Bed Bath & Beyond ist ein angeschlagener Einzelhändler für Haushaltswaren, dessen zugrunde liegendes Geschäft so schlecht ist, dass Geschichten über das Unternehmen Schlagzeilen wie „Das große Dilemma von Bed Bath & Beyond: Kann es überleben?“ Schlagzeilen machen. Aber für den größten Teil des Augusts war Bed Bath & Beyond auch eine der heißesten Aktien an der Wall Street und stieg innerhalb weniger Wochen um fast 500 Prozent. Und diese seltsame Divergenz geschah aus nur einem Grund: Die Meme-Stock-Manie kehrte plötzlich und unerwartet zurück.
Sie erinnern sich wahrscheinlich an die Meme-Aktien-Manie von Anfang 2021, als Horden von Kleinanlegern – viele von ihnen kommunizierten über soziale Medien und Reddit-Messageboards miteinander – die Aktien von in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen wie GameStop, AMC und, ja, Bed aufkauften Bath & Beyond und schickt sie in unvorstellbare Höhen. (Auf seinem Höhepunkt war GameStop von etwas mehr als 1 US-Dollar auf 80 US-Dollar pro Aktie gestiegen.) Die Raserei ließ nach und im großen Marktausverkauf im Jahr 2022 ließ das Interesse an diesen Unternehmen nach. Aber dann, als sich der Gesamtmarkt im Juli erholte, kehrte das Interesse an Meme-Aktien unwahrscheinlich zurück – und für kein Unternehmen galt das mehr als für Bed Bath & Beyond, das an der Wall Street auch unter dem Nasdaq-Kürzel BBBY bekannt ist.
Ende Juli wurde die Aktie von BBBY bei etwa 5 US-Dollar pro Aktie gehandelt. Mitte August bewegte er sich auf 30 Dollar je Aktie zu. Das lag nicht daran, dass Investoren gute Nachrichten über das Geschäft des Unternehmens erhielten. Tatsächlich waren alle Nachrichten über das Geschäft schrecklich. Erst letzte Woche hat das Unternehmen einen Restrukturierungsspezialisten eingestellt, was darauf hindeutet, dass es in Zukunft in Konkurs gehen könnte.
Was ist passiert, um die Aktie in die Höhe zu treiben? Händler auf dem Reddit Message Board r/wallstreetbets begannen Anfang August, mehr über die Aktie zu sprechen, und der Aktienkurs begann Tag für Tag zu steigen. Das veranlasste mehr Kleinanleger zum Kauf und trieb den Preis weiter in die Höhe. Bed Bath & Beyond ist auch eine der am stärksten gekürzten Aktien an der Wall Street, so dass einige Leerverkäufer Aktien zurückkauften, als die Aktie stieg, um ihre Wetten abzudecken. Das ließ den Aktienkurs weiter steigen, was noch mehr Kleinanleger dazu ermutigte, einzusteigen, was den Kurs in die Höhe trieb, und so weiter. Die ganze Zeit über sprachen Einzelhändler miteinander darüber, warum es sinnvoll sei, BBBY zu kaufen, und ermahnten sich gegenseitig, die Aktie zu halten und nicht zu verkaufen, um im Reddit-Trader-Jargon „Diamantenhände“ zu haben.
Mysteriös ist jedoch, was den Stein überhaupt ins Rollen gebracht hat. Viele Nachrichten zu diesem Thema erwähnen, dass ein großer Investor namens Ryan Cohen, der eine Schlüsselrolle beim Aufstieg von GameStop gespielt hatte, eine große Beteiligung an Bed Bath & Beyond übernommen hatte und sich für Änderungen einsetzte. Aber Cohen hat diese Beteiligung im März bekannt gegeben, also kann das nicht erklären, warum die Aktie im August gestiegen ist.
Wie auch immer es begonnen haben mag, die Strategie, in BBBY einzusteigen, hat für Meme-Aktien-Investoren hervorragend funktioniert. Bis es nicht geschah.
Letzten Mittwoch wurde bekannt, dass Cohen bei der SEC Papiere eingereicht hatte, in denen es hieß, er plane, sich von seinem gesamten Anteil an dem Unternehmen zu trennen. Am nächsten Tag kam die Nachricht von einer weiteren Einreichung, die zeigte, dass Cohen alle seine Aktien verkauft hatte.
Das brach das Fieber und ließ die Aktie fallen. BBBY handelt jetzt unter 10 US-Dollar pro Aktie, was einem Rückgang von etwa 66 Prozent gegenüber dem diesjährigen Hoch entspricht. Und viele der Kleinanleger, die auf dem Weg nach oben gekauft haben, haben eine Menge Geld verloren.
Wir haben diese Geschichte schon einmal gesehen. Es ist praktisch identisch mit dem, was zuvor mit GameStop und AMC und in der Tat mit BBBY selbst passiert ist. Aber was immer noch wichtig ist, ist, wie bizarr dieses Marktverhalten ist und wie es herkömmliche Vorstellungen davon, wie der Aktienmarkt funktionieren soll, auf den Kopf stellt. Theoretisch spiegeln Aktienkurse die kollektive Intelligenz des Marktes wider, die sich aus den unabhängigen Kauf- oder Verkaufsentscheidungen von Anlegern zusammensetzt, und der Aktienkurs eines Unternehmens stellt die beste Einschätzung des Marktes über den wahren langfristigen Wert seines Geschäfts dar. Der Aktienkurs eines Unternehmens sollte sich also nicht vervierfachen, wenn es keine Neuigkeiten gibt. Aber in der Welt der Meme-Aktien-Investitionen gilt keine dieser Regeln.
Für Meme-Aktien-Investoren geht es beim Investieren nicht darum, den wahren Wert eines Unternehmens zu bewerten. Stattdessen geht es darum, eine kritische Masse an Transaktionen zu schaffen, um das System auszutricksen, mit anderen zusammenzuarbeiten, um Short Squeezes zu orchestrieren, Aktienkurse aufzublähen und dann im Idealfall rechtzeitig auszusteigen.
Diese Herangehensweise an den Aktienmarkt hat mehr mit den Aktienpools des frühen 20. Jahrhunderts gemeinsam, als Investoren zusammenarbeiteten, um Aktienkurse zu manipulieren und Aktien zu pumpen und zu verkaufen. Aber während diese Aktienpools von einer kleinen Anzahl von Investoren betrieben wurden, die sich normalerweise kannten, arbeiten heute Scharen von Kleininvestoren virtuell zusammen, um ein manipuliertes System in ihren Gedanken gegen sich selbst zu wenden.
In seiner Abhängigkeit von verschwörerischem Denken, populistischen Gefühlen und Überzeugungen, dass das gesamte System korrupt ist, ist das Investieren in Meme-Aktien eine Bewegung seiner Zeit (mit offensichtlichen Überschneidungen mit Krypto, Anti-Vax-Denken und Trumpismus). Und es hat sicherlich viele Menschen reich gemacht. Aber was der Einbruch von Bed Bath & Beyond in den letzten Tagen unterstreicht, ist, wie zerbrechlich und riskant Investitionen in Meme-Aktien sind.