Die Steuerwende von Liz Truss kann den Ausverkauf an den Anleihemärkten nicht stoppen

Britische Anleihen wurden gestern Abend verkauft, nachdem die Anleger von Liz Truss’ Versuch, den Schaden am Mini-Budget ihrer Regierung wiedergutzumachen, nicht überzeugt waren.

Der Ausverkauf kam gerade, als die Bank of England ihre 65-Milliarden-Pfund-Intervention beendete, die darauf abzielte, das Marktchaos zu beenden.

Jetzt gibt es Befürchtungen, dass die britischen Vermögenswerte nächste Woche noch mehr unter Druck geraten werden, nachdem die Kehrtwende der Premierministerin bei der Körperschaftssteuer und die Entlassung von Kanzlerin Kwasi Kwarteng ihre politischen Kritiker nicht beschwichtigen oder Zweifel an den Finanzen der Regierung ausräumen konnten.

Die Renditen 30-jähriger Anleihen – die sich gegenläufig zu den Kursen bewegen – stiegen im Zuge einer Pressekonferenz von Truss zur Bekanntgabe der Rücknahme der Körperschaftssteuerpläne stark an.

Früher am Tag hatten sich die Anleihemärkte in Erwartung der Kehrtwende erholt. Die 30-Jahres-Renditen – die die Renditen darstellen, die von Investoren für die Kreditvergabe an die Regierung gefordert werden – waren gestern Morgen so niedrig wie 4,25 Prozent, stiegen aber am späten Nachmittag auf über 4,8 Prozent.

Damit waren sie auf dem gleichen Niveau wie am Donnerstag, bevor die Spekulationen über Truss’ jüngsten Kurswechsel begonnen hatten.

Die Renditen kürzer laufender Anleihen stiegen ebenfalls, während das Pfund um fast zwei Cent auf bis zu 1,1153 $ fiel.

Bei den Aktien gab der FTSE100 Gewinne von mehr als 100 Punkten auf, die er früher in der Sitzung gesehen hatte, um nur 8,5 Punkte höher zu enden.

„Alles in allem scheinen die Märkte nicht davon überzeugt zu sein, dass die heutige Ankündigung ausreichte“, sagte Investec-Ökonom Ryan Djajasaputra. Die Umkehrung der Körperschaftssteuer und ein Plan zur Abschaffung des 45-Pence-Spitzensteuersatzes lassen der Regierung immer noch 25 Milliarden Pfund an nicht finanzierten Steuersenkungen übrig, die von den ursprünglich im Mini-Budget angepriesenen 45 Milliarden Pfund übrig bleiben.

Paul Dales, Chefökonom bei Capital Economics, fügte hinzu: „Es ist unwahrscheinlich, dass die Absetzung von Kwasi Kwarteng und die neuen Pläne, die Annullierung der Erhöhung der Körperschaftssteuer von 19 Prozent auf 25 Prozent ab April nächsten Jahres rückgängig zu machen, allein ausreichen werden, um sie wiederzuerlangen das volle Vertrauen der Finanzmärkte.’

Es war ein Gemetzel bei 30-jährigen Anleihen, bei dem die Bank of England am 28. September mit der Zusage einschritt, 13 Tage lang täglich bis zu 5 Milliarden Pfund langlaufende Anleihen zu kaufen.

Die Intervention schien anfangs zu funktionieren, aber die Volatilität brach erneut aus. Die Bank hat das Programm letzten Montag verstärkt, indem sie es auf inflationsgebundene Anleihen ausgeweitet und das Tageslimit auf 10 Milliarden Pfund erhöht hat.

Gouverneur Andrew Bailey handelte jedoch, um Spekulationen zu unterdrücken, dass es über das gestrige Enddatum hinaus verlängert werden würde, und lehnte die Bitten von Pensionsfonds ab, die in die Krise geraten waren. Während einer Veranstaltung in Washington Anfang dieser Woche warnte Bailey: „Sie haben jetzt noch drei Tage Zeit. Du musst das erledigen.“

Eine letzte tägliche Auktion erhöhte gestern die Gesamtanleihekäufe der Bank auf 19,3 Mrd. £, bestehend aus 7,2 Mrd. £ an indexgebundenen Anleihen und 12,1 Mrd. £ an konventionellen Anleihen.

James Athey, Investment Director bei Abrdn, sagte, es habe in den letzten 24 Stunden einen kleinen Seufzer der Erleichterung bei britischen Vermögenswerten gegeben, aber er fügte hinzu: „Die gute Nachricht für die Gilt [UK bond] Markt ist wahrscheinlich schon vorbei.’