Das Arbeitsministerium schlug am Mittwoch Regeländerungen vor, die es Rentenplänen erleichtern würden, Investitionsoptionen auf der Grundlage von ökologischen und sozialen Erwägungen hinzuzufügen – und ermöglichen, dass solche Optionen bei der Einschreibung die Standardeinstellung sind.
In einer Umkehrung einer Politik der Trump-Ära macht der Vorschlag der Biden-Regierung deutlich, dass Rentenplanverwalter solche Faktoren nicht nur berücksichtigen dürfen, sondern auch ihre Pflicht sein können – insbesondere, da die wirtschaftlichen Folgen des Klimawandels weiterhin auftreten.
Martin J. Walsh, der Arbeitsminister, sagte, dass die Abteilung Verbrauchergruppen, Vermögensverwalter und andere konsultiert hat, bevor sie die vorgeschlagene Regel verfasst hat, und dass die Änderung als notwendig erachtet wurde, da die alte anscheinend eine „abschreckende Wirkung“ auf die Verwendung von Umweltprodukten hat , Soziales und Governance – besser bekannt als ESG – bei der Bewertung von Investitionen.
„Wenn diese rechtlichen Bedenken die Treuhänder an der Seitenlinie halten würden, könnte dies schlechtere Ergebnisse für Arbeitnehmer und Rentner bedeuten“, sagte Walsh in einem Interview.
Die neuen Vorschriften würden es auch ermöglichen, dass Fonds mit Umwelt- und anderen Schwerpunkten zur Standardanlageoption in Altersvorsorgeplänen wie 401(k)s werden, die die Regeln der vorherigen Regierung verboten hatten. Die Regel würde es Planaufsehern jedoch nicht erlauben, Renditen zu opfern oder größere Risiken einzugehen, wenn sie potenzielle Investitionen mit Fokus auf ESG analysieren, sagten Beamte des Arbeitsministeriums.
Aron Szapiro, Head of Pension Studies and Public Policy bei Morningstar, sagte, die vorgeschlagene Regeländerung würde dazu beitragen, die Rentenpläne besser mit der Betrachtung von ESG-Faktoren in der breiteren Investmentbranche in Einklang zu bringen.
„Die Trump-Regulierung war schlecht konstruiert, die wirtschaftliche Analyse war zutiefst fehlerhaft und ich denke, sie war wirklich nicht im Einklang mit den immer gängigeren Praktiken, die darauf abzielen, ESG als finanziell wesentliche Informationen einzubeziehen“, sagte er.
Gemäß dem Employee Retirement Income Security Act von 1974, bekannt als ERISA, müssen die Verwalter von Altersvorsorgeplänen ausschließlich im Interesse der Planteilnehmer handeln. Investitionen mit Fokus auf Umwelt, Soziales und Governance sind zulässig, jedoch nur, wenn von ihnen eine mindestens gute Performance erwartet wird, sowie Alternativen mit ähnlichen Risiken.
Dies ist als „Tiebreaker“ oder „Alle Dinge gleich“-Standard bekannt geworden, ein Leitprinzip, das von republikanischen und demokratischen Regierungen praktisch gleich geblieben ist, obwohl sie es unterschiedlich interpretiert haben.
Die vorgeschlagene Änderung deutet darauf hin, dass Planmanager ESG-Faktoren bei ihrer ersten Analyse der Investitionen berücksichtigen dürfen und nicht erst am Ende – eine Änderung, die von Beamten des Arbeitsministeriums argumentiert wurde, hält dieses Prinzip immer noch aufrecht, da Managern immer noch nicht erlaubt ist, Renditen für diese zu opfern Arten von Nebenleistungen.
In der vorgeschlagenen Regel heißt es beispielsweise, dass die Berücksichtigung des Klimawandels, „z. B. durch die Bewertung der finanziellen Risiken von Investitionen, bei denen die staatliche Klimapolitik die Leistung beeinflussen wird“, Rentenportfolios zugute kommen kann, indem längerfristige Risiken gemindert werden.
„Wenn ein ESG-Faktor für die Risiko-Rendite-Analyse wesentlich ist, sollten Treuhänder unserer Meinung nach dies berücksichtigen“, sagte Ali Khawar, stellvertretender Sekretär der Abteilung, in einem Interview. „Das hat ein anderes Gewicht als vor fünf oder 10 oder 15 Jahren“, sagte er angesichts der Zunahme von Daten, die die Risiken einer Ignorierung von ESG und die Vorteile ihrer Berücksichtigung quantifizieren.
Die Anlagekategorie ist in den letzten Jahren stark gewachsen. Das Gesamtvermögen in ESG-Fonds stieg Anfang 2020 auf 17,1 Billionen US-Dollar, ein Plus von 42 Prozent gegenüber Anfang 2018, so der US-SIF, eine gemeinnützige Organisation, die sich auf nachhaltige Anlagen konzentriert. Diese Investitionssumme entspricht einem von drei Dollar unter professionellem Management.
Nur ein kleiner Teil dieser Investitionen wird von Anlegern in Altersvorsorgeplänen gehalten, heißt es in einem US-SIF-Bericht, obwohl das Interesse insbesondere bei jüngeren Anlegern steigt.
Das wachsende Interesse hat die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission dazu veranlasst, eine öffentliche Stellungnahme zur Verpflichtung von Unternehmen zur Offenlegung von Klimarisiken einzuholen.
Die Biden-Regierung schlug auch Änderungen vor, die eine andere Regel aus der Trump-Ära umkehren würden, die von den Verwaltern von Rentenplänen verlangte, eine komplexe Liste von Prinzipien zu berücksichtigen, bevor sie Stimmrechtsvertreter über Aktionärsvorschläge abgeben, was die Pläne möglicherweise insgesamt von der Abstimmung abgehalten hätte. Wenn Treuhänder sich für eine Abstimmung entschieden haben und die Regel klarstellt, dass dies nicht erforderlich ist, dürfen sie nur Zwecke und Ziele unterstützen, die im finanziellen Interesse des Plans liegen.
Der Vorschlag würde diese Sprache streichen, sagten Beamte des Arbeitsministeriums, und es den Plantreuhändern weitgehend ermöglichen, zu entscheiden, wann “es angemessen ist oder nicht zu handeln”, sagte Khawar.
Die Biden-Regierung hatte ihre Pläne bereits signalisiert: Nur zwei Monate nach Inkrafttreten der Regeln aus der Trump-Ära im Januar sagte die Biden-Regierung, sie werde sie nicht durchsetzen und es werde ein neuer Vorschlag folgen.
Die Interessenträger haben 60 Tage nach der Veröffentlichung des Vorschlags im Bundesregister Zeit, um Stellung zu nehmen. Eine endgültige Verordnung wird in der Regel erlassen, nachdem die Abteilung die Kommentare geprüft hat.