlichten Prognosen des Ausschusses keine Zinssenkungen bis mindestens 2024 zeigen.
Mehrere Beamte haben gesagt, dass sie erwarten, bis September aggressiv zu steigen, und dann beurteilen, welche Auswirkungen die Bewegungen auf die Inflation hatten. Trotz der Anstiege – insgesamt 1,5 Prozentpunkte zwischen März und Juni – war der Juni-Verbraucherpreisindex der höchste Stand seit November 1981, wobei der Mietindex auf dem höchsten Stand seit April 1986 lag und die Zahnbehandlungskosten einen Rekord in einer Datenreihe erreichten, die zurückgeht bis 1995.
Die Zentralbank wurde kritisiert, sowohl weil sie zu langsam war, als sich die Inflation 2021 zu beschleunigen begann, und weil sie möglicherweise zu weit ging und einen schwereren wirtschaftlichen Abschwung verursachte.
Senatorin Elizabeth Warren (D-Mass.) sagte am Mittwoch gegenüber CNBC, sie befürchte, dass die Zinserhöhungen der Fed durch die Erhöhung der Arbeitslosigkeit eine wirtschaftliche Gefahr für diejenigen am untersten Ende des Wirtschaftsspektrums darstellen würden.