Die schwierige Lage der Federal Reserve

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Die Federal Reserve trifft sich diese Woche. Die Wirtschaft läuft heiß, und die Fed versucht, sie zu bremsen, bevor der weit verbreitete Preisdruck noch mehr zu einem Problem wird. Sie hat die Zinssätze im März zum ersten Mal seit 2018 um einen Viertelprozentpunkt angehoben und hat diese Woche die Weichen für eine noch größere Erhöhung um einen halben Prozentpunkt gestellt. Die Ankündigung wird voraussichtlich zum Abschluss der zweitägigen geldpolitischen Sitzung der Fed am Mittwochnachmittag erfolgen.

Aber obwohl die Zinsentscheidung wahrscheinlich keine Überraschung sein wird, werden Ökonomen und Investoren wissen wollen, wie die Fed in einer Zeit vorgehen will, in der die Inflation so schnell steigt wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Die jüngste Performance des Aktienmarktes, der im April seinen größten monatlichen Einbruch seit zwei Jahren erlebte, deutet auf bevorstehende wirtschaftliche Probleme hin und ist die jüngste Komplikation im Kampf der Fed gegen die Inflation.

Die Inflationsaussichten sind äußerst ungewiss, berichten Jeanna Smialek und Ben Casselman von The Times. Einerseits hat die geringfügige Zinserhöhung der Fed die Hypothekenzinsen bereits deutlich nach oben getrieben, was den Immobilienmarkt belasten und die damit verbundene Nachfrage abkühlen könnte. Nichtsdestotrotz steigen die Kosten für Rohstoffe und andere wichtige Inputs weiter und könnten dies angesichts des Krieges in der Ukraine und der Sperrungen in China weiter tun. Einige Unternehmen, wie der Waschmaschinenhersteller Whirlpool, sehen bereits eine im Vergleich zum Vorjahr nachlassende Verbrauchernachfrage, obwohl sie immer noch höher ist als vor der Pandemie. „Historische Inflationsniveaus, insbesondere bei Rohstoffen, Energie und Logistik, werden uns das ganze Jahr über treffen“, sagte James W. Peters, Chief Financial Officer von Whirlpool, letzte Woche in einer Telefonkonferenz.

Die Amerikaner haben den Schmerz höherer Preise gespürt, selbst wenn sie dafür Geld ausgeben. Ein Rekordanteil von Menschen in einer Gallup-Umfrage nannte die Inflation als das größte US-Wirtschaftsproblem, wie die letzte Woche veröffentlichten Umfragedaten zeigten. Beamte verbrachten einen Großteil des Jahres 2021 damit, zu hoffen, dass die Kostensteigerungen aus der Pandemiezeit nachlassen würden, wenn sich die Lieferketten wieder normalisieren würden. Stattdessen ist die Inflation für die Fed ein Jahr lang zu hoch geblieben und hat sich mit der Zeit ausgeweitet. Ein höher als erwarteter Anstieg der am Freitag veröffentlichten Lohndaten machte einen zweiten großen Anstieg im Juni „am Rande“ wahrscheinlicher, schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics.

Gleichzeitig hat der Aktienmarkt ein schlechtes Jahr hinter sich. Die Fed hat lange gesagt, dass sie ihre Entscheidungen nicht auf der Grundlage des Marktes trifft, aber die jüngste Aktienkrise macht es eindeutig schwieriger, die Zinssätze zu erhöhen. Der S&P 500 fiel im April um 8,8 Prozent und ist im Jahr 2022 um mehr als 13 Prozent gefallen. Der Rückgang zeigt, dass viele Anleger zu demselben Schluss kommen: Die Wirtschaft steht kurz vor einem Schlag, und überall, wo sie hinschauen, sehen sie Probleme voraus. berichtet Coral Murphy Marcos von der Times. „Es drohen definitiv viele offene und nicht quantifizierte Risiken“, sagte Victoria Greene, Chief Investment Officer bei G Squared Private Wealth, einem Beratungsunternehmen.

Die Sprecherin des Repräsentantenhauses, Nancy Pelosi, besucht Polen. Pelosi hat sich heute mit Präsident Andrzej Duda getroffen. Ihr Besuch in Kiew am Wochenende machte sie zur ranghöchsten amerikanischen Beamtin, die seit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine gereist ist. Unabhängig davon sagte ein britischer Geheimdienst, dass mehr als ein Viertel der Bodentruppen, die Russland für den Krieg eingesetzt hat, jetzt höchstwahrscheinlich „kampfunwirksam“ seien.

Die EU wird vorschlagen, das russische Öl bis Ende des Jahres auslaufen zu lassen. Einfuhrbeschränkungen würden im Rahmen des vorgeschlagenen Plans schrittweise eingeführt. Eine Entscheidung über neue Sanktionen könnte noch in dieser Woche fallen.

Fast ein Drittel des S&P 500 wird diese Woche Gewinne melden. Anleger werden bei Pfizer, CVS und Starbucks nach Anzeichen für eine Unterbrechung der Lieferkette und der Reaktion der Verbraucher auf Preiserhöhungen Ausschau halten.

Peking eskaliert die Covid-Beschränkungen. Die umfassenden neuen Regeln endeten kurz vor einer vollständigen Sperrung und spiegelten die Besorgnis der Regierung über die Wirtschaft und die Unruhen über Sperrungen in anderen Städten wider. In den USA hat eine Covid-Spitze zu weniger Krankenhauseinweisungen geführt als in früheren Wellen.

Amazon erhält eine Anhörung, die eine Gewerkschaftsabstimmung in New York kippen könnte. Amazon sagt, das Verhalten des Büros des National Labor Relations Board in Brooklyn habe gegen Regeln verstoßen, und behauptet, dass Gewerkschaftsorganisatoren Arbeiter eingeschüchtert hätten. In der Zwischenzeit wird die NLRB heute mit der Auszählung der Stimmzettel von Arbeitern in einem zweiten Lagerhaus auf Staten Island beginnen.

Berkshire Hathaway, das Investmentkonglomerat des Milliardärs und der Investmentlegende Warren Buffett, seine Jahreshauptversammlung abgehalten persönlich am Wochenende nach einer zweijährigen Pandemiepause. Andrew war bei der Veranstaltung, die Tausende von Menschen in die Heimatstadt von Berkshire, Omaha, zog, anwesend und hat diese Nachricht.

Warren Buffett, 91, und sein langjähriger Geschäftspartner Charlie Munger, 98, gaben im Laufe von mehr als sechs Stunden auf der Bühne bei dem, was manche „Woodstock für Kapitalisten“ nennen, Witze und Erwiderungen ab, sprachen und beantworteten Fragen. Im Publikum waren Tim Cook, Jamie Dimon, Bill Gates, Bill Ackman, Mario Gabelli, Bill Murray und Glenn Close. Ken Chenault war als erstmaliges Vorstandsmitglied dabei.

Der große Unterschied in diesem Jahr war die Anwesenheit von Ajit Jain und Greg Abel, Buffetts Nachfolgern, die zum ersten Mal mit ihm und Munger auf dem Podest saßen. Jain war besonders Buffett-ähnlich in der direkten und analytischen Art und Weise, wie er Fragen beantwortete, und gab einmal zu, dass Geico, der Autoversicherer von Berkshire, seinen Rivalen Progressive hinter sich gelassen hatte, und erklärte, warum.

Die größte Neuigkeit war wahrscheinlich, dass Buffett den Activision-Deal mit Microsoft als Arbitrage aushandelte und darauf wettete, dass es passieren wird, und dass er seine Wette auf die Ölindustrie deutlich erhöht hatte, indem er im ersten Quartal mehr Aktien des Energieriesen Chevron kaufte.

Hier sind einige der besten Zeilen des Treffens:

  • „Wenn Sie mir sagen würden, dass Sie alle Bitcoins der Welt besitzen, und Sie sie mir für 25 Dollar anbieten würden, würde ich sie nicht annehmen“, sagte Buffett. „Ob es im nächsten Jahr nach oben oder nach unten geht, oder in fünf oder zehn Jahren, weiß ich nicht. Aber ich bin mir ziemlich sicher, dass es nichts produziert.“

  • „Ich versuche Dinge zu vermeiden, die dumm und böse sind und mich schlecht aussehen lassen. Bitcoin macht alle drei“, fügte Munger hinzu.

  • „Wenn ich Öl und Gas für die USA betreiben würde, würde ich das meiste Öl, das wir hier haben, zurücklassen und alles bezahlen, was die Araber für ihr Öl verlangen, und mein eigenes sparen“, sagte Munger. „Ich denke, es wird in den nächsten 200 Jahren sehr wertvoll sein.“

– Andrew Beer von der Hedgefonds-Tracking-Firma Dynamic Beta Investments, in ein lesenswerter Tweet-Thread über die jüngste schlechte Performance von Ark Innovation ETF, dem Flaggschiff-Fonds der Star-Tech-Aktieninvestorin Cathie Wood.

Elon Musks Finanzierungsplan für seinen Twitter-Aufkauf hat alle Regeln gebrochen. Er legt weit mehr von seinem eigenen Geld auf, als bei einem solchen Geschäft üblich ist; Private-Equity-Käufer verwenden in der Regel nur sehr wenig eigene Barmittel, um eine Akquisition zu bezahlen. Geld zu leihen ist eher Standard, aber Musk leiht sich viel – 13 Milliarden Dollar an Krediten würden in den Büchern von Twitter landen.

Der Deal könnte Twitter mit mehr Schulden belasten, als es bewältigen kann, Angesichts der lückenhaften Rentabilität berichten Anupreeta Das von The Times und Lauren Hirsch von DealBook einen genauen Blick auf die Zahlen. Und Musks Vorstoß für mehr „Meinungsfreiheit“ auf Twitter könnte die Werbeeinnahmen schmälern und es dem Unternehmen erschweren, seine neuen Schulden zurückzuzahlen.

Für Musk ist es noch nicht zu spät, mit anderen Investoren zusammenzuarbeiten den Betrag seines eigenen Geldes in dem Geschäft zu reduzieren, und dies erwägt er laut zwei Personen, die von den Diskussionen Kenntnis haben. Thoma Bravo, eine technologieorientierte Buyout-Firma, ist offen für die Bereitstellung einer Finanzierung. Apollo, ein alternativer Vermögensverwalter, prüfte ebenfalls einen möglichen Deal, bei dem er einen Kredit zu Vorzugsbedingungen gewähren würde.

Sowohl für Twitter als auch für Tesla steht viel auf dem Spiel. Da Musk Tesla-Aktien verkauft und sie als Sicherheit für Privatkredite zur Geldbeschaffung stellt, wäre der Wert von Tesla an den von Twitter gekoppelt. Das ist riskant, weil alle Schwierigkeiten bei Twitter Musk dazu zwingen könnten, Tesla-Aktien zu verkaufen und das Geld in Twitter zu stecken. Wenn Teslas Aktien weit genug fallen, würde dies Klauseln in Musks Privatkrediten auslösen, die ihn dazu verpflichten, mehr Sicherheiten hinzuzufügen.

Wird Musks ungewöhnlicher Ansatz die Zukunft des Social-Media-Netzwerks sichern oder wird er am Ende einen großen Teil seines Vermögens verschwenden? Das ist die Frage, die sich viele Menschen stellen, während die Details des Deals, dessen Abschluss voraussichtlich drei bis sechs Monate dauern wird, ausgearbeitet werden.

Angebote

  • Qantas und Airbus haben einen Deal über etwa 4 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, der zur längsten kommerziellen Nonstop-Flugroute führen könnte: 20 Stunden von Sydney nach London. (Reuters)

  • Yuga Labs, Schöpfer der Bored Apes NFTs, sammelte 320 Millionen Dollar durch den Verkauf von Urkunden an virtuelles Eigentum, und die starke Nachfrage störte das Ethereum-Netzwerk. (Blümberg)

  • Die Embracer Group zahlt unter anderem 300 Millionen US-Dollar für drei Videospielstudios und die Rechte an der Tomb Raider-Franchise. (IGN)

Russland-Ukraine-Krieg

  • Berichten zufolge trafen sich chinesische Beamte mit in- und ausländischen Banken, um zu erörtern, wie ausländische Vermögenswerte geschützt werden können, falls Peking von Sanktionen nach russischem Vorbild getroffen wird. (FT)

  • Energieunternehmen sagen, dass die Bürokratie der EU es ihnen erschwert, erneuerbare Energien auszubauen und die Einfuhren von russischem Gas zu reduzieren. (Blümberg)

  • Tata Steel mit Sitz in Indien wird wegen der Folgen internationaler Sanktionen gegen Moskau den Kauf russischer Kohle einstellen. (FT)

  • Etwa 10 Prozent der russischen Tech-Arbeiter werden voraussichtlich bis Ende Mai abgereist sein. (WaPo)

Politik

  • Apple sieht sich wegen seiner Weigerung, Apple Pay zu öffnen, mit kartellrechtlichen Anklagen der EU konfrontiert. (New York)

  • Der Streit zwischen dem Gouverneur von Florida und Disney spiegelt eine wachsende Kluft zwischen den Republikanern und dem Großkapital wider. (WSJ)

Das Beste vom Rest

  • „Eine weitere Entlassung unter Googles AI Brain Trust und mehr Zwietracht“ (NYT)

  • Um seinen Peacock-Service zu verbessern, plant Universal, drei Filme direkt zum Streaming zu senden. (New York)

  • „Wie Technokraten bei Apple triumphierten“ (NYT)

  • Tech-Milliardäre prägen jetzt den Diskurs der Nation und die Online-Architektur, die ihn untermauert. (WaPo)

  • Die Suche nach zukünftigen Tennisstars ist so heiß, dass eine Agentur jetzt Tweens scoutet. (New York)

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