Am Montagmorgen hielt der neue britische Finanzminister Jeremy Hunt eine Trauerrede für Trussonomics – das rückschrittliche und unkluge Steuersenkungsprogramm der neuen konservativen britischen Premierministerin Liz Truss. In einer etwa fünfminütigen Fernsehansprache sagte Hunt, dass er praktisch alle Steuersenkungen streiche, die die Regierung von Truss letzten Monat vorgeschlagen hatte, was die Finanzmärkte in Konkurs versetzte, und er versprach auch, eine teure Obergrenze für Energie zu zügeln Rechnungen, die die Regierung kürzlich eingeführt hat, um den steigenden Kraftstoffpreisen entgegenzuwirken. „Eine zentrale Verantwortung für jede Regierung besteht darin, das zu tun, was für wirtschaftliche Stabilität erforderlich ist“, sagte Hunt.
Nachdem Truss Hunts Vorgänger Kwasi Kwarteng am vergangenen Freitag gefeuert hatte, sollte Hunt, ein ehemaliger Außenminister, der aus dem Zentrum der Konservativen Partei stammt, das Truss-Kwarteng-Programm abbauen, aber die von ihm angekündigten Maßnahmen gingen weiter als erwartet. Dazu gehörten die Abschaffung einer symbolträchtigen Senkung des Grundsteuersatzes von zwanzig Prozent auf neunzehn Prozent und eine Kürzung der Dividendensteuer. Etwa die einzigen Elemente der ursprünglichen Steuersenkungen, die überlebten, waren eine Senkung der Kranken- und Sozialversicherungsbeiträge und eine Senkung der Abgabe auf Immobilienkäufe.
Truss selbst war bei dieser krassen Auflösung ihrer Unterschrifteninitiative zunächst abwesend, die ihre Glaubwürdigkeit am vergangenen Freitag weiter beschädigte, indem sie während einer Pressekonferenz nach dem Abgang von Kwarteng, ihrem engsten politischen Verbündeten, nur vier Fragen beantwortete. Am Wochenende wuchs die Zahl der konservativen Abgeordneten und prominenten Wirtschaftsvertreter, die den Rücktritt des Premierministers forderten. „Sie ist eine kaputte Spülung“, sagte Stuart Rose, ein konservativer Kollege und ehemaliger Chef von Marks & Spencer, der High Street-Kette, die eines der ehrwürdigsten Unternehmen Großbritanniens ist Finanzzeiten.
Am Montagabend brach Truss endlich ihr Schweigen. In einem Interview mit der BBC sagte sie: „Ich möchte Verantwortung übernehmen und mich für die Fehler entschuldigen, die gemacht wurden. Wir sind zu weit und zu schnell gegangen.“ Höchstwahrscheinlich ist der Premierminister immer noch dazu bestimmt, durch einen weiteren Tory-Führer ersetzt zu werden, der fünfte in sieben Jahren. „Die Frage ist, wann – nicht ob – sie geht“, sagte ein anonymer konservativer Minister Finanzzeiten. Die schwierigere und interessantere Frage ist, was diese demütigende Wende in wirtschaftlicher Hinsicht bedeutet und welche Auswirkungen sie auf andere Länder, einschließlich der Vereinigten Staaten, hat. In diesem Stadium gibt es zwei Interpretationen – eine relativ beruhigend, die andere weniger beruhigend.
Die beruhigende Version ist, dass dies einfach ein Fall von rücksichtsloser Selbstverbrennung seitens Truss und Kwarteng war. Unter der Schirmherrschaft des Versuchs, durch die Wiederbelebung der angebotsorientierten Ökonomie von Margaret Thatcher und Ronald Reagan ein schnelleres Wirtschaftswachstum zu fördern, kündigten sie nicht nur ein großes Konjunkturpaket in einer Zeit niedriger Arbeitslosigkeit und wütender Inflation an. Sie entließen auch den obersten Beamten des britischen Finanzministeriums, der wahrscheinlich einige Einwände erhoben hätte, und sie weigerten sich, dem unabhängigen Amt für Haushaltsverantwortung zu erlauben, ihren Vorschlag zu bewerten. Durch eine Kombination aus ideologischem Eifer, grundloser Arroganz und schierer Inkompetenz verloren der Premierminister und der ehemalige Bundeskanzler dadurch das Vertrauen der Märkte, mit katastrophalen Folgen.
Hunts Fernsehansprache glich den Nachwirkungen einer Finanzkrise in einer instabilen sich entwickelnden Wirtschaft, wo ein gemäßigter Technokrat – oft ein Beamter der Weltbank oder des Internationalen Währungsfonds – hinzugezogen wird, um das Chaos zu beseitigen und die Nerven internationaler Investoren zu beruhigen. „Keine Regierung kann die Märkte kontrollieren, aber jede Regierung kann Gewissheit über die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen geben“, sagte Hunt und fügte hinzu, dass die Kehrtwende, die er ankündigte, „alle darauf abzielte, Vertrauen und Stabilität zu schaffen“. Bezeichnenderweise sagte Hunt auch, dass er – und nicht Truss – die Entscheidung getroffen habe, die Senkung des Grundsteuersatzes von zwanzig Prozent auf neunzehn Prozent zu streichen, weil „zu einer Zeit, in der die Märkte sind Wenn wir zu Recht ein Engagement für nachhaltige öffentliche Finanzen fordern, ist es nicht richtig, Kredite aufzunehmen, um diese Steuersenkung zu finanzieren.“ Es überrascht nicht, dass die Märkte positiv auf Hunts Ansprache reagierten. Sowohl das Pfund als auch die britischen Anleihen erholten sich, wobei die Rendite dreißigjähriger Staatsanleihen eine genau beobachtete Zahl war und um 0,4 Prozent fiel, einer der größten Einbrüche seit Beginn der Aufzeichnungen.
Die Märkte haben bekommen, was sie wollten. Indem sie die Möchtegern-Erben von Arthur Laffer, Sir Keith Joseph und anderen Mitgliedern der ursprünglichen angebotsseitigen Bewegung in der Ökonomie beschämen, haben diese tragikomischen Ereignisse auch Marx’ Diktum bestätigt, dass sich die Geschichte wiederholt, zuerst als Tragödie und dann als Farce. Aber wird der Fallout dort aufhören? Für Menschen außerhalb Großbritanniens, die nicht unter den Folgen der Sparpolitik zu leiden haben, die Hunt jetzt beabsichtigt, ist dies die Schlüsselfrage. Die Antwort ist nicht ganz klar.
Die weniger beruhigende Interpretation der britischen Krise ist, dass sie in einer Welt, in der viele Zentralbanken die Zinssätze erhöhen und Geld aus der Wirtschaft abziehen, die potenzielle Fragilität des globalen Finanzsystems, einschließlich des US-Systems, aufgezeigt hat. Als das Pfund Ende letzten Monats zu fallen begann, wirkte sich dies auf andere Märkte aus, beispielsweise auf die Märkte für deutsche und US-amerikanische Anleihen. Als Beamte des Finanzministeriums sahen, was vor sich ging, forderten sie den IWF auf, Druck auf die britische Regierung auszuüben, um den Kurs umzukehren, berichtete Bloomberg. (Der Bericht wurde nicht dementiert.)
Die Biden-Administration wird froh sein, dass Hunts Kehrtwende in Kraft tritt, aber andere Herausforderungen stehen bevor. Letzte Woche warnte ein Bericht des IWF vor „Sturmwolken am Horizont“ mit der Gefahr einer „schnellen, ungeordneten Neubewertung von Risiken in den kommenden Monaten“. Im Klartext ist eine „schnelle, ungeordnete Neubewertung“ ein Marktcrash. Tobias Adrian, der Direktor der Abteilung Geld- und Kapitalmärkte des IWF, erklärte, dass in Zeiten internationaler Spannungen und Unsicherheiten Pannen in einem Land eher auf andere Länder überschwappen. „Es ist schwer, sich eine Zeit vorzustellen, in der die Unsicherheit so hoch war“, bemerkte Adrian. „Wir müssen Jahrzehnte zurückgehen, um so viele Konflikte in der Welt zu sehen, und gleichzeitig ist die Inflation extrem hoch.“
Truss und Kwarteng fielen zu Recht ihrer eigenen Hybris und dieser verräterischen Umgebung zum Opfer. Sie könnten jedoch nicht die letzten Opfer sein. ♦